Aksjer ble ødelagt av rentesjokk i 2022. Her er hva som vil drive markedene i 2023

For å øke smerten var obligasjonsmarkedet også en katastrofe, med noen segmenter som opplevde sine største årlige tap i historien mens amerikanske statsobligasjoner falt, noe som førte til at rentene steg.

Det bød på en sjelden dobbel sjang for investorer, som vanligvis ser porteføljer dempet av obligasjoner når aksjer lider.

Så hva nå? Omslag på kalenderen gjør ikke at faktorene som førte til markedstap i 2022 forsvinner, men det gir investorer en mulighet til å tenke på hvordan økonomien og markedene vil utvikle seg i året som kommer.

Et rentesjokk da Federal Reserve økte renten i et historisk raskt tempo i sitt forsøk på å dempe inflasjonen, satte tonen i 2022. En retur til høyere renter – og det som kan være slutten på en fire-tiårs epoke med fallende renter priser - forventes å gi gjenklang i 2023 og utover.

Fortell: Slutten på 40-års epoken med fallende renter er avgjørende "havendring" for investorer: Howard Marks

Mens inflasjonen, fortsatt høy, viser tegn på at den har nådd toppen, ble markedet frastjålet en sesongmessig oppgang på vei inn i det nye året av frykt for at Feds fortsatte innsats vil utløse en resesjon som vil ødelegge bedriftens inntjening i 2023.

Les: Hvordan et julenisse-rally, eller mangel på sådan, setter scenen for aksjemarkedet i første kvartal

Samspillet mellom Fed-politikk, inflasjon, økonomisk vekst og inntjening vil drive markedet i 2023, sier analytikere.

Fed

"Dette har vært et Fed-ledet marked som har vært basert på inflasjon som ikke var forbigående," som pengepolitiske beslutningstakere først hadde trodd, sa Quincy Krosby, global sjefstrateg i LPL Financial, i et telefonintervju.

Fed droppet den "forgjengelige retorikken" og lanserte en aggressiv kampanje for å takle inflasjonen. "Det har ført til et marked som er bekymret for økonomisk vekst og om vi går inn i 2023 med en betydelig økonomisk nedgang," sa Krosby.

Inflasjon

Investorer kan imidlertid finne en viss optimisme i tegn på at inflasjonen har nådd toppen, sa analytikere.

«Dagene med under 2 % CPI som vi likte fra '08-'20 er sannsynligvis borte, muligens for lang tid. Men inflasjonen kan falle langt nok (3%-4%) til at Fed i hovedsak tror den har oppnådd sitt oppdrag (selv om det ikke vil si det direkte siden målet fortsatt er 2%), men for alle hensikter, kunne gå ut av 2023 uten et vesentlig inflasjonsproblem," sa Tom Essaye, president for Sevens Report Research, i et fredagsnotat.

Skeptikere tviler på at en nedgang i inflasjonen vil være tilstrekkelig til å holde Fed fra å følge opp indikasjonene de har til hensikt å heve Fed-funds-renten over 5 % og holde den der en stund.

Hedgefond-titanen David Tepper sa i et intervju med CNBC i desember at han var det "lener seg kort" på aksjemarkedet "fordi jeg tror oppsiden/nedsiden bare ikke gir mening for meg når jeg har så mange...sentralbanker som forteller meg hva de skal gjøre."

Se: Fed-tjenestemenn forsterker den strenge beskjeden om å bremse inflasjonen ved høyere renter

Frykt for lavkonjunktur

Et robust arbeidsmarked så langt har optimister – og Fed-tjenestemenn – hevdet at økonomien kan unngå en såkalt hard landing ettersom pengepolitikken fortsetter å strammes inn.

Les også: Aksjeinvestorer står overfor 3 resesjonsscenarier i 2023

Investorer "forutser imidlertid at en økonomisk resesjon vil materialisere seg tidlig i 2023, som bevist av de tre kvartalene av anslåtte S&P 500-indeksinntekter og fortsatt tilbøyelighet til defensiv sektor," sa Sam Stovall, investeringsstrateg i CFRA, i et onsdagsnotat. . "Alvorlighetsgraden av resesjonen er fortsatt i tvil. Vi forventer at det er mildt.»

Bjørnemarkedet for S&P 500 er tilbakedatert til 3. januar 2022, da det stengte rekordhøyt før det begynte å gli. Det endte med et årlig tap på 19.4 %.

"Det gjennomsnittlige bjørnemarkedet siden andre verdenskrig har vart i 14 måneder og resulterte i en nedgang på 35.7% fra det forrige høydepunktet," skrev analytikere ved Glenmede i et desembernotat.

"Ved omtrent 12 måneder og 20 % ser det nåværende bjørnemarkedet ut til å være nær 2/3 av veien gjennom den typiske bjørnemarkedsnedgangen. Det nåværende markedet ser ut til å følge en lignende bane for et gjennomsnittlig historisk bjørnemarked så langt," skrev de. "Basert på tidligere trender, bunner ikke bjørnemarkedene i gjennomsnitt før etter at en resesjon begynner, men før en resesjon slutter."

Relatert: Hvor lenge vil aksjer forbli i et bjørnemarked? Det avhenger av om en resesjon inntreffer, sier Wells Fargo Institute