Den eksplosive veksten i passiv handel, frykten for å gå glipp av noe og en blind tro på «kjendissjefer» har bidratt til skum i høyvekstteknologiske navn, ifølge Harvard-lektor og anerkjente forfatter Vikram Mansharamani.
Nå sier forfatteren som fikk et navn og oppdaget markedsbobler i boken sin «Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst», at en annen kan være i ferd med å dukke opp.
"Jeg tror at en passiv investeringsboble har brygget og kan faktisk ha begynt å vise noen tegn til å sprekke og sprekke her," sa Mansharamani i en tale om Yahoo Finances Future of Finance. «Vi har hatt strømmer som driver prisene, mer enn fundamentale faktorer i mange sektorer. Og en del av det er drevet av bare de enorme pengemengdene som strømmer inn i noen av disse indeksene.»
Passiv investering, som sporer en markedsvektet indeks eller portefølje, utgjør nå mer enn halvparten av alle amerikanske børsnoterte aksjeindeksfond, ifølge Bloomberg Intelligence. Fondene har hatt eksplosiv vekst blant annet fordi de tar mye lavere avgifter, i kraft av måten de forvaltes på. Men Mansharamani, som også er foreleser ved Harvard University, hevder at den store innflytelsen fra passiv investering har ført til kursforvrengninger i aksjer, med markedet i økende grad drevet av kapitalstrømmer og momentum-drevne algoritmer.
Som et eksempel peker han på veksten i midler fokusert på miljø-, sosial- og styringsspørsmål (ESG). Drevet av en økende bevissthet om klimarelaterte problemer, ble nesten 650 milliarder dollar strømmet inn i ESG-fokuserte indekser gjennom slutten av november i fjor, ifølge Refinitiv Lipper-data, noe som førte til rekord i 2021. Men Mansharamani hevder at etterspørselen ikke nødvendigvis har matchet tilbudet i markedet.
Som et resultat har kapitaltilførsel fra fond med ESG-mandater stort sett konsentrert seg om en håndfull aksjer, noe som har ført til oppblåste verdivurderinger av firmaer som anses som bærekraftig investerbare, sa han.
«De midlene hadde ikke mange steder de kunne parkere så mye penger som de mottok. Og så disse strømmene drev aksjene til nivåer som de kanskje ikke hadde hatt hvis de ikke hadde hatt denne ESG-maniboblen, om du vil, som brygget på siden, sa han.
'Visjonær logikk'
Mansharamani sa at verdivurderinger har blitt forsterket av frykt for å gå glipp av noe, og "kraften til historiefortelling" av kjendissjefer, og trekker frem Tesla (TSLA) som et godt eksempel. Administrerende direktør Elon Musks store innflytelse i selskapet og hans evne til å selge potensielle investorer i en "fantastisk ny verden" har drevet aksjen høyere, og skapt en kobling mellom selskapets grunnleggende forhold og prisen som investorer verdsetter selskapet med, sa han.
Sosiale medier har bare løftet det.
"Det er denne visjonære logikken, som er at alt er i fremtiden. Det hele kommer. Vi har full selvkjøring, vi har robottaxier, vi har solsoner, vi har batterier... vi skal til Mars og sende en bil til Mars. Uansett hva det er, er det hele troverdig for de som vil tro på bakken. Så snart følelsene skifter, kan du se følelsene skifte raskt, sa han. "Jeg tror at hvis du ble kvitt noe av dette presset, ettersom de har støttet aksjen, ville aksjen kanskje ikke vært der den er."
Nylige bevegelser i Teslas aksjer kan peke på at sentimentskiftet allerede er i gang. Aksjene har falt mer enn 25 % fra toppene de nådde i fjor høst, til tross for at firmaet hadde rekordoverskudd i det siste kvartalet.
Andre høyteknologiske vekstaksjer har falt sammen med elbilprodusenten på grunn av frykt for høyere priser, noe som bringer verdivurderingene ned igjen, nærmere virkeligheten, sa Mansharamani.
"[Med] høyere priser som tilsvarer mer etterspørsel, får du en selvoppfyllende syklus som går opp," sa han. «Det kommer forresten til å skje nedover også. Lavere priser, mindre etterspørsel, lavere priser, mindre etterspørsel.»
Akiko Fujita er et anker og reporter for Yahoo Finance. Følg henne på Twitter @AkikoFujita
Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stocks-are-starting-to-show-signs-of-cracking-and-bursting-harvard-lecturer-192107907.html