(Bloomberg) — Aksjeinvestorers angst for en potensiell resesjon dukker ikke opp i andre deler av markedet, noe som gir JPMorgan Chase & Co.-strateg Marko Kolanovic tillit til hans pro-risiko holdning.
Mest lest fra Bloomberg
Amerikanske og europeiske aksjemarkeder priser inn en 70% sjanse for at økonomien vil gli inn i resesjon på kort sikt, ifølge estimater fra JPMorgans topprangerte strateg. Det sammenlignes med en sjanse på 50 % priset inn i gjeldsmarkedet for investeringsgrad, 30 % i høyrentende gjeld og opptil 20 % i rentemarkedene, skrev Kolanovic i et notat til kundene mandag.
Skulle resesjonsfrykten ikke slå ut, vil dempet aksjeposisjonering og nedslående sentiment hjelpe aksjemarkedet til å komme seg, skrev Kolanovic.
Resesjonsvarsler har boblet i flere måneder i år midt i krigen i Ukraina, koronavirus-nedstenginger i Kina og en mer haukisk Federal Reserve. Angst for at beslutningstakeres innsats for å temme inflasjonen vil sende økonomien inn i en resesjon har fått investorer til å dra nesten 10 billioner dollar av amerikanske aksjemarkeder i år.
"Enten viser aksjemarkedene seg og en resesjon finner sted, noe som induserer mye større fall i obligasjonsrentene, eller rentemarkedene viser seg riktige og en resesjon unngås som induserer en bedring i aksjemarkedene," skrev Kolanovic. "Vårt syn er fortsatt at sannsynligheten for en lavkonjunktur i løpet av de neste 6-12 månedene er lav og dermed forbli med en pro-risiko holdning."
Selv om tegnene på at økonomien er i ferd med å svekkes er overalt, er det fortsatt vanskelig å snuse opp bevis på at en direkte resesjon er på vei. Produksjons- og tjenesteaktiviteten er på topp, men er fortsatt i ekspansjon. Forbrukerne fortsetter å bruke, mens sysselsettings- og boligdata ikke skriker fare.
Kolanovic, kåret til den første aksjerelaterte strategen i fjorårets institusjonelle investorundersøkelse, anbefalte å bruke nylige svakheter i olje- og energinavn for å øke eksponeringen. Han er en standhaftig okse på verdiaksjer, og han har gjentatte ganger oppfordret investorer til å kjøpe nedgangen under børskursen i 1. Men disse samtalene har ikke fungert så langt siden S&P 2022 har tapt 500 % siden toppen i januar.
JPMorgans bekymring for at lavkonjunkturangst er overveldende i aksjemarkedet er gjentatt av UBS Group AG. Aksjemarkedet priser inn 40 % sjanser for en økonomisk nedgang, ifølge bankens modell.
Les mer: Langaksjer har blitt et vårbelastet innsats mot en lavkonjunktur
Tilsvarende høye resesjonsodds har historisk sett pekt på ytterligere aksjetap når en resesjon materialiserer seg, ifølge en studie utført av firmaets strateger ledet av Keith Parker. Men aksjer stiger vanligvis når det verste ikke slår ut, med S&P 500 som hopper 12 % i løpet av de påfølgende 12 månedene, fant de. Etter Parkers estimat vil markedet bli priset for en økonomisk og inntjeningsresesjon dersom S&P 500 faller under 3,800.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-markets-overpricing-recession-risk-183333966.html