De beste obligasjonene å investere i 2023

"Har du kirsebær?" spurte kompisen min Ralph over telefonen.

Det var januar 2021. Sportsbarer her i California var stengt, så vi gjorde naturligvis bakgården vår om til en.

"Nei," svarte jeg. Og sukket i en ærlig innrømmelse. «Bare øl. Massevis av øl."

"Ikke noe problem. Jeg har dem."

Min kamerat også hadde en minikeg av deilig gammeldagse. Kreasjonene hans var farlig deilige. Han hadde begynt å lage og aldring fine voksendrikker for å fordrive tiden i pandemien.

Og maraschino-kirsebærene han tok med spilte ingen liten rolle i cocktailens kritikerroste.

Er klokken fem ennå? Bare tuller (for det meste). Vi snakker om maraschinoer i en utbyttespalte fordi vi endelig har noen obligasjonsfond verdt cherry picking.

La oss se på de tre fondene nedenfor. De er alle drevet av den samme fastinntektsguden. En er latterlig billig:

DoubleLine Yield Opportunities (DLY)vinner selvfølgelig maraschino kirsebærprisen for denne måneden. Det drives av "Bond God" Jeffrey Gundlach og hans mannskap, gir 10 % og handles med 8 % rabatt på netto aktivaverdi (NAV). Virkelig et kirsebær!

Her er hvordan det fungerer. Obligasjonene som DoubleLine eier i DLY utgjør en NAV på $15.28. Men som jeg skriver handler fondet rundt 14 dollar per aksje.

Dette betyr at vi har et 8% rabattvindu (åttepunkts-tre prosent, for å være nøyaktig). Hvis og når dette vinduet lukkes, slik det har gjort for DLYs to søsterfond, vil det være lik prisoppside for oss.

Å sykle med Bond God for 92 cent på dollaren er en god avtale. Men det er mer. DLY ansetter bare 23 % belåning, som er i den nedre enden for et lukket obligasjonsfond.

Det er viktig nå fordi Federal Reserve (som du kanskje har hørt) er det fortsatt heve rentene. Noe som øker kapitalkostnadene for lukkede fond som DLY. Ja, et kredittverdig antrekk som DoubleLine kan låne billig, men kostnadene er fortsatt til syvende og sist knyttet til kortsiktige renter.

Det samme gjelder et firma som PIMCO. Byrået får gode avtaler, men forbindelser og troverdighet går bare så langt. Ettersom kortsiktige renter fortsetter å stige, krymper de PIMCOs lånemodell.

Det er derfor vi har vært dårligere i det siste. Vi ønsker obligasjonsfond som er mindre utsatt for stigende kortsiktige renter.

Som er grunnen til vi tok på PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) fem uker tilbake:

PDI bruker mye av innflytelse—48% for å være nøyaktig! Dette er flott når prisene er lave. Lån for 1 %, tjen (si) 7 %, det er en slam dunk.

Men penger er dyrere i dag, med kortsiktige renter som nærmer seg 5 %. Selv nå det fortsatt er fornuftig for PDI å bruke innflytelse – det er bare ikke like lukrativt.

PDI handlet til en premie til NAV da. Vi motstridende mente at dette ikke ga mye mening. Dessuten, på slutten av dagen krever vi alltid rabatter fra våre CEF-er.

Men det store utbyttet! Mange inntektsinvestorer lot seg friste av den store overskriften. Vi holdt oss sterkt. Og PDI falt 5 % på fem uker! Det var en smart hold deg unna.

Disse avtalene er faktisk unike for CEF-er. I motsetning til sine verdipapirfond og ETF-kusiner, har CEF-er faste pooler av aksjer. Noe som betyr at de kan handle til premier og rabatter til verdiene av deres underliggende eiendeler, deres NAV.

Inntil kursene når sitt endelige tak, obligasjonsfond – spesielt de som handles til premie som PDI - er "unngås" for meg. Tross alt, hvorfor betale for mye når vi har kirsebær som DLY som handler for 92 cent på dollaren?

Brett, hvorfor ikke DSL – det betaler 11 %?! Jeg innser at vi har lesere som aldri kom forbi den største avkastningen på styret. Ja, DSL betaler 11 %. Den løfter litt mer enn DLY for å gjøre det (29 % mot 23 %). Det er greit, men i denne ustadige finansverden, gi meg det sikrere fondet og større rabatt.

De er tross alt drevet av de samme menneskene! Ulikhetene i verdivurderinger gir ikke mye mening. Vi benytter oss gjerne.

Det har vært tøffe 18 måneder i obligasjonsmarkedet. Kuppene begynner å dukke opp. Vi tar dem etter hvert som de blir tilgjengelige og starter med maraschino-utbyttet.

Brett Owens er sjefinvesteringstrateg for Kontrarian Outlook. For flere gode inntektsideer, få gratiskopien hans siste spesialrapport: Din tidligpensjonsportefølje: Store utbytter – hver måned – for alltid.

Avsløring: ingen