Texas skyver tilbake med kommunale obligasjoner

Politisk push-back kommer i mange former. I en 12. september 2022-endring av en offisiell erklæring om kommunal obligasjon for obligasjoner utstedt av byen Anna, Texas, trakk de en gigantisk strek i sanden for venstreorienterte. Med fet skrift var det kun to avsnitt i den offisielle erklæringsendringen (irrelevant kjeleplate fjernet):

Ytterligere overholdelse av statlig lov: Byen forbeholder seg retten til å avvise ethvert bud eller bud...som er...på en liste vedlikeholdt av Texas Comptroller eller har mottatt et brev eller annen henvendelse fra...Texas Comptroller eller Texas Attorney General relatert til dets inkludering på en liste over finansselskaper som boikotter energiselskaper eller selskaper som har...en praksis, policy, veiledning eller direktiv som diskriminerer en skytevåpenenhet eller våpenhandelsforening.

Som president George W. Bush sa: "Ikke rot med Texas." Politikk har alltid spilt en rolle i utstedelsen av kommuneobligasjoner. Dette fokuserer vanligvis rundt et nytt rådhus, forbedringer av vann- og avløpssystem, eller skolekretser som ønsker en ny skole. Etter hvert som obligasjonsemisjonen får støtte, svermer forsikringsgivere for å granske byens tall. Når forsikringsgiveren(e) er valgt, dannes det en salgsgruppe - vanligvis bestående av et dusin eller flere firmaer. For Anna, Texas Certificates of Obligation var Robert W. Baird & Co. garantist. Den bule braketten, venstreorienterte New York-firmaer gadd enten ikke å søke eller ble summarisk avvist hvis de gjorde det.

Hvordan påvirker alt dette individuelle kommunale obligasjonsinvestorer? For det første ser du nå muni underwriting på sin politiske feberpitch. Hvis avtalen er gigantisk som en milliard dollar eller mer, kan de mindre regionale garantifirmaene bli valgt ut, men trenger en co-manager. Dette betyr også mindre og færre forsikringsgebyrer for østkystfirmaene hvis politikk er i motsetning til folket i Texas.

Kommunale obligasjonsrenter har, som alt annet i Bondland, mer enn tredoblet seg siden i fjor. Går de høyere? Sannsynligvis. Det er derfor det er fornuftig å ta inkrementelle posisjoner. Ingen kan kalle toppen i rentene. Hold deg til obligasjoner med generell forpliktelse, skoleobligasjoner som enten har statlig støtte eller en annen form for kredittforbedring som forsikring. Ikke engang se på små sykehus, sykehjem, små private høyskoler, konferansesentre, museer, parkeringsstrukturer eller omsetningsavgiftsstøttede kommuner utstedt av byer eller stater som mister befolkning.