"Kapitulasjonsmodellen for bioteknologi er en kategori 5-storm, det samme som energi i 2020" - hvorfor motstridende sier at sektoren er et kjøp

Det er bemerkelsesverdig. Disse 25 % er det høyeste på 15 år – høyere enn selv under det pinefulle lange bjørnemarkedet under finanskrisen i 2008.

Den gang handlet 18 % under kontanter. Fra 2010 til 2020 spratt antallet mellom 3% og 11%, ifølge Yee og teamet hans. Han sikter til små- og mellomstore selskaper (smidcap), de med en markedsverdi på mindre enn 5 milliarder dollar. Dette er de som har en tendens til å ikke ha noen inntekt og har tidlige terapier i testing.

"Dette er den verste nedturen vi har sett i våre karrierer," sier biotekanalytiker Charmaine Chan med Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+ 0.04%.
"Ingen har sett noe verre med mindre de har gjort dette i over 20 år."

For kontrarister antyder denne typen ekstreme signaler bare én ting. Sektoren er et kjøp. Selv om det er vanskelig å finne noen bioteknologiske eksperter som er bullish på gruppen (selv Yee er forsiktig), er jeg ikke den eneste som ser på dette som en motsatt mulighet.

Kategori 5 storm i bioteknologi

Makroanalytikeren Larry McDonald ved The Bear Traps-rapporten har et lignende syn. For å oppdage kontrariske kjøpssignaler, sporer McDonald en samling kapitulasjonsmarkører han utviklet under krisen i 2008. De forteller ham når en sektor er så foraktet at den er verdt å kjøpe, i motsatt forstand. Det er en "blod i gatene"-indikator, for å låne fra det gamle Wall Street-ordtaket som sier at vi bør kjøpe aksjer når det er blod i gatene. Kapitulasjonsmåleren hans sporer blant annet flere tekniske signaler.

"Kapitulasjonsmodellen for bioteknologi er en kategori 5-storm, det samme som energi i 2020," sier McDonald. "Risikobelønningen er fantastisk, i det minste for en mottrend."

Se hvordan SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production børshandlet fond
XOP,
+ 0.60%
er opp over 170 % fra midtpunktet i 2020.

McDonald foreslår SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
og iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETFer. Jeg foreslår seks individuelle aksjer nedenfor med hjelp fra Yee og Chan. McDonald tror XBI kan gå opp 20% til $83 i et kortere mottrendrally, og muligens stige 30% til $90 eller mer et år fra nå. Disse målene er 50- og 100-dagers glidende gjennomsnitt.

Bioteknologiske eksperter er uenige

Folk som kjenner plassen bedre enn meg selv og McDonald er ikke om bord. Yee, som har vært forsiktig siden i fjor sommer i forkant av den store nedgangen, tror bioteknologien vil forbli utfordret i året. "Det vil ta mye tid å lege disse sårene," sier han.

Det er ingenting som er ødelagt med den underliggende vitenskapen som utvikles innen bioteknologi, eller utsiktene for innovasjon, sier han. Det er bare det at aksjer kan holde seg billige lenger enn du forventer. "Hvorfor ville noen våkne opp i morgen og si "Jeg må kjøpe alle Smidcap bioteknologiaksjene ned 50%?" Det er alltid tøft å være den første i sumpen.»

"Jeg synes det er litt for tidlig å være bullish," sier Cambiars Chan enig. "Du trenger katalysatorer for å endre narrativet."

Se etter fremgang på disse frontene.

1. Flere bioteknologiske fusjoner og oppkjøp

"M&A ville endre narrativet, men det skjer ikke," sier Chan.

Det er imidlertid en god sak for det. "Big pharma har så mye penger at de i utgangspunktet kunne kjøpe hele Smidcap-universet," bemerker Yee. Deres kumulative kontantbeholdning har nå steget til mer enn 300 milliarder dollar.

"CFOene for big pharma ser på dette blodbadet, og de bare slikker kotelettene sine," sier McDonald. "Du kommer sannsynligvis til å se betydelig flere transaksjoner her nede."

Yee forventer at M&A vil øke gradvis, men han er mindre optimistisk enn McDonald. "M&A er tøft når markedene faller raskt," sier han.

2. FDA tar sammen

Fra mangel på morsmelkerstatning til forsinkelser i godkjenning av legemidler og fryktelig blandede signaler på godkjenningsveier, Food & Drug Administration har vært en stor kilde til problemer og forvirring for alle fra foreldre til bioteknologiske investorer. "FDA har blitt mer uforutsigbar," sier Chan.

