Gordon Johnson har et godt rykte blant Teslas lojale følgere.
Som Tesla sin største bjørn, Johnson har tatt overgrep i årevis fra bullish analytikere og investorer for å hevde at Elon Musks EV-gigant er overvurdert.
Oksene peker på blomstrende EV-salg og potensielle vekstdrivere som selvkjørende fremskritt og batterilagringsteknologi som bevis på at Tesla-aksjen til slutt vil bli det mest verdifulle på jorden. Men med aksjer ned over 70 % de siste 12 månedene, begynner noen Tesla-investorer å lytte til Johnsons advarsler.
"Vi har sagt dette hele tiden, men ingen ønsket å lytte," fortalte administrerende direktør i GLJ Research Fortune på tirsdag. "Det er bare et bilselskap som ikke kan selge kapasiteten sin."
Tesla klarte å levere 40 % flere biler i fjor enn i 2021, men selskapet savnet fortsatt kjøretøyet sitt leveringsmål for hele året 2022. Og Johnson mener at Teslas siste leveranser mangler bare er en forhåndsvisning av hva som kommer.
Han argumenterer for at selskapets ledetider, hvor lang tid det tar kunder å få kjøretøyene sine, og ordrereserven, antall bestillinger som venter på å bli fylt, har falt dramatisk de siste ukene, og avslører svakhet i etterspørselen.
"Deres faktiske nye ordrer var rundt 250,000 biler i fjerde kvartal. Det er ned kvartal over kvartal og ned år over år," sa Johnson. "Allikevel blir det verdsatt som om det er hypervekst. Det er derfor aksjen imploderer.»
Wedbushs Dan Ives tror fortsatt Tesla-aksjen vil stige til $175 per aksje, eller omtrent 60 % fra dagens nivå, på bakgrunn av fortsatt salgsvekst.
Men Johnson argumenterer for at Musks gyldne barn vil falle til bare $24.33 per aksje innen utgangen av 2023, ettersom investorer erkjenner at det har bygget for mye kapasitet. Det representerer et potensielt fall på 75% pluss fra tirsdagens sluttkurs.
Falske løfter og en rik verdivurdering
Tesla er ikke Elon Musks eneste selskap, og hans andre satsinger har bekymret noen analytikere de siste ukene.
Musk's Twitter-oppkjøp for 44 milliarder dollar har vært gjenstand for en heftig debatt blant analytikere, med noen som hevder at kjøpet, sammen med Musks salg for å finansiere det, har skadet aksjekursene og Teslas merkevare.
Men Johnson sa at han tror Teslas virkelige problem er et mer langsiktig vekstproblem som gjør den nåværende verdsettelsen ulogisk.
Wall Street forventer 35% til 40% leveringsvekst neste år, men Johnson hevder at Tesla ikke vil komme i nærheten av det med mindre det kutter prisene - og selskapet har allerede innført flere priskutt i USA og Kina. I slutten av desember gikk det så langt som til tilby kundene en rabatt på $7,500 på to store bilmodeller hvis de kjøpte dem før årets slutt.
"Dette er et selskap som er verdsatt for enorm vekst," sa Johnson. «De er verdsatt til rundt to ganger Toyota. Toyota selger 11 millioner biler i året; Tesla selger 1.3 millioner biler i året. Så hvis de er verdsatt til dobbel Toyota, bør de vokse betydelig, ikke sant? Men det er de ikke.»
Johnson argumenterte også for at løfter fra bullish analytikere og administrerende direktør Musk om at Tesla vil finne nye muligheter for vekst i områder utenfor EV-salg bør møtes med mistenksomhet. Han bemerket at Musk har gitt falske løfter før, inkludert sier Tesla ville ha én million robottaxier på veien innen 2020, og at CyberTruck ville begynne leveranser i 2021.
"Ser du et mønster her?" sa han og advarte investorer om ikke å bli sugd inn i historier og i stedet fokusere på reell utvikling.
Til slutt sa Johnson at til tross for Teslas 70% pluss fall de siste 12 månedene, er kort interesse for selskapet - eller mengden investorer som satser mot aksjen - fortsatt lav, noe som kan skape problemer når aksjen faller.
"I utgangspunktet er det ingen som mangler," forklarte han. "Og grunnen til at det er viktig, er fordi når aksjer begynner å falle, er det vanligvis mye kort interesse. Og når de shortsen dekker som skaper en kjøpepute som hjelper til med å stoppe fallet. Det er ingen pute her. Det er et stort problem hvis du er en lang Tesla.»
Tesla svarte ikke umiddelbart på Fortunesin forespørsel om kommentar. Selskapet oppløste sin PR-avdeling for flere år siden.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Personer som hoppet over covid-vaksinen har høyere risiko for trafikkhendelser
Elon Musk sier at det å bli buet av Dave Chapelle-fans "var det første for meg i det virkelige liv", noe som tyder på at han er klar over å bygge tilbakeslag
Gen Z og unge millennials har funnet en ny måte å ha råd til luksuriøse håndvesker og klokker på – å bo hos mor og far
Meghan Markles virkelige synd som den britiske offentligheten ikke kan tilgi – og amerikanerne kan ikke forstå
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/tesla-biggest-bear-says-company-204719335.html