Plettet LME setter i gang tett overvåking ettersom vanvidd griper nikkel med lav likviditet

London Metal Exchanges nikkelplattform har blitt rystet av volatilitet i år, drevet av en fysisk mangel på rent nikkel, sanksjonsaksjonen mot Russland (som sto for 17 % av den globale produksjonen av høykvalitetsproduksjon), en gigantisk innsats som gikk galt, og ganske tvilsom virksomhetsstyringspraksis.

I mars ble prisene drevet til et rekordhøyt nivå på over 100,000 2007 dollar, det dobbelte av den forrige rekorden i XNUMX.  

Leter du etter raske nyheter, hot-tips og markedsanalyse? Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

Tidligere i år, i Analyse: Elliott Management, Jane Street saksøker LME for nikkeldebacle, rapporterte jeg om LMEs plutselige beslutning om å ikke bare suspendere handler i lys av en kraftig økning i nikkelpriser, men å kansellere tidligere utførte ordrer verdt milliarder av dollar.

Verre, LME suspenderte utstedelsen av offisielle priser.

Forutsigbart utløste dette masseforargelse blant mangeårige kunder og anklager om vennskap ble utbredt. Det utløste også søksmål, spesielt av Elliot Management og Jane Street mot LME.

Den HKEX-eide, London-baserte enhetens rykte fikk et slag, med en eksodus av handelsmenn som tappet likviditet fra den eldste metallbørsen i verden.

Kunngjøringer fra ledelsen om at nye markedsstabiliseringstiltak ville bli introdusert gjorde lite til å berolige de kokende institusjonene som var kommet for å avvise det.

Dessverre, for LME, virker den lange skyggen av kontrovers aldri for langt.

Et friskt glimt av volatilitet

Etter noen måneder med relativ ro, har nikkelprisene blitt beleiret av kraftig volatilitet, og børsen ble tvunget til å kunngjøre et forbedret overvåkingsprogram onsdag 16.^th November.

Tumulten i markedet er ikke en fullstendig overraskelse med likviditetsmangelen som forsterker markedsbevegelsene i begge retninger. Bloomberg rapporterte at LME 3-måneders volumer for nikkelkontrakter er mindre enn en tredjedel av hva de var i forkant av Russlands sanksjoner etter Ukraina-invasjonen.

Forventninger om at Kina, verdens største metallforbruker, ville lette sine Covid-låsinger og gitt de svakere dollar, steg nikkelprisene nesten $8,000 eller 30%+ i uken som endte 15. november.

I løpet av løpet nådde prisene $31,275 6, en XNUMX-måneders høy.

Nedgangen i amerikanske inflasjonsdata og rapporter om at den kinesiske regjeringen lanserte nye tiltak for å støtte de urolige eiendom Det så ut til at markedet også var drivstoff for kjøpet.

Men enda viktigere, kjøpspress ble utløst av markedsdeltakere som hadde satset mot nikkelpriser tidligere på året og skyndte seg å reversere sine shortposisjoner da kontraktene gikk ut på onsdag.

Telsa i blandingen

Markedsforholdene førte til ytterligere forvirring tirsdag da Prony Resources, eier av Goro-gruven i Ny-Caledonia, og en avgjørende leverandør av Teslas Produksjon av elektriske batterier fikk en lekkasje av avløpsvann som sølte biprodukter.   

Handling fra miljømyndighetene har tvunget selskapet til å iverksette tiltak raskt og kutte produksjonsprognosen i 4. kvartal.

En talsperson bekreftet at minimumsmengder for å oppfylle kundeordrer vil bli levert til rett tid.

I det som allerede har vært kaotiske 10 dager, på mandag, bidro også rapporter om en eksplosjon hos en indonesisk nikkelprodusent til prisoppgangen tidligere i uken, selv om disse påstandene senere ble tilbakevist.

For å håndtere økningen, som brøt børsens grenser, instruerte LME strengere overvåking onsdag 16.^th November.

Siden kontraktens utløp har etterspørselen imidlertid trukket seg kraftig tilbake.

Prisene stupte like etterpå til nær 26,050 11.9 dollar i går, og falt 15 % siden stengningen tirsdag, den XNUMX.^th november.

Usikre utsikter

Selv om det var noen reelle faktorer som spilte inn, som muligheten for å bremse Fed-økningene, svakhet i dollaren og utsiktene til at Kina gjenåpner, ble de ekstreme kjøpene først og fremst drevet av reversering av posisjoner i papirmarkedet, noe som igjen demonstrerte , dens dominans over fysisk dynamikk.

Det er vanskelig å vurdere en retning fremover på grunn av den knappe likviditeten i kontrakter, spesielt på LME.

Når det gjelder gjenåpningen i Kina, har markedene vært vitne til at myndighetene har snudd sin holdning til dette tidligere. En gjentakelse ville vise seg bearish for metall priser.

Senere dette kvartalet WTO forventes å ta stilling til Indonesias nikkeleksportforbud som har vært på plass siden 2020. Hvis det reverseres, kan prisene bli ytterligere dempet.

Til slutt et diskusjonspapir publisert 11. november på LMEs nettsted, notater,

Oppsummert har LME konkludert, på grunnlag av mottatt tilbakemelding, at avhandlingen som vil underbygge frykten for et uordnet marked (spesielt en tilstrekkelig stor andel av globale forbrukere som nekter å akseptere russisk metall i 2023) ikke støttes av bevis på dette tidspunktet. Følgelig foreslår ikke LME å forby garantien for nytt russisk metall (alternativ C). I tillegg indikerte tilbakemeldinger tydelig at terskler eller lignende grenser ville være for komplekse til å være gjennomførbare (alternativ B). Som sådan vil LME fortsette med status quo med hensyn til russisk metall (alternativ A)

Hvis det ikke er noen endring i status quo som foreslått i denne artikkelen, vil prisene sannsynligvis bli trukket ned av ytterligere russiske varelager og bremse global vekst.

Når det er sagt, vil skaden på LMEs omdømme ikke være lett å reversere, og likviditeten på London-børsen vil sannsynligvis fortsette å synke, noe som gir næring til utbrudd av alvorlig volatilitet.