Det er slutten på verden slik vi kjenner den. Aksjemarkedet går imidlertid ingen vei.
Den siste hele handelsuken i februar endte med optimisme om at Russlands invasjon av Ukraina ville ende raskt og ikke bli et globalt problem. Hvor feil vi tok. Scenene ut av Ukraina har vært ødeleggende, og mens motstanden har vært hard, har Russlands taktikk blitt mer ekstrem. Europa har samlet seg som svar, men sanksjoner ser ikke ut til at de vil bringe en rask slutt på krigen.
Ikke så rart at aksjemarkedet hadde en tøff uke. De
Dow Jones Industrial Average
mistet 1.3%, sin fjerde uke med tap på rad, mens
S & P 500
også kaste 1.3% og
Nasdaq Composite
falt 2.8%.
I øyeblikk som disse er det lett å føle seg motløs, både for verdens tilstand og markedet. Og det føles som om det verste fortsatt venter. Russlands Vladimir Putin viser ingen tegn til å gi opp, til tross for at han står overfor ødeleggende tiltak som kan ødelegge den russiske økonomien. Oljeprisen stiger, inflasjonen øker, og Federal Reserve er satt til å begynne å heve rentene.
Det er nok til å gjøre ett mål for sikkerheten til kontanter og til og med få Brasil til å se ut som et attraktivt reisemål for investeringsdollar.
Men det er en stor forskjell mellom en korreksjon og et fullverdig bjørnemarked, som vanligvis er ledsaget av en resesjon – og den amerikanske økonomien kan være sterkere enn mange forventer. Ta oljeprisen. Med West Texas Intermediate-råolje, den amerikanske referanseindeksen, over 110 dollar per fat og flere gevinster i sikte, har mange observatører pekt på det faktum at høyere oljepriser ofte har gått foran resesjoner. Men det var ikke tilfellet i 1987, 1996, 2011 eller 2018, da oljen økte, men lavkonjunkturer ikke skjedde, observerer MKM Partners sjeføkonom Michael Darda.
Enda viktigere, pengepolitikken er fortsatt enkel – og vil fortsette å være det en stund – noe som bør tillate økonomien å absorbere smerten som kommer fra høyere råoljepriser. "Oljepristopper som tjene penger på av et imøtekommende monetært bakteppe vil heve prisnivået, men resesjonen kommer først etter at pengepolitikken blir restriktiv og vi er et stykke unna en slik eventualitet," skriver Darda.
Og den amerikanske økonomien ser ut til å holde seg, i det minste for nå. Detaljhandel aksjer som
Kohls
(ticker: KSS) og
Nordstrom
(JWN) steg den siste uken etter å ha rapportert bedre enn forventet inntjening og sterk veiledning. Februars lønnsrapport viste også en økonomi som så ut til å ha gått forbi Covid, ettersom jobber innen fritid og gjestfrihet, helsevesen og bygg kom tilbake. Enda bedre: Bare 4.2 millioner mennesker sa at de ikke kunne jobbe fordi arbeidsgiveren deres hadde problemer med Covid, ned fra seks millioner i januar.
Hvis den amerikanske økonomien viser seg motstandsdyktig nok en gang, kan den nåværende nedgangen ende opp med å bli husket som bare enda et «vekstskrekk», sier Lori Calvasina, leder for amerikansk aksjestrategi i RBC Capital Markets. Det har vært fire slike skremmer siden finanskrisen, i 2010, 2011, 2015 og 2018. De varte i 147 dager i gjennomsnitt, med en median nedgang på 17.3 % for S&P 500. Det tyder på at det er flere ulemper fremover, men Rebounds fra disse fallene har vært raske og langvarige, med aksjer opp 6.5 % i løpet av de første fem dagene etter en bunn, og 24 % i løpet av de neste seks månedene.
"Det er som et springbrett som kommer ut," sier hun. "Vi har kanskje ikke sett hele ulempen, men utvinningen har en tendens til å gå raskt."
Når de endelig kommer.
Ta kontakt på Ben Levisohn kl [e-postbeskyttet]