Bjørnemarkedet er kanskje ikke over, men noen bedriftsinsidere oppfører seg som det er

Jeg tok kontakt med Seyhun denne uken for en oppdatering, gitt at S&P 500
SPX,
-1.51%
er nå omtrent 12 % lavere enn der den sto da spalten tidlig i mai ble publisert, mens Nasdaq Composite
COMP,
-1.51%
er nesten 13 % ned. Som han har gjort hver gang jeg har intervjuet ham i løpet av årene, henviste Seyhun meg til en innsideindeks som han beregner. Denne indeksen sporer den månedlige prosentandelen av børsnoterte selskaper som opplever netto innsidekjøp fra bedriftsledere og direktører.

Vær oppmerksom på at denne indeksen ikke gjenspeiler transaksjoner utført av den tredje kategorien av investorer som lovlig anses som innsidere: et selskaps største aksjonærer, de som eier minst 10 % av utestående aksjer. Seyhun inkluderer dem ikke i sin analyse fordi han har funnet ut fra forskningen sin at de totalt sett ikke har noen privilegert innsikt i hvor et selskaps aksjer er på vei.

Diagrammet ovenfor viser det tre-måneders glidende gjennomsnittet av Seyhuns indeks, og som du kan se har det gått ned i løpet av hver av de siste tre månedene. Illevarslende er det betydelig lavere enn der det var i juni, selv om det totale markedet handles i nærheten av der det var på laveste nivå i juni.

(Da jeg rapporterte om Seyhuns indeks i tidligere spalter, fikk jeg mange henvendelser om hvordan publikum kan få tilgang til dataene. Seyhuns sønn, Jon Seyhun, har opprettet et nettsted for betalt abonnement, InsiderSentiment.com, som gir daglig oppdaterte verdier for indeksen. Jeg mottar ingen kompensasjon fra denne siden.)

'Grønne skudd'

Gitt disse nedslående trendene i den generelle innsidefølelsen, kan det virke som overdreven å finne noe positivt å si. Men i intervjuet påpekte Seyhun at flere individuelle sektorer opplever netto innsidekjøp - det han refererte til som "grønne skudd." De sektorene med de mest positive innsidesignalene inkluderer for tiden informasjonsteknologi, industri, finans, eiendom, kommunikasjonstjenester og forbrukerdiskresjon.

Seyhun bemerker at disse sektorene er spesielt følsomme for renteutviklingen. Så innsidertillit i disse sakene har betydning utover bare selskapene i sektoren, men også for det sannsynlige renteforløpet. Hans tolkning er at "innsidere tar [Federal Reserves] nåværende fremadrettede veiledning og bane for fremtidige renter (topp rundt 4.75 % i midten av 2023 og kommer ned til 4.5 % ved utgangen av 2023) for å være ganske tilstrekkelig til å kontrollere inflasjonen og bringe økonomien tilbake i balanse. Derfor føler innsidere at vi sannsynligvis ikke vil få flere overraskelser på renteområdet fra Fed.»

Tabellen nedenfor inneholder to selskaper fra hver av disse rentesensitive sektorene som har opplevd store netto innsiderkjøp de siste tre månedene.

Kilde: InsiderSentiment.com

Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]