Økende dollar øker muligheten for paritet med euro

Sist gang euroen og dollaren nådde paritet var sent i 2002, selv om Europas felles valuta har hatt børster med terskelen i nyere fortid. På slutten av 2016 beveget euroen seg mot paritet etter at tidligere president Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget og da handelsmenn forventet en serie renteøkninger fra Federal Reserve. Disse spillene løste seg imidlertid i 2017 etter raskere vekst enn forventet i Europa. 

Noen markedsovervåkere sier at muligheten for paritet er realistisk denne gangen ettersom handelsmenn kjemper med en haukisk Fed, ringvirkningene inn i Europa fra Russlands krigen i Ukraina og en økonomisk nedgang i Kina. Mange økonomer og investorer forventer høyere energipriser og forsyningsforstyrrelser som stammer fra krigen for å dempe veksten i Europa. Enhver form for svekket etterspørsel i Kina etter europeiske varer kan også veie tungt for regionen. 

I mellomtiden har Fed startet en aggressiv kampanje for å heve renten, noe som gir et ytterligere løft til dollaren, som har vist seg å være en av de dominerende fristed for investorer i år. Høyere renter støtter typisk dollaren ved å gjøre amerikanske eiendeler mer attraktive for avkastningssøkende investorer. Den europeiske sentralbanken forventes i mellomtiden å gjøre det fortsetter å ligge bak Fed i å stramme inn pengepolitikken.

Disse faktorene har sendt euro og dollar svinger vilt i år– inkludert torsdag, da euroen steg 1.2 % mot dollaren, det største hoppet på mer enn to måneder. Euroen reverserte noen av disse oppgangene fredag, da den falt 0.2 %. 

Likevel har euroen sin dårligste start på et år siden 2015, ifølge Dow Jones Market Data. Det har tvunget noen analytikere og investorer til å revidere forventningene til paritet de siste ukene. 

"For oss har oddsen for at [euro og dollar] handles til paritet gått fra 30% ved starten av Ukraina-krigen til 75% nå," sa

Viraj Patel,

global makrostrateg for Vanda Research. "Det er veldig lite små ECB-renteøkninger kan gjøre for å stoppe [euroens] nedgang." 

Ansett som et psykologisk nivå for valutaparet, har euro-dollarparitet også viktige implikasjoner for lokale økonomier og forbrukernes lommebøker. For amerikanere som reiser til utlandet denne sommeren, betyr en svak euro at dollaren deres kan gå lenger. 

For europeiske økonomier gjør en svak euro importen dyrere, noe som kan kruse seg og skape høyere lokale priser. Det kan legge ytterligere stress på økonomier i en tid da europeiske land⁠ og andre rundt om i verden⁠arbeider allerede med skyhøy inflasjon. 

"Generelt sett har en svakere valuta en innvirkning på å akselerere inflasjonen," sa

Jane Foley,

leder for valutastrategi i Rabobank. Men, bemerket hun, "Det er ikke nødvendigvis nivåene [som valutaene handles på] som gjør ting vanskelig. Det er usikkerheten og volatiliteten – tempoet vi beveger oss i – som skaper vanskeligheter for beslutningstakere å prøve å måle ting som inflasjon.»

En svakere euro kan også gjøre eurodenominerte eiendeler – som aksjer – mindre attraktive. Referanseindeksen Stoxx Europe 600 har falt med 12 % i år, mindre enn fallet på 18 % i S&P 500. Men i dollar er det hals-og-hals med den amerikanske indeksen. 

Investorenes nervøsitet har vært tydelig andre steder: Tidligere denne måneden steg gapet mellom avkastningen på italienske og tyske referansestatsobligasjoner til 2.007 prosentpoeng, det høyeste nivået siden mai 2020, ifølge Tradeweb. Fredag ​​steg spreaden over 2 prosentpoeng igjen. Et økende gap mellom italienske og tyske renter blir vanligvis sett på som et barometer for økonomisk stress i regionen. 

Ikke alle markedsovervåkere er overbevist om at euro-dollarparitet er sannsynlig. Valutaen har ennå ikke stupt under det som anses som et viktig teknisk nivå for euroen⁠ – $1.034 intradag-nivået som euroen falt til tidlig i 2017.

"Det er noe teknisk psykologi ved det," sa Paul Ciana, leder for FX teknisk strategi ved

Bank of America,

bemerker at euroen spratt høyere etter å ha falt til sitt laveste intradag på rundt $1.035 forrige uke. Imidlertid bemerket han, "kanskje denne gangen [paritet] faktisk skjer fordi folk er mindre posisjonert for det."

Nylige data fra Commodity Futures Trading Commission viser at belånte fond i forrige uke hadde en beskjeden netto shortposisjon mot euro - men er mindre bearish mot valutaen enn de var på tidspunktene i fjor. 

"Når jeg så på europosisjonene, var det første jeg tenkte på, "Å, det er enda lenger å gå," sa Ms. Foley, som har en prognose på $1.03 for euroen i de kommende månedene. 

"Jeg tror at hvis vi beveger oss inn i et miljø der du har disse risikoene for å bygge opp for eurosonen - hovedsakelig på grunn av energisikkerhet, men også nedgangen i Kina - er det en mulighet for at hardbarkede okser vil gi opp," sa hun.

Skriv til Caitlin McCabe på [e-postbeskyttet]