(Bloomberg) — Aksjeinvestorer har nettopp fått en hard påminnelse om risikoen som bankindustrien utgjør.
Mest lest fra Bloomberg
Amerikanske aksjer er på vei mot årets verste uke etter et salg utløst av likviditetsbekymringer i banksektoren, ettersom porteføljetap førte til forhastet pengeinnsamling av SVB Financial Group, en stor långiver til nye selskaper. Rystelsene sprer seg over Atlanterhavet, med europeiske banker som faller mest siden september og regionens referanseindeks faller kraftig.
"Ved å avsløre sin svakhet har SVB åpnet Pandoras boks noe," sa Arnaud Cayla, viseadministrerende direktør i Cholet Dupont Asset Management, til kundene i et notat. Det representerer "en stor psykologisk innvirkning, som har vekket markedets gamle demoner."
Aksjer fikk en viss utsettelse fra en blandet rapport om amerikanske lønnslister fredag, med Europas benchmark som trimmet noen tap og amerikanske futures ble positive. Likevel øker bankproblemene større bekymringer om virkningen av høyere renter på økonomien. Aksjer kan måtte falle ytterligere på grunn av økende press fra obligasjonsmarkedet.
Når vi ser på bankene, til tross for Wall Streets sterke reaksjon på torsdag, ser strateger begrenset risiko for smitte fra SVBs problemer til store långivere som er godt kapitaliserte
.
Her er hva andre strateger sa:
James Athey, investeringsdirektør i Abrdn:
"Mangel på bevis har gjort det mulig for aksjeinvestorer å drømme om en ulastelig desinflasjon og en retur til det mytiske landet med evig vekst. Problemstillingene på SVB har vært som en kalddusj.»
Andreas Lipkow, strateg i Comdirect Bank:
"I USA øker risikohotspots i stedet for å avta."
Den økende viljen til å spekulere i null-dag-til-utløpsopsjoner, de såkalte ODTE-produktene, "utgjør også en betydelig risiko for finansmarkedene."
Charles-Henry Monchau, investeringssjef i Banque SYZ:
«Banker har blitt overrumplet av Feds raske renteøkning og tømming av overskuddslikviditet fra det finansielle systemet. Dette har samtidig ført til en haug med tap på bankbalansene.»
– SVB kan helt klart bli sett på som en ekstrem (og forhåpentligvis isolert) hendelse. Men det er rettferdig å si at det dobbelte av obligasjonstap på bankbalanser og en flukt av kundeinnskudd skaper en risiko for mange amerikanske banker.»
Bjørn Jesch, investeringssjef i DWS:
"Det viser helt sikkert hvor nervøst markedet tross alt er, når problemer i en relativt liten californisk bank er nok til å ryste Wall Streets finansielle storheter."
Robert Greil, sjefstrateg i Merck Finck:
«Spøkelset av renter går rundt. Investorer er i økende grad bekymret for at rentene vil fortsette å stige mer enn tidligere forventet.
Greil forventer at to hendelser vil gi mer klarhet i denne forbindelse neste uke: «For det første er det viktig at de amerikanske inflasjonstallene – inkludert kjernerenten – faller på tirsdag, og for det andre at ECB på torsdag ikke vil legge sterkere vekt på høyere inflasjonsrisiko. Til syvende og sist vil de forverrede finansieringsforholdene ettersom rentene fortsetter å stige, påvirke økonomien i løpet av året.»
Oliver Scharping, porteføljeforvalter i Bantleon:
«Selv om jeg uten tvil får noen Bear Stearns '08-vibber og likviditet forsvinner over hele linja, føles det ikke som et systemisk problem ennå. Ærlig talt, så langt er det bare begrensede krysslesninger for europeiske banker. Hvis sektoren fortsetter å være under press i sympati i løpet av de neste øktene, kan smitte være en mulighet til å legge til.»
Alessandro Barison, en porteføljeforvalter ved HI Numen Credit Fund:
"Vi mener at utsalget forårsaket av SVB er overdrevet, det er ikke systemisk og drevet av en spesifikk idiosynkratisk grunn. Det fremhever imidlertid konkurranse i USA med så høye priser, og sannsynligvis slutten på NII-utvidelsen for amerikanske banker.»
Raphael Thuin, leder for kapitalmarkedsstrategier i Tikehau:
«Ved første øyekast ser ikke dette ut som et systemisk problem. Markedene er svært følsomme for dårlige nyheter fra banksektoren, og bekymringer for det er aldri gode. Når det er sagt, må man være veldig på vakt mot enhver form for dominoeffekt, spesielt på regionale amerikanske banker. Nyhetene om SVB kommer også ettersom netto rentemarginer forventes å toppe seg på tvers av amerikanske banker, noe som øker presset.
"Når det gjelder europeiske banker, må man selvfølgelig gjøre due diligence, men de er ikke utsatt for de samme risikoene og viser ingen reelle tegn på svakhet med hensyn til løsbarhet og lønnsomhet. Men igjen, forsiktighet er viktig i en kontekst der markeder er svært følsomme for denne typen hendelser.»
Jerome Legras, forskningssjef i Axiom Alternative Investments:
«Det er tingen med banksektoren, så snart det er et problem på én bank, frykter markedene at det er overalt, men ingenting er mer galt! Risikoprofilen til en systembank som JPMorgan på renter og likviditet har bare ingenting å gjøre med en californisk bank spesialisert på VC.»
– Det samme gjelder Europa der systemiske långivere under tilsyn av ECB har en risikoeksponering for stigende renter som er svært begrenset. Det er bare ingen sammenligning mellom de to. Vi er i et miljø med stigende priser, ja, men det er egentlig ikke nyheter.»
Guillermo Hernandez Sampere, handelssjef i kapitalforvalter MPPM GmbH:
"Det er kanskje ikke en stor skade forårsaket av digitale valutaer, og vi ble lovet av regulatorene at systemet ikke er så skjørt lenger. Vel, i dag vil mange kapitalforvaltere sjekke bøkene og porteføljene sine. Tillit må vises for å forhindre mer salgspress.»
–Med assistanse fra Chiara Remondini, Allegra Catelli, Michael Msika og Macarena Muñoz.
(Oppdateringer med amerikanske jobbdata, markedsreaksjon gjennomgående)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/svb-meltdown-wake-call-stock-131537154.html