Devalueringsløpet i fremvoksende markeder er så vidt i gang

(Bloomberg) — En ny runde med IMF-redningsaksjoner er i gang, og noen av verdens mest gjeldsatte nasjoner vil måtte ofre valutaene sine for å få dem.

Mest lest fra Bloomberg

Året har allerede sett tre gjeldsbelastede land - Egypt, Pakistan og Libanon - senke valutakursene for å låse opp bistand fra Det internasjonale pengefondet. Det er kanskje bare begynnelsen. Med minst to dusin nasjoner som står i kø foran Fondet for redningspakker, forbereder valutahandlere seg for en potensiell ny bølge av devalueringer i utviklingsland.

"Ytterligere devalueringer i noen av de skjøre grensemarkedene er svært sannsynlig," sa Brendan McKenna, en strateg ved Wells Fargo & Co. i New York. "Når eksterne buffere blir oppbrukt, reduseres deres evne til å forsvare knagger. Investorer med eksponering mot disse markedene bør tenke på å sikre seg mot devalueringsrisiko.»

Stigende renter og avtagende økonomier har etterlatt enkelte fremvoksende markeder med uholdbare gjeldsbyrder og mangel på dollar. Valutabindinger og styrte valutakurser har blitt presset, og forvrengninger i land inkludert Nigeria og Libanon har ført til vedtak av flere valutakurser.

Mens svakere valutaer kan bidra til å tiltrekke seg kapital og gjøre et land mer konkurransedyktig i handelsmessige termer, kan det også gi høyere inflasjon og økende gjeldsnedbetalinger. Det betyr at investorer bør passe seg for ruter i land som muligens er på randen, ifølge Hasnain Malik, en strateg hos Tellimer i Dubai.

"Valuta-devaluering gjør en rekke aksjemarkeder i det mindre fremvoksende og grenserike universet urørlige," sa Malik og nevnte Argentina, Egypt, Ghana, Libanon, Nigeria, Pakistan, Sri Lanka og Zimbabwe.

Historien fortsetter

Hva Bloomberg Economics sier

«Økende globale renter og høyere råvarepriser har eksponert mange utviklingsland med fast valutakurs. Sjokkene har tvunget noen nasjoner til å devaluere kraftig, andre kan snart følge etter. En økning i inflasjonen vil resultere. Politisk og sosial stabilitet er i fare.»

—Ziad Daoud, sjeføkonom i fremvoksende markeder

Da Kina uventet devaluerte yuanen i august 2015, førte det til et globalt salg, og slettet 13 billioner dollar fra aksjemarkedet på seks måneder. Slike etterklang er usannsynlig denne gangen, med mindre markeder som står overfor press for å presse valutaene deres betydelig svakere.

Her er en titt på noen av nasjonene som investorer ser mest utsatt for:

Argentina

Argentina har forsøkt å avverge en plutselig devaluering, avduket regler for hvem som har tilgang til dollar og hvordan det har gitt opphav til et dusin overlappende valutakurser. Den offisielle kursen er 190 pesos, men en dollar koster 373 på gatene i Buenos Aires. IMF, som har forpliktet seg til 44 milliarder dollar i finansiering, har bedt om å avvikle restriksjonene. På spørsmål om muligheten for devaluering, refererte en talsmann for sentralbanken til regjeringens budsjett for 2023, som indikerer at pesoen vil avslutte året betydelig svakere enn den offisielle kursen, på 269 pesos per dollar, men fortsatt et stykke unna svartemarkedskursen. .

Nigeria

Afrikas største økonomi er allment forventet å devaluere nairaen etter valget senere denne måneden, med mediananslaget utarbeidet av Bloomberg som krever at den faller med en femtedel. Valutaen handles til ca. 755 per dollar i det uformelle markedet, mens den offisielle kursen er ca. 460. I likhet med Argentina, opererer Nigeria flere valutakurser for forskjellige transaksjoner. Alle de tre ledende presidentkandidatene har lovet å få slutt på dette. En talsmann for sentralbanken svarte ikke på et anrop og en tekstmelding om emnet.

malawi

Malawi devaluerte kwachaen med 25 % i mai for å møte mangel på valuta. Mens forskjellen mellom den offisielle kursen og markedsrenten ble mindre innledningsvis, økte den igjen fra september, og valutaen svekket seg til rekord 8. februar, etter at sentralbanken sa i januar at den ville gjennomføre periodiske dollarsalg. Sentralbanken svarte ikke umiddelbart på en forespørsel om kommentar.

Etiopia

Etiopia har presset tilbake mot spekulasjoner om at de kan devaluere sin valuta og har slått ned på det uoffisielle markedet. Birren handles til rundt 99 per dollar, sammenlignet med den offisielle kursen på 53.5. Den østafrikanske nasjonen begynte å søke en avtale med IMF i 2021, og utlåneren sa i januar at den søker et "konstruktivt og meningsfullt" engasjement med Etiopias regjering. Fremskritt med gjeldslette har blitt hemmet av to år med borgerkrig. Sentralbanken svarte ikke umiddelbart på en forespørsel om kommentar.

bangladesh

Bangladesh har annonsert planer om å gå over til en enhetlig valutakurs med en variasjon på 2 % innen juni. Men den sørasiatiske nasjonen, som begrenser sin valuta til 107 per dollar, kan også trenge en devaluering på 26 %, ifølge Bloomberg Economics. For å øke eksporten og dempe importen, må taka falle til 145, sa analytiker Ankur Shukla. En talsmann for sentralbanken sa at han ikke ser noe behov for å devaluere.

Hva å se på

• Mens politikere på Filippinene forventes å levere nok en renteøkning for å forankre inflasjonsforventningene i uken som kommer, kan de velge et mindre aggressivt trekk på 25 basispunkter.

• Bank Indonesia, som har vært i en innstrammingssyklus siden august, er klar til å holde renten på vent.

• People's Bank of China kan holde sin ettårsrente stabil, men fortsatt se en reduksjon lenger ut, ifølge Bloomberg Economics.

• Traders vil overvåke om den overordnede inflasjonen i India holdes innenfor Reserve Banks målområde på 2 % til 6 %.

• Russland vil frigi BNP-data for fjerde kvartal, med Bloomberg Economics anslår en nedgang på 4 % fra år til år.

• Argentina KPI-data vil være i fokus etter at nasjonen stengte 2022 med inflasjon på 94.8 %, den høyeste på over tre tiår.

• En rekke økonomiske indikatorer i Colombia - fra detaljsalg til fjerde kvartals BNP - er på kalenderen.

–Med bistand fra Arun Devnath, Sydney Maki, Faseeh Mangi og Patrick Gillespie.

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP