For omtrent en uke siden brukte jeg noen timer hos min lokale Chevy-forhandler på å kjøpe ut leiekontrakten på min 2018 Bolt, med splitter ny
Mens han jobbet med papirene i den uhyggelig stille forhandleren, fortalte selgeren meg at det var biler som hadde stått i serviceavdelingen i flere uker og ventet på ankomsten av deler – spesielt databrikker. Han sa at salget hos forhandleren hadde falt med omtrent 90 % fra prepandemiske nivåer, og de fleste av selgerne hadde blitt permittert. Alt er fordi de nesten ikke har noe inventar. Nå vet du sannsynligvis årsaken til lagermangelen - bilprodusenter kan ikke lage biler hvis de ikke har sjetonger. Biler pleide å være biler. Nå er biler datamaskiner.
Noen bileksperter har antydet at problemet er i ferd med å avta. På en inntjeningssamtale med analytikere denne måneden,
General Motors
(ticker: GM) Administrerende direktør Mary Barra sa at selskapet – som lager Bolt – ser at chipsituasjonen blir bedre. "Når vi kommer til tredje og fjerde kvartal, vil vi virkelig begynne å se halvlederbegrensningene avta," sa hun.
Jeg er skeptisk. Brikkemangelen er komplisert, og selskaper med kapital å kaste rundt på kan presse seg frem i front. Og problemene er mer alvorlige for noen deler enn andre. Så kanskje GM har funnet ut av dette, og tomme Chevy-forhandlerpartier vil snart bli fylt med skinnende nye Bolts og Silverados. Men Barras optimisme strider mot andre datapunkter som antyder at chipforsyningsproblemet vil være her i lang tid.
Jeg fikk en dyster lesning om emnet den siste uken fra
GlobalFoundries
(GFS) Finansdirektør David Reeder. GlobalFoundries fyller en spesiell nisje i halvlederforsyningskjeden. Som
Taiwan Semiconductor Manufacturing
(TSM), GlobalFoundries lager sjetonger for andre. Men mens Taiwan Semiconductor dominerer markedet for banebrytende brikker, spesialiserer GlobalFoundries seg på en mindre sexy del av virksomheten, med fokus på billigere deler som mikrokontrollere, effektforsterkere og andre gjenstander. De finnes blant annet i biler, telefoner, PC-er, leker og elektroverktøy. Etterspørselen er utenfor listene, men Reeder sier at industrien ikke legger til nok kapasitet til å møte det økende behovet.
Han anslår at etterspørselen vokser med rundt 8 %. Men han sier at hvis man legger sammen alle de kjente prosjektene for utvidet kapasitet, får man bare 4 % vekst. Og han påpeker at 1.5 prosentpoeng av dette kommer fra nye fabrikker i Kina. Hvis du ønsker å dekke amerikanske brikkebehov med innenlands sourcing, er behovet enda høyere. Så enten tar industrien opp farten på nye fabrikker, eller så kommer vi til å ha det vondt for deler en stund.
Du kan teoretisere at kravet ebber ut. Kanskje du tror PC-etterspørselen er på vei tilbake til nivåer før Covid (det gjør jeg ikke), at verden er mettet med smarttelefoner (tviler på det), eller at vi alle kommer til å bli lei av biler som er fulle av elektronikk (enda mindre) sannsynlig).
Hassane El-Khoury, administrerende direktør for bilbrikkespesialist
ON Semiconductor
(ON), fortalte investorer på selskapets inntjening den siste uken at tilbud-etterspørsel-ubalansen i chip-sektoren vil vedvare gjennom 2022 og fortsette inn i 2023. I mellomtiden,
Toyota Motor
(TM) kuttet nylig prognosen for kjøretøyproduksjon for 2022 med 500,000 19 enheter, med henvisning til både usikkerhet knyttet til Covid-XNUMX og den pågående brikkemangelen.
Bunnlinjen? Saken for å eie chipfab-aksjer, inkludert GlobalFoundries og Taiwan Semiconductor, er svært overbevisende.
Med så tette forsyninger er systemet spesielt sårbart for uventede støt. Forrige uke, en felles minne-making venture mellom
Western Digital
(WDC) og japanske Kioxia sa at forurenset produksjon begrenset produksjonen ved to flashminnefabrikker. Wall Street-analytikere anslår at det kan redusere den globale forsyningen av disse kritiske komponentene med rundt 10 % i marskvartalet.
Spotprisene for flash-minne hoppet på nyhetene, og det samme gjorde aksjene til Western Digital-konkurrenten
micron Technology
(MU). Micron er virkelig markedets eneste rene spill veddemål på minne, sjetonger som går inn i absolutt alt – og de eier sine egne fabs. Jeg ville også eie Micron.
I relaterte chipnyheter denne siste uken,
Nvidia
'S
(NVDA)-avtale for å kjøpe mikroprosessordesignhuset Arm fra
SoftBank Group
(SFTBY) døde offisielt i møte med ekstremt regulatorisk press. SoftBank planlegger nå å offentliggjøre Arm på et tidspunkt i løpet av de neste 12 månedene – og resultatet kan bli en sårt tiltrengt nedtur for det slitende japanske holdingselskapet.
SoftBank kjøpte Arm for 32 milliarder dollar i 2016; Nvidia hadde gått med på å betale 40 milliarder dollar i kontanter og aksjer, selv om verdien av avtalen økte til rundt 80 milliarder dollar på et tidspunkt da Nvidias aksjer steg opp gjennom 2021. Som administrerende direktør i SoftBank, Masayoshi Son bemerket i rapporteringen av inntjeningen den siste uken, har Arm lenge dominert markedet for design brukt i mobiltelefonmikroprosessorer og har gjort inntog i andre store markeder, inkludert brikker for skybaserte servere og autonome biler.
New Street Research-analytiker Pierre Ferragu estimerte nylig at Arm kunne gå på børs til en verdi på 45 milliarder dollar, og han tror selskapet til slutt kan være verdt 60 milliarder dollar.
Du kan ikke kjøpe Arm-aksjer ennå, men SoftBank gir deg en vei inn. SoftBank-aksjer er ned mer enn 50 % fra toppen, og selskapet kjøper aggressivt tilbake aksjer. Og nå er SoftBank en av de billigste måtene å spille den nådeløse etterspørselen etter sjetonger på.
Ta kontakt på Eric J. Savitz kl [e-postbeskyttet]