(Bloomberg) — En vanlig advarsel på Wall Street i et tiår er at handelsbord har blitt overkjørt av folk som er for unge til å vite hvordan det er å navigere i en innstrammingssyklus fra Federal Reserve. De finner ut av det nå.
Mest lest fra Bloomberg
I markeder er det turbulens, så er det hva du enn kaller de to siste dagene, da et 900-punkts Dow-rally ble fulgt 12 timer senere av en nedgang på 1,000 poeng. Hundrevis av milliarder av dollar i verdi er tryllet frem og forbrent på tvers av eiendeler i løpet av en dag i det siste, en sterk reversering fra den rette banen til post-pandemien.
Der en gang hver dipp ble kjøpt, selges nå hver sprett. Torsdag var bare den fjerde dagen på 20 år hvor aksjer og obligasjoner hver postet 2 % pluss nedgang, etter store børshandlede fond som følger dem. Samordnet stress på tvers av eiendeler av den størrelsesorden ansporer pålitelig til spekulasjoner om at store fond blir tvunget til å selge.
"Jeg er redd som alle andre," sa Jim Paulsen, investeringsstrateg i Leuthold Group og en av Wall Streets mest synlige okser. "Jeg har vært i bransjen i nesten 40 år nå - disse tingene blir ikke enklere, fordi du aldri vet sikkert, og du vet også at du har tatt feil tidligere."
Bak churn er en Fed forpliktet til det som sannsynligvis vil være den mest aggressive tilbaketrekkingen av stimulanser for økonomien siden 1994. En gang et anker for stabilitet for markedet, er sentralbanken nå dens hovedantagonist, sverget til å dempe den varmeste inflasjonen på fire tiår.
"Kunder ringer og sier: 'Så er vi ferdige ennå? Bør vi være bekymret? Bør vi legge alt under madrassen?'» sa Paul Nolte, porteføljeforvalter i Kingsview Investment Management, på telefon fra Chicago. "Dette føles litt mer som 2000, 2002, hvor det bare er en jevn vedvarende nedgang preget av noen stevner."
Fed-avbrudd er overalt. Onsdag, etter at styreleder Jerome Powell signaliserte at en renteøkning på 75 basispunkter er utenfor bordet for kommende møter, steg aksjene, og sendte S&P 500 til den største økningen etter Fed på et tiår. Deretter bøyde markedet seg torsdag, med indeksen som falt mer enn 3.5 % da handelsmenn revurderte landskapet.
I løpet av de siste 25 årene har bare tre andre Fed-politiske møter sett store markedsvendinger av denne størrelsen til nedsiden i løpet av de to første dagene.
"Hvilken forskjell en dag gjør," sa Frank Davis, senior administrerende direktør i LEK Securities. «I går leste folk inn i Feds kommentar og så en viss forutsigbarhet og stabilitet. Men nå ser det ut som en stor hodefalsk.»
Så godt som alle eiendeler lider av sentralbank-indusert uro. Dollaren, ned nesten 1% på Fed-dagen, iscenesatte en full bedring torsdag for å nærme seg et 20-års høyde. I rentemarkedet slettet 10-årige statsobligasjoner onsdagens fall, og toppet 3 %.
Det er få som forventer at kavaleriet skal ri inn i det nærmeste, eller stupebeskyttelsesteamet. Fed har blitt hemmet av inflasjon og trenger økonomiske forhold for å stramme inn for å bremse prisstigningen på mat, biler og husly. Mens Powell gjentatte ganger har uttrykt tillit til å oppnå en myk landing i økonomien, er risikoen for en resesjon en trussel investorer ikke har råd til å ignorere, ifølge Dennis DeBusschere, grunnleggeren av 22V Research.
"Dette er grunnen til at hvert rally må selges," sa DeBusschere. «Fordi eiendeler med høyere risiko betyr at du ikke bekjemper inflasjon! Du har ingen vei ut!!" han la til. "Hvem pokker kommer til å gå inn i denne kassetten?"
Faktisk ser 2022 ut til å bli det mest smertefulle året for dip-kjøpere på flere tiår. Siden januar har det gjennomsnittlige fallet i S&P 500 vart i 2.3 dager, mer enn noe år siden 1984, mens avkastningen etter nedøkter har vært negativ 0.2 %. Det er det verste på 35 år.
Investorer, betinget av suksessen med dip-kjøp i det meste av det siste tiåret, er skremt av den nye erfaringen, og forlot aksjefokuserte fond i april i et av de raskeste tempoene på mange år.
For Greg Boutle, amerikansk sjef for aksje- og derivatstrategi i BNP Paribas, var onsdagens tilbakeslag «kjennetegn for bjørnemarkedsrally».
"Plassering har vært veldig defensiv i dette trekket, som til en viss grad kan dempe en følelse av panikk eller tvangssalg," sa han. "Men prishandlingen i dag er det vanskelig å lese som noe annet enn problematisk på veldig kort sikt."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html