(Bloomberg) — Euforien som skyller gjennom aksjemarkedet torsdag har en sterk begrunnelse i historien: hver gang inflasjonen har nådd toppen, har tosifrede oppganger fulgt.
Mest lest fra Bloomberg
S&P 500-indeksen, som har falt 18 % i 2022, steg med 4.7 % torsdag etter at økningen i konsumprisindeksen i oktober ble avkjølt med mer enn forventet, og satte indeksen på sporet for sin beste KPI-dag siden desember 2008. I mellomtiden, Nasdaq 100-indeksen steg 6.1 prosent. Begge indeksene er i gang med sine beste økter siden april 2020.
Ikke overraskende sliter amerikanske aksjer mens inflasjonen stiger, men ikke etter at den topper seg. Siden 1950 har S&P 500 gitt en totalavkastning på 13 % i gjennomsnitt over de neste 12 månedene etter 13 store inflasjonstopper, ifølge Jim Paulsen, investeringsstrateg i Leuthold Group. I de 10 tilfellene der indeksen steg året etter en betydelig inflasjonsøkning, økte totalavkastningen for S&P 500 med et gjennomsnitt på 22 % i løpet av det påfølgende året, viser data fra Leuthold.
Selv om ingen vet om bjørnemarkedet nærmer seg slutten eller om det er grunn til enda et ben lavere, bemerket Paulsen at "dårlige nyheter" tilsynelatende har påvirket aksjemarkedet langt mindre siden sommeren enn i første halvdel av 2022. Det har kommet med sykliske sektorer og småselskapsaksjer slo S&P 500 de siste månedene, la han til.
For at amerikanske aksjemarkeder skal se sammenlignbare oppganger, må hardnakket høye inflasjonsrater falle raskere, selv om investorer kan gå glipp av de store gevinstene hvis de venter for lenge siden markedene har en tendens til å begynne å ta seg opp fra bjørnemarkedsbunnene i god tid før økonomiske data bunner, ifølge Jimmy Lee, administrerende direktør i The Wealth Consulting Group.
"Investorer må virkelig posisjoneres i god tid før Fed signaliserer en pause fordi aksjemarkedet sannsynligvis vil være betydelig høyere herfra når disse ordene kommer ut av Fed-leder Powells munn," sa Lee.
I sykluser etter andre verdenskrig da konsumprisøkningene toppet 5 %, var referanseindeksens gjennomsnittlige avkastning seks måneder, ett år og to år senere henholdsvis 5 %, 12 % og 15 %, ifølge Strategas Research Partners.
Federal Reserve-tjenestemenn har aggressivt økt lånekostnadene i et forsøk på å kjøle ned inflasjonen som nærmer seg 40-års høyder. Sentralbanken hevet renten med 75 basispunkter for fjerde gang på rad forrige uke, noe som brakte målet for referanserenten til et område på 3.75 % til 4 %. Fed-sjef Jerome Powell sa til journalister etter beslutningen at nylige skuffende data tyder på at rentene til slutt må gå høyere enn tidligere forventet, samtidig som det indikerte at sentralbanken kunne moderere størrelsen på økningene så snart som i desember.
Philadelphia Fed-president Patrick Harker og Dallas Fed-president Lorie Logan sa nylig at de forventer at sentralbanken vil bremse tempoet i renteøkningene i de kommende månedene ettersom amerikansk pengepolitikk nærmer seg restriktive nivåer. Men Logan bemerket på en konferanse arrangert av banken hennes i Houston torsdag at det "ikke bør anses for å representere enklere politikk."
Likevel, de siste åtte renteøkningssyklusene så at Fed fortsatte å øke lånekostnadene til de var over KPI, ifølge Carson Investment Research. Markedet for innsatser på Feds styringsrente priset til en topp på 4.8 % for første halvår av 2023, og gikk ned fra over 5 % forrige uke. Det betyr at det fortsatt kan være mer rom for Fed å heve rentene for å temme hardnakket høye priser.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stocks-reap-double-digit-returns-170548512.html