(Bloomberg) – Det amerikanske finansdepartementet er i ferd med å kutte ned mengden av statskasseveksler som flyter rundt, noe som potensielt kan skape krusninger i finansieringsmarkedene ettersom investorer jager etter en minkende tilgang på verdipapirer eller jakter på andre steder å holde seg kortsiktig. penger.
Mest lest fra Bloomberg
Med administrasjonen iverksette ulike tiltak for å unngå å krasje inn i den lovpålagte gjeldsgrensen - som Kongressen viser lite tegn til å løfte når som helst snart - forventes avdelingen å begynne å krympe mengden kortsiktige verdipapirer den selger på ukentlige auksjoner.
Wrightson ICAPs Lou Crandall, en veteranobservatør av pengemarkeder, regner med at det kan begynne å skje i løpet av neste uke eller to, med de første tegnene som potensielt kommer ved torsdagens kunngjøringer om kommende tre- og seks måneders salg.
Crandall estimerer brutto ukentlig utstedelse på tvers av de fem vanlige vekselforfallene – inkludert også 1-, 2- og 4-måneders vekslene – vil falle i mars til 241 milliarder dollar, ned 38 milliarder dollar fra februar.
Kuttene vil signalisere begynnelsen på en «vedvarende, men gradvis nedgang» i regningsforsyningen, skrev han i et notat 26. februar til kundene.
Selv uten et gjeldstak i horisonten, har staten en tendens til å redusere sin låneaktivitet i mars og april når den samler inn inntektsskatt. Men etter det har det historisk sett hatt en tendens til å øke utstedelsen igjen ettersom overskuddet som genereres av skattekvitteringer forsvinner.
Denne gangen vil imidlertid statskassen måtte fortsette å kutte størrelsen på vekselauksjoner og bruke ned haugen med kontanter for å holde lånemyndigheten under gjeldsgrensen.
Analytikere over hele Washington og Wall Street har advart om at USA sannsynligvis vil bruke ekstraordinære tiltak som vil tillate den å fortsette å betale gjeld en gang i tredje kvartal, selv om den såkalte "X-date" kan trekkes frem hvis skatteinntektene er svakere enn forventet.
Inkludert denne ukens oppgjør, har Treasury utstedt om lag 377 milliarder dollar med sedler i år på nettet, ifølge myndighetenes data. Wrightson anslår at innen 29. juni vil tilgangen på regninger sannsynligvis ha falt med omtrent 350 milliarder dollar fra toppen i slutten av februar.
Det skiftet vil utslette mesteparten av økningen i regningsforsyningen som fant sted i første del av dette året, og sende markedet tilbake mot den typen tilbudsbegrensede forhold som preget det i store deler av de siste par årene.
Slike svingninger i vekselforsyningen vil ikke bare gjøre verdipapirene dyre i forhold til andre instrumenter som indeksbytteavtaler over natten, men også motivere investorer som har tilgang til Federal Reserves anlegg for omvendt gjenkjøpsavtale over natten til å parkere mer kontanter der.
Samtidig kan avkastningen på de vekslene som er mest sårbare for et gjeldstakrelatert teknisk mislighold øke etter hvert som investorer prøver å unngå disse spesielle problemene.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html