Aksjer krasjer? Nei, men her er hvorfor dette bjørnemarkedet føles så smertefullt - og hva du kan gjøre med det.

Hvorfor faller aksjemarkedet?

Stigende renter er hovedårsaken. Federal Reserve øker sin referanserente i historisk store trinn – og planlegger å fortsette å øke dem – mens den prøver å trekke inflasjonen tilbake til målet på 2 %. Som et resultat har statsrentene steget. Det betyr at investorer kan tjene mer enn tidligere ved å parkere penger i statlig papir, og øke alternativkostnaden ved å investere i mer risikable eiendeler som aksjer, selskapsobligasjoner, råvarer eller eiendom.

Historisk lave renter og god likviditet levert av Fed og andre sentralbanker i kjølvannet av finanskrisen i 2008 og 2020-pandemien bidro til å drive etterspørselen etter mer risikofylte eiendeler som aksjer.

Den avviklingen er en del av grunnen til at salget, som ikke er begrenset til aksjer, føles så hardt, sa Michael Arone, investeringsstrateg for SPDR-virksomheten hos State Street Global Advisors.

"De har slitt med ideen om at aksjer er nede, obligasjoner er nede, eiendom begynner å lide. Fra mitt synspunkt er det det faktum at rentene stiger så raskt, noe som resulterer i nedgang over hele linja og volatilitet over hele linja, sa han i et telefonintervju.

Hvor ille er det?

S&P 500-indeksen endte fredag ​​ned 23 % fra rekordavslutningen på 4,796.56 3 treff XNUMX. januar i år.

Det er en heftig tilbaketrekning, men det er ikke utenom det vanlige. Faktisk er det ikke engang så ille som det typiske bjørnemarkedet. Analytikere ved Wells Fargo studerte 11 tidligere S&P 500 bjørnemarkeder siden andre verdenskrig og fant at nedtrekkene i gjennomsnitt, varte i 16 måneder og ga en negativ 35.1 % bjørnemarkedsavkastning.

En nedgang på 20 % eller mer (en mye brukt definisjon av et bjørnemarked) har skjedd i 9 av de 42 årene som går tilbake til 1980, eller omtrent en gang hvert femte år, sa Brad McMillan, investeringssjef for Commonwealth Financial Network, i en lapp.

"Betydelige nedganger er et vanlig og tilbakevendende trekk ved aksjemarkedet," skrev han. «I den sammenhengen er ikke denne annerledes. Og siden det ikke er annerledes, kan vi, som alle andre nedganger, med rimelighet forvente at markedene kommer tilbake på et tidspunkt."

Hva er fremover?

Mange markedsveteraner forbereder seg på ytterligere volatilitet. Fed og dens styreleder, Jerome Powell, signaliserte etter møtet i september at beslutningstakere har til hensikt å fortsette å heve renten aggressivt inn i neste år og ikke kutte dem før inflasjonen har falt. Powell har advart om at det å få kontroll over inflasjonen vil være smertefullt, og kreve en periode med økonomisk vekst under trend og økende arbeidsledighet.

Mange økonomer hevder at Fed ikke kan piske inflasjonen uten å senke økonomien ned i en resesjon. Powell har signalisert at en hard nedtur ikke kan utelukkes.

"Inntil vi får klarhet om hvor Fed sannsynligvis vil ende" sin renteøkningssyklus, "forventer jeg å få mer volatilitet," sa Arone.

I mellomtiden kan det være flere sko å slippe. Rapporteringssesongen for tredje kvartal, som starter neste måned, kan gi en annen kilde til nedsidepress på aksjekursene, sa analytikere.

"Vi er av den oppfatning at 2023-inntektsestimatene må fortsette å synke," skrev Ryan Grabinski, investeringsstrateg hos Strategas, i et notat. «Vi har våre resesjonsodds for 2023 på omtrent 50 % akkurat nå, og i en resesjon synker inntektene med et gjennomsnitt på rundt 30 %. Selv med noen ekstreme scenarier – som finanskrisen i 2008 da inntektene falt 90 % – er mediannedgangen fortsatt 24 %.»

Konsensusinntektsestimatet for 2023 har bare gått ned 3.3 % fra toppene i juni, sa han, "og vi tror disse estimatene vil bli revidert lavere, spesielt hvis oddsen for en resesjon i 2023 øker herfra," skrev Grabinski.

Hva gjør jeg?

Arone sa at å holde seg til verdiaksjer av høy kvalitet som gir utbytte vil hjelpe investorer å takle stormen, ettersom de har en tendens til å gjøre det bedre i perioder med volatilitet. Investorer kan også se etter å komme nærmere historiske referansevekter, ved å bruke fordelene med diversifisering for å beskytte porteføljen mens de venter på muligheter til å sette penger i arbeid i mer risikofylte deler av markedet.

Men investorer må tenke annerledes om sine porteføljer ettersom Fed beveger seg fra epoken med lettvinte penger til en periode med høyere renter og ettersom kvantitative lettelser viker for kvantitative innstramminger, med at Fed krymper balansen.

"Investorer må vende seg til å tenke på hva som kan dra nytte av strammere pengepolitikk," som verdiaksjer, smallcap-aksjer og obligasjoner med kortere løpetid, sa han.

Hvordan vil det ende?

Noen markedsovervåkere hevder at selv om investorer har lidd, har den typen fullgass kapitulasjon som typisk markerer markedsbunner ennå ikke materialisert seg, selv om fredagens salg til tider bar en eim av panikk.

Feds aggressive renteøkninger har vekket markedsvolatilitet, men har ikke forårsaket et brudd i kredittmarkedene eller andre steder som ville gi beslutningstakere pause.

I mellomtiden fortsetter den amerikanske dollaren å rase, og steg den siste uken til topper i flere tiår i forhold til store rivaler i et trekk drevet av Feds politiske holdning og dollarens status som et trygt sted å parkere.

Et brudd i dollarens nådeløse rally "ville antyde for meg at innstrammingssyklusen og noe av frykten - fordi dollaren er et fristed - begynner å avta," sa Arone. – Det ser vi ikke ennå.