OK, det har hatt distraksjonen av pandemien og behovet for å fokusere på vaksiner og terapier. Men nå når COVID-19 avvikles (forhåpentligvis), kan kanskje FDA fokusere på medisingodkjenninger.

3. Bredere markedsforhold forbedres

Investorer fortsetter å få panikk om inflasjon og resesjon, fordi de vet at Fed ikke kan komme til unnsetning med den velkjente "Fed-put" (stimulus for å motvirke aksjemarkedsfall).

Siden Fed har tatt treningshjulene fra investorene, må de tenke gjennom inflasjon og BNP-vekst på egenhånd. Så langt har de gjort en dårlig jobb siden det ser ut til at inflasjonen har nådd toppen og vi går ikke inn i resesjon. Forhåpentligvis kommer de til oppgaven snart.

Aksjer å vurdere … eller unngå

Chan trekker frem UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
et belgisk bioteknologiselskap. Aksjene ble hardt rammet i midten av mai da FDA sendte sin forespørsel om godkjenning av bimekizumab-behandlingen for behandling av en kronisk inflammatorisk sykdom kalt plakkpsoriasis på grunn av noen problemer med produksjonsinspeksjoner.

Nå må den søkes på nytt, men dataene som støtter bimekizumab virker lydmessige. Den er allerede godkjent i Europa, Japan, Canada og Australia.

Hun liker også utsiktene for to andre UCB-terapier i sent stadium av testing for nevrologiske lidelser: zilucoplan og rozanolixizumab. Forvent flere dataavlesninger og søknader om godkjenning i andre halvdel av dette året, mulige katalysatorer.

Yee trekker frem Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Skjebneterapi
SKJEBNE,
+ 3.13%
og Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex har hatt sterk inntektsvekst for trikafta for behandling av cystisk fibrose (opp 48 % i første kvartal til 1.76 milliarder dollar). Den viser også god fremgang når det gjelder pipeline-terapier for cystisk fibrose, sigdcellesykdom, nyresykdom, diabetes og smerte. Aksjen er ned 14% fra aprilhøydene på $292.75.

Fate Therapeutics-aksjen har falt 77 % siden august, selv om det ikke har vært noen negativ utvikling, sier Yee. Skjebnen fortsetter å vise fremgang med å utvikle sine naturlige drepercelle-immunterapier for kreft. Skjebnen trenger ikke å skaffe kapital snart. Det har et samarbeid med Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
å utvikle kreftbehandlinger.

Ventyx Biosciences utvikler terapier for inflammatoriske sykdommer som psoriasis, leddgikt, Crohns sykdom og kolitt. Den forventer viktige fase I-studiedata på to av dem i løpet av de neste fire månedene.

Selskapene som handler "gratis"

Yee advarer mot å tenke at selskaper som handler under kontanter kan bli kjøpt ut rett og slett fordi vitenskapen deres teknisk sett kan kjøpes gratis. "De led sannsynligvis av negative hendelser," sier han. Men han har kjøpsvurderinger på Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
som har rundt $7 per aksje i kontanter kontra en nylig aksjekurs på $2.10, og LianBio
LIAN,
-1.20%
($3.76 i kontanter vs. $2.47 aksjekurs).

Olema gjennomfører tidlige studier av terapier for brystkreft. LianBio hjelper partnere med å studere og utvikle terapiene deres i Kina. Den har en avtale med Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
for eksempel å utvikle en kardiovaskulær terapi der kalt mavacamten, godkjent i USA. Yee mener denne Kina-vinkelen alene er verdt 13 dollar per andel for LianBio. Det samarbeider med andre selskaper for å utvikle terapier for betennelse, luftveis- og øyesykdommer.

"Vi setter pris på at sentiment kan fortsette å være utfordrende på kinesiske aksjer, men selskapet har massevis av kontanter å gjennomføre på pipelinen og pågående forsøk, inkludert lead mavacamten-aktivaen," sier Yee.

Legg merke til at dette er små markedsverdiselskaper på under 300 millioner dollar som kan være ganske risikable innen bioteknologi.

Vaksinebeholdere

moderne
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
og Novavax
NVAX,
-8.57%
er langt unna toppene sett i tettet av pandemien. Men Yee advarer mot å bli for bullish på dem. Årsaken: Det ser ut til at pandemien er på vei ned, og store vaksinekjøpere over hele verden har valgt bort kjøpsalternativer og utsatt forsendelser.

Michael Brush er spaltist for MarketWatch. Han eier VRTX og FATE og har foreslått VRTX, FATE, PFE, NVAX og OLMA i sitt aksjenyhetsbrev, Pensle opp på aksjer. Følg ham på Twitter @børstestokker.