(Bloomberg) — Økningen på 11 % i amerikanske aksjer de siste to ukene har kjennetegnene på et rally i bjørnemarkedet som kan gi plass til dypere tap.
Mest lest fra Bloomberg
Det er konklusjonen til analytikere ved Bank of America, som sier at advarselsskilt blinker for et marked som har klatret «til tross for klart svakere fundamentale forhold», inkludert en Federal Reserve som er opptatt av å heve renten kraftig i år for å bekjempe vedvarende inflasjon.
Strategene advarer om at salget som tok S&P 500 12 % fra rekorden i januar ikke er over, og skarpe oppganger er typiske for volatilitet i bjørnemarkedene, med noen av de største som er registrert i tiden av dot-com-nedbrytningen og global finanskrise. En nøye overvåket beregning av statsmarkedet ga en resesjonsadvarsel tirsdag, noe som øker bekymringen for at en restriktiv Fed vil skade økonomien.
"Det forverrede makrobakteppet og markedsuvennlige Fed gjør vedvarende amerikanske aksjeoppgang usannsynlig," skrev strateger inkludert Gonzalo Asis og Riddhi Prasad. Fed kommer sannsynligvis ikke til å komme markedet til unnsetning på noe tidspunkt, og faktisk ønsker sentralbanken velkommen til strammere økonomiske forhold for å hjelpe kampen mot inflasjon. "I praksis betyr dette lavere risikoaktiva."
For nå følger ikke investorer noen advarsler. S&P 500 hoppet 1.2 % tirsdag for sin niende økning på 11 økter, selv om avkastningen på toårige statsobligasjoner for første gang siden 10 steg over 2019-årsrenten.
Men 10-dagers strekninger med store gevinster har vært vanlig i bjørnemarkedene. Det var fire som overskred 10-dagers rally på 10 % til mandag i 11 bjørnemarkeder siden 1927, skrev BofA-strategene.
Det er ikke vanskelig å finne grunner til forsiktighet. Krigen i Ukraina har fortsatt råvaremarkedene i uro, med gjødsel som det siste produktet som har skutt i været i pris. Oljeprisene er fortsatt høye, noe som bidrar til inflasjonspresset som Fed har lovet å dempe, selv om det skader etterspørselen.
Strategene anbefaler investorer å selge ut-av-pengene samtaler for å sikre seg mot både nedgangstider og eventuelle kortsiktige oppløp, som de sier vil være «begrenset».
Bulls hevder at til tross for Feds press for å bremse veksten, vil selskaper fortsatt være i stand til å levere gevinstgevinster som rettferdiggjør verdivurderinger. Spesielt Corporate America er mest isolert fra virkningen av sanksjoner på Russland, samtidig som obligasjoner rundt om i verden har vært i fritt fall.
BofAs strateger sa at det ville kreve mykere inflasjon for aksjer å kunne legge til de siste gevinstene - noe bankens økonomer ikke forventer. De advarer også om at enhver lettelse av spenningene i Øst-Europa vil fjerne en trussel mot vekst, men også gi Fed dekning for å vandre raskere.
Prismarkedene viser for det første mye flere tegn på stress. En økning i rentevolatiliteten de siste 10 dagene, målt av MOVE-indeksen, i forhold til fallende volatilitet i aksjemarkedene, målt ved VIX, har vært den største siden 2009 og er en av de største noensinne, sier BofA. Etter 2009-episoden falt S&P 500 7 % i løpet av de følgende seks ukene.
Aksjer registrerte en stor tilbakegang i begynnelsen av året, og investorer lurer nå på om markedet er fast i et bjørnemarked. "Vi tror det," sa Katerina Simonetti, senior visepresident i Morgan Stanley Private Wealth Management, i et Bloomberg Radio-intervju.
"Vi tror at ja, faktisk, dette er et bjørnemarked, vi har vært i et bjørnemarked ganske lenge," sa hun. Teamet hennes kom inn i året bekymret for verdivurderinger, Fed-innstramminger, inflasjon og en nedgang i veksten, og krigen i Ukraina forverrer mange av disse bekymringene.
"Nå, dette er ikke å si at det ikke er noen muligheter i dette markedet, det er det absolutt, og investorer bør være i stand til å dra nytte av dem," sa Simonetti. "Men de er bjørnemarkedsstevner, og de må sees på som det."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html