Ta dekning når M2-veksten når null og pengeforsinkelser biter tilbake

Gjennom dette året har den Jerome Powell-ledede Fed presset rentene opp i et enestående tempo.

Selvfølgelig er panikken blant beslutningstakere for å stramme inn pengepolitikken i stor grad i seg selv et produkt av Feds langvarige politikk med lettvinte penger og år med bunnrenter.

Leter du etter raske nyheter, hot-tips og markedsanalyse?

Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

I et desperat forsøk på å holde husholdningene flytende, kom det et sukkerrush av økonomiske utdelinger og ultra-løs finanspolitikk kort tid etter strenge nedstengninger og en total frysing av økonomisk aktivitet.

Det tok ikke lang tid før overgangen fra å stå hjelpeløst under målinflasjonen til de fullstendig alarmerende prisstigningene.

Kvantitativ innstramming

Den innstrammende holdningen til Fed strekker seg også til mengden kontanter i omløp.

Den berømte (eller nå beryktede) M2-indikatoren har fortsatt å krympe, med månedlige tall for den sesongjusterte pengemengden som trekker seg sammen for fjerde måned på rad.

I en artikkel, SchiffGOLD funnet,

Når man ser på den gjennomsnittlige månedlige vekstraten, før Covid, utvider november seg historisk med en årlig rate på 5.2 %. Dette året gikk glipp av utrolige 870 bps.

Vanligvis ser det siste kvartalet av året en sterk økning i pengemengden som bare gjør denne avviket fra trenden mer uttalt og mer smertefullt.

Avgjørende, som vist i grafen nedenfor, har årlig M2-vekst nådd null for første gang i historien.

Etterslepet slår tilbake?

Selv om det ser ut som om prispresset begynner å bøye seg etter Feds vilje, er prisen på inflasjonen i ferd med å bli enda høyere.

Det er fordi samfunnet ennå ikke har sett den fryktede etterslep-effekten virkelig slå inn.

Danielle DiMartino Booth, administrerende direktør og sjefstrateg i Quill Intelligence, som har nesten ti års erfaring som rådgiver for Dallas Fed, bemerket,

Fed publiserte nylig en artikkel som viste i stedet for en 18-måneders periode over hvilken tid du virkelig begynner å føle klypen av strammere pengepolitikk, nå er det virkelig ned til bare 12 måneder.  

Det ser ut til at Fed-økonomer kommuniserer at Q1 vil se en hard nedtur og muligens starten på en fullverdig resesjon.

Et år til, et nytt kvartal

Feds beslutning om å øke med ytterligere et halvt poeng i desember betyr at innstramningsspillet er i full gang.

I januar 2023 vil FOMC gå opp minst en kvart prosent til.

Markedsdata gjenspeiler denne forventningen med CME FedWatch-verktøy rapporterer om en fordeling på syv til tre mellom sannsynligheten for henholdsvis en fjerdedel og et halvt poengs økning.

Et republikansk-kontrollert Representantenes hus vil sannsynligvis ikke være villig til å tilby mye i form av finanspolitiske buffere til gjeldsbelastede husholdninger, gitt ødeleggelsene påført økonomien av mengden direkte overføringer de siste to årene.

DiMartino Booth la til at hun ikke forventer at skatterefusjon og ettergivelsestiltak skal være like imøtekommende som de var i løpet av 2022, noe som betyr at familiebudsjettene vil bli svært stresset.

Til syvende og sist, som mange økonomer har hevdet, er alternativet for myk landing ikke lenger i mulighetens rike.

Hvis Fed på en eller annen måte skulle holde kursen, ville de økonomiske konsekvensene være ødeleggende.

Selv med effekten av de monetære etterslep nå ved Feds dørstokk, blir vanskelige finanspolitiske forhold dypt forankret, og dysterheten rundt jobbskaping, spesielt i sektorer med lavere kvalifikasjoner (som du kan lese om her.), vil Fed fortsette å snakke tøft inntil videre og øke med en kvart prosent de kommende ukene.