Aksjemarkedet ser ut til å stige når obligasjonsrenten faller

Tekststørrelse

Det verste kan være over for aksjemarkedet.

Viktige aksjeindekser fortsatte høstoppgangen, og det kan komme flere oppganger før slutten av året, godt hjulpet av fortsatt styrke i statsobligasjonsmarkedet.

De

S & P 500
indeksen steg 1.5 % den siste uken til 4026, mens

Dow Jones Industrial Average
var opp 1.8 %, til 34,347. S&P 500 er ned 15.5 % så langt i år, mens Dow er kun 5.5 % lavere. Den teknologitunge

Nasdaq Composite
er fortsatt lavere enn 28 %.

Dow-industrien, ofte baktalt fordi de inkluderer mange gamle selskaper, kan være tilbake i svart ved årets slutt. Indeksens oppgang har blitt hjulpet av en finurlig, gammeldags kursvekting som gir høyprisaksjer ekstra vekt. Dow-komponenter

Chevron

(ticker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Reisende

(TRV), og

Merck

(MRK), alle priset over $100, har utviklet seg godt i år, og har økt indeksen.

"Vi er på samme nivå som May på S&P 500, til tross for alle de dårlige nyhetene," sier Jim Paulsen, investeringsstrateg i Leuthold Group. "Det har vært flere renteøkninger, dårlige inflasjonsrapporter, skuffelser over teknologiinntekter og høyere lange obligasjonsrenter."

Paulsen kjøper ikke det «tapte tiåret» snakket om at aksjer vil gjøre det dårlig på 2020-tallet. Han er oppmuntret over at statsobligasjonsmarkedet ignorerer haukiske kommentarer fra noen politikere i Federal Reserve. Yielden på den 10-årige statskassen falt til 3.68 % forrige uke, og fortsatte en nedgang på mer enn et halvt prosentpoeng siden toppen i oktober. Se etter at boliglånsrentene faller mot 6 % i de kommende ukene fra de siste nivåene rundt 6.6 %.

"Den 10-årige statskassen ignorerer Fed, noe som ikke er uvanlig på slutten av innstrammingssyklusene," sier Paulsen. "Det er en idé om at aksjemarkedet tar av når Fed slutter å heve renten, men det beveger seg faktisk når obligasjonsmarkedet slutter å heve renten."

Les mer Opp og ned Wall Street

Han ser at S&P 500 topper sitt gamle høydepunkt på nesten 4800 satt i begynnelsen av januar og når 5000 det neste året, en gevinst på nesten 25 %. Indeksen handles nå for rimelige 17 ganger estimert inntjening i 2023.

Paulsen sier at aksjer generelt går foran inntjeningen i begynnelsen av bull runs. Og han er oppmuntret av flere faktorer, inkludert lavere inflasjon og økende tillit blant forbrukere og små bedrifter. Obligasjonsmarkedet ser en inflasjon på bare 2.5 % årlig de neste fem årene, ned fra nylige målinger på rundt 8 %. Hvis obligasjoner er riktige, kan aksjer gå mye høyere.

Ta kontakt på Andrew Bary kl [e-postbeskyttet]