60/40-porteføljen er i rute for et fryktelig år, her er hvorfor strategien ikke er død

60/40-porteføljen er en allment ansett robust metode for porteføljekonstruksjon. For 2022 har det vært en katastrofe. Aksjer har falt kraftig, og obligasjoner slår rekorder på verst mulig måte. Så når du legger inflasjonen på toppen, som har erodert kjøpekraften, blir den reelle avkastningen enda dårligere. Det er fristende å gi opp 60/40-porteføljen, men dens langsiktige utsikter vil sannsynligvis være rimelig robuste. Om noe har 2022 gjort de langsiktige utsiktene for denne porteføljekonstruksjonen litt bedre enn de var.

Logikken til 60/40

60/40-porteføljen er en velprøvd "sett det og glem det-porteføljen" der du investerer 60 % av dine langsiktige eiendeler i aksjer, typisk en diversifisert indeksportefølje, og de resterende 40 % i obligasjoner. Logikken gir mening. Aksjer har historisk sett hatt attraktiv langsiktig avkastning, men kan komme med store kortsiktige verdisvingninger. De store svingene kan være tøffe å tåle. Obligasjoner har noe lavere langsiktig avkastning, men kan gi stabilitet til en portefølje. Alles investeringsbehov er forskjellige, men en 60/40-portefølje gir eksponering for den langsiktige attraktiviteten til aksjer, samtidig som den hjelper tilnærmingen til risikonivået noe mange investorer kan leve med.

Det er verdt å merke seg at selv om 2022 er et forferdelig år for 60/40, er det fortsatt gjort jobben sin til en viss grad. Obligasjoner har holdt seg bedre enn aksjer, derfor har 60/40-porteføljen klart seg bedre enn porteføljer som er mer investert i aksjer. For det andre har en diversifisert portefølje av aksjer, som 60/40-porteføljen ofte tilsier, vist seg å være mindre risikabelt enn mer eksponerte investeringsspill. De med store allokeringer til spesifikke eiendeler som vekstaksjer, teknologiaksjer eller krypto har generelt hatt et katastrofalt 2022, mens igjen har den balanserte eksponeringen til 60/40-porteføljen holdt seg bedre. Selvfølgelig vil alle ha positiv avkastning, men de har vært vanskelige å få tak i i 2022, og 60/40 har hatt mindre verditap enn mange andre porteføljekonstruksjonsmetoder.

Prospekter

Kanskje 60/40-porteføljen har bedre utsikter fremover. La oss først ta obligasjoner. Disse kan være rimelig enkle å forutsi, avkastningen til en portefølje av høykvalitets obligasjoner med lav risiko er lik den nåværende avkastningen hvis du holder til forfall. Ved starten av året ville du stort sett ha forventet en avkastning på 1.5 % med en 10-årig amerikansk statskasse i et tiår. På nåværende nivåer kan du forvente en nyanse under 3 %. Avkastningen til høykvalitets mellomrente har i utgangspunktet doblet seg. Selvfølgelig krevde det mye smerte for å komme dit, men det betyr at de langsiktige utsiktene for visse rentebærende eiendeler er mye bedre enn de var for seks måneder siden.

Så med aksjer er det litt vanskeligere å bygge en robust prognose, men verdivurderingene går tilbake til mer normale nivåer, og gir utsikter til mer fornuftig avkastning i løpet av det neste tiåret. Igjen, vi kunne ikke nødvendigvis si det for 6 måneder siden.

Å forlate 60/40-porteføljen i dag er litt som å gå tom for butikken fordi alle produktene potensielt er på salg, eller i det minste mindre merket enn de var. Det er sannsynligvis mer volatilitet i vente, og det er ikke sikkert vi har sett lavpunktet for finansmarkedene, men det er sannsynlig at den grufulle starten på 2022 har satt opp en 60/40 for en noe bedre langsiktig ytelse enn det kunne ha gjort. ble estimert tidligere på året.