Bekymringen dreide seg i stedet til hva et brølende arbeidsmarked og økende kostnader for alt betyr for aksjer og obligasjonsporteføljer, spesielt hvis det blir en blanding av høyere vekst og inflasjon med utholdenhet.
Hva skal man egentlig kalle et slikt scenario? "Boomflation," sa Kent Engelke, sjefsøkonomistrateg i Capitol Securities Management, og peker på årlige lønnsvekster på 5.2 % på fredag, noe som bør bidra til vekst.
På den dystrere siden sitter imidlertid inflasjonen på 41 år høy fra juni, som kan være enda vanskeligere å temme etter flere arbeidere i juli falt fra av arbeidsbasen.
"På mer umiddelbar sikt utfordrer dette direkte synet om at Fed kommer til å bli gjort med å øke renten når den får styringsrenten over 3%," sa Engelke på telefon, og la til at han mistenker at sluttmålet nå er nærmere 4 %.
Den overraskende robuste jobbrapporten setter neste onsdags oppdatering av forbrukerprisindeksen for juli i skarpere fokus, med mange på Wall Street som håper på tegn på at inflasjonen endelig kan nå toppen.
"Det er bra fra forbrukerperspektivet," sa Yung-Yu Ma, investeringsstrateg i BMO Wealth Management i jobbrapporten, og la til at mange husholdninger har slitt. "Selv med sterke lønnsvekster har gjennomsnittlig inflasjon vært høyere," sa han.
"Utfordringen er at det gjør Feds oppgave med å få ned inflasjonen vanskeligere."
60/40 fungerer, igjen
Bunnen føles ikke helt som om den faller ut av den amerikanske økonomien, men eiendeler, fra aksjer til obligasjoner til kryptovalutaer, tålte ingenting.hort av et skallacking i årets første halvår. Hva skjer etterpå?
"Stagflasjonsfrykt, det er på en måte å falle bort," sa Dec Mullarkey, administrerende direktør for investeringsstrategi og aktivaallokering i SLC Management.
Han tror også bekymringene for lavkonjunktur har vært litt overdrevet, spesielt med andre kvartals bedriftsinntekter som har kommet relativt sterkt. "Aksjemarkedene har sett det, og har holdt linjen," sa han. "Alle har kalt dette en bjørnemarkedsopptur. Jeg har ikke vært i den leiren.»
I stedet sa Mullarkey at han er positiv med både aksjer og obligasjoner, spesielt når du kan få relativt lav risikoeksponering mot det amerikanske selskapsobligasjonsmarkedet med investeringsgrad. med et utbytte på ca. 4.3%.
Mens kortsiktige statsrenter har "pisket rundt", liker han også den økte stabiliteten sett i 30-årsrenter
TMUBMUSD30Y,
nær 3.065 % fredag.
"Vi liker en balansert tilnærming," sa BMOs Ma. "I den grad det kan være flere utfordringer i aksjer, gir rentene mer støtte enn det gjorde i første halvår."
Men Ma sa også at det vil være "enormt, enormt fokus" på onsdagens KPI-avlesning for tegn på gjenstridig inflasjon. "Spesielt i lys av jobbrapporten, hvis begge peker på inflasjon som er mer klebrig, er det mulig at narrativet vil endre seg, der Fed til slutt vil måtte ta rentene høyere."
Aggressive Fed-renteøkninger siden mars har allerede presset Fed-funds-renten til et intervall på 2.25 % til 2.5 %, med flere jumbo-renteøkninger nå trolig.
Les: Antallet jobber i juli har handelsmenn som leter etter en annen jumbo renteøkning i Fed
En "nøytral" rente på 3 %
Høyere lønninger kan presse bedriftens fortjeneste, selv om husholdningene tjener mer for å kompensere for stigende priser på gass, dagligvarer, biler og boliger. Et sterkere arbeidsmarked letter frykten for lavkonjunktur. Men Federal Reserves inflasjonskamp ble bare tøffere.
Hva om det koker ned til et visst nivå av boomflasjon er tolerabelt i USA, gitt alle strengene som ble trukket av regjeringen under pandemien for å forhindre husholdninger i å miste hjemmene sine og for å hindre at økonomien krasjer inn i en dyp, lang resesjon?
"Det kommer virkelig tilbake til, kan verden leve med 5% lønnsøkning," sa Mullarkey, og la til at mye av lønnsgevinstene har vært for arbeidere med lavere inntekter. "Det kan være en sunn innhenting som er fortjent."
Når det gjelder mangel på arbeidere, sa han også at det ikke er riktig å skylde på eldre arbeidere som har gått av med pensjon. "Vi mangler 2 millioner arbeidere som ville ha kommet inn fra utlandet," sa Mullarkey, og pekte på immigrasjonsrestriksjoner rullet ut under tidligere administrasjon. "Det har satt et hull i arbeidsstyrken vår."
En annen tilnærming kan være at Fed vurderer å forlate ideen om at en årlig inflasjonsrate på 2 % er et "nøytralt" mål.
"Det som høres ut som en Fed-forpliktelse om å komme til 2% inflasjon er et vanskelig tall å komme til," sa Ma ved BMO, og la til at det også risikerer at sentralbanken "strammer seg for mye ved å se ingen enkel måte å få ned inflasjonen på annet enn å bremse økonomien mer enn folk sannsynligvis vil se at den bremses ned.»
På den annen side, fra et økonomisk og markedsmessig synspunkt, "er det greit å ha et litt høyere område på 2% til 3% på grunn av klistremerkene for inflasjon og stramheten i arbeidsmarkedet," sa han. "Det er ikke noe magisk med 2 %."
Selv om han ikke tror tankesettet hos Fed er der ennå.
Andre økonomiske data på trykk for uken som kommer er New York Feds 3-års inflasjonsforventninger, etterfulgt tirsdag av NFIB-indeksen for småbedrifter. Så er det onsdagens viktige KPI-måler for juli, og fredagens forbrukerstemning.
Amerikanske aksjer stengte blandet fredag, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
opp 0.2 %, men med et ukentlig tap på 0.1 %, ifølge Dow Jones Market Data. S&P 500-indeksen
SPX,
og Nasdaq Composite
COMP,
booket ukentlige gevinster på henholdsvis 0.4 % og 2.2 %, begge scoret en tredje uke med gevinster på rad og deres beste strekk siden 1. april.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/roaring-labor-market-puts-boomflation-back-on-the-map-for-investors-11659789508?siteid=yhoof2&yptr=yahoo