Aksjemarkedet er trolig klar for et nytt stukk ettersom økonomiske advarselstegn florerer, advarer JPMorgan

Topline

Til tross for økende håp om at USA til slutt kan unngå en spent forventet lavkonjunktur, advarer JPMorgan-økonomer kundene om at en rekke indikatorer fortsatt blinker stadig mer skumle advarselsskilt – noe som gjør det sannsynlig at økonomien og aksjene kan vakle i de kommende månedene, spesielt siden effektene av Federal Reserves renteøkninger kan ta år før de slår gjennom markedene.

Nøkkelord

"Signaler peker på problemer fremover," skrev JPMorgan-analytikere ledet av Mislav Matejka i et mandagsnotat, og antydet en rekke advarselssignaler som indikerer at den siste børsoppgangen bør fortsette. falme før utgangen av mars og at dette kvartalet «muligens» kan markere børsens topp for året.

For det første har rentekurven holdt seg "tungt invertert" – en hendelse som har gått foran hver amerikansk resesjon de siste 50 årene – til tross for økende optimisme kan USA gå forbi en økonomisk nedtur; kurven er den mest inverterte den har vært siden 1980-tallet, og JPMorgan advarer: "Vi har aldri unngått en lavkonjunktur fra dette punktet."

I tillegg har den amerikanske pengemengden, som måler trygge eiendeler husholdninger og bedrifter kan bruke til å foreta betalinger, falt. brått siden mars og er negativ på årsbasis for første gang siden 2006, alt mens bankene har begynt å håndheve strengere utlånsstandarder – noe som fører til en kraftig nedgang i kredittetterspørselen som har vært typisk i forkant av tidligere resesjoner.

"Skaden er gjort, og nedfallet er sannsynligvis fortsatt foran oss," skriver analytikerne, og advarer om at Feds aggressive renteøkninger det siste året kan ta opptil to år før de slår ut over hele økonomien.

Allerede har boliglånsbetalinger som andel av inntekten doblet seg fra 13 % til 26 % og spareraten har falt til nesten null, men Matejka bemerker at Fed fortsatt forventes å heve renten minst to ganger til i år, og aksjer har aldri nådde et syklisk lavpunkt før Fed har sluttet å gå.

Til tross for langvarig bearishness, forblir andre mye mer optimistiske: I forrige uke fastslo Goldman-økonomer ledet av Jan Hatzius oddsen for en resesjon til bare 25 % (godt under gjennomsnittlige anslag på 65 %), noe som gjenspeiler "fortsatt styrke i arbeidsmarkedet" etter en storfilmer rapporterer og tidlige tegn på at bedrifter blir mer optimistiske med tanke på økonomien.

Hva skal du se etter?

Fed er beregnet til å gi ut et sammendrag av sitt siste møte på onsdag – som gir et innblikk i hvordan tjenestemenn tenker på økonomien mens de fortsetter sin mest aggressive innstrammingskampanje på flere tiår. Forrige uke, Cleveland Fed-president Loretta Mester innrømmet hun så en "overbevisende" sak for en andre halvpoengs renteøkning tidligere denne måneden, snarere enn den mer beskjedne kvartpoengsøkningen som til slutt ble godkjent. Selv om hun ønsket moderasjonen i inflasjonsavlesningene velkommen siden i fjor sommer, advarte hun, "inflasjonsnivået betyr noe, og det er fortsatt for høyt."

Nøkkelbakgrunn

Midt i rekordhøye forbruksutgifter og lammende forsyningskjedebegrensninger, skjøt inflasjonen til et 40-års høyeste på 9.1 % i juni – noe som tvang Fed til å øke rentene for å dempe forbrukernes etterspørsel og lette stigende priser. Med sentralbankens renteøkninger som bremser økonomien, har mange eksperter hevdet at Fed kan risikere en unødvendig resesjon, men i økende grad har andre advart om at inflasjonen kan holde seg på historisk høye nivåer lenger enn forventet eller til og med blusse opp igjen. "Markedene innrømmer at Fed kanskje ikke er i nærheten av ferdig," skrev Sevens Report-strateg Tom Essaye i et tirsdagsnotat, da aksjer sank etter dårligere detaljinntekter enn forventet.

Hva vi ikke vet

Selv om det er uklart når Fed vil slutte å heve renten, la analytikere ved Goldman og Bank of America til en ny renteøkning til sine prognoser etter en varmere enn forventet inflasjonslesning forrige uke. De forventer nå at sentralbanken vil heve rentene til et toppnivå på 5.5 %, og potensielt nå det høyeste nivået på mer enn 20 år.

Videre Reading

Dow synker 400 poeng mens detaljhandel Rut spiser inn i 2023s "FOMO"-rally (Forbes)

Fed-tjenestemann advarer om varme inflasjonsdata fungerer som "advarende fortelling" (Forbes)