Topline
Ettersom et økende antall investeringsbanker og selskapssjefer advarer om at sannsynligheten for en lavkonjunktur øker, forteller analytikere hos Morgan Stanley kundene at aksjemarkedet – til tross for et kraftig salg de siste ukene – har god plass å falle før treffer nivåer forenlig med lavkonjunktur-æraen, noe som vil være spesielt dårlig for sykliske bransjer som reise og gjestfrihet.
"Bear-markedet vil ikke være over før resesjonen kommer - eller risikoen for en er slukket," ... [+]
getty
Nøkkelord
Til tross for store aksjeindekser som stuper mer enn 20 % under de siste toppene, er markedene fortsatt bare ned med omtrent 60 % av den gjennomsnittlige nedgangen sammenlignet med tidligere resesjoner (som angir to kvartaler på rad med negativ vekst i bruttonasjonalproduktet), sier Morgan Stanley-analytikere fortalte klientene i et tirsdagsnotat.
Mens Federal Reserve jobber for å bekjempe flere tiår høy inflasjon med renteøkninger som sannsynligvis vil hemme økonomisk vekst, er en resesjon "ikke lenger bare en halerisiko," skrev analytikere ledet av Michael Wilson, og satte oddsen for en i løpet av neste år på 35 %, opp fra 20 % i mars.
De anslår at S&P 500 kan stupe så mye som 20 % til 3,000 3,770 poeng, fra dagens nivå på 14 XNUMX, hvis USA faller inn i resesjon, med henvisning til inntekter som har en tendens til å falle i gjennomsnitt med XNUMX % under resesjoner – en markant snu fra rekordoverskudd og 25 % vekst i fjor.
"Bear-markedet vil ikke være over før resesjonen kommer - eller risikoen for en er slukket," sa analytikerne, og la til at markedssvakheten sannsynligvis vil fortsette over de neste tre til seks månedene i møte med "veldig sta" inflasjonsavlesninger.
Med høye priser som avskrekker noen forbruksutgifter, sier Morgan Stanley at aksjer knyttet til skjønnsmessige utgifter, som de innen detaljhandel, hoteller, restauranter og klær, har høyere risiko for en nedgang, mens de som er knyttet til Internett, betalinger og varige husholdningsvarer ( som apparater og datamaskiner) er mindre utsatt.
Notatet kommer samme dag som Tesla-sjef Elon Musk sa den amerikanske økonomien vil «mer sannsynlig enn ikke» møte en resesjon på kort sikt, som gjenspeiler bekymringer reist av flere andre topp bedriftsledere og finansinstitusjoner etter forrige ukes brattere enn forventet økning i styringsrentene, som har en tendens til å avskrekke pengebruk gjør det dyrere å låne.
Tangent
Morgan Stanley er ikke alene om å øke resesjonsoddsene denne uken. I et notat til kundene mandag sa Goldman Sachs' sjeføkonom Jan Hatzius at firmaet nå ser på "resesjonsrisiko som høyere og mer forhåndsbelastet" gitt Feds mer aggressive renteøkning, noe som setter sjansene for en resesjon i løpet av de neste to årene på 48 %, opp fra 35 % tidligere. Investeringsbanken anslår at strammere økonomiske forhold kan trekke ned BNP så mye som 2 prosentpoeng i løpet av neste år.
Overraskende fakta
Restauranter er mest utsatt for tilbakegang i utgiftene, ifølge en Morgan Stanley-undersøkelse blant rundt 2,000 forbrukere. Omtrent 75 % av de spurte sa at de vil kutte ned på å spise ute i løpet av de neste seks månedene, mens 60 % sa at de ville gjøre det på leveringer og take-away fra restauranter. Selv om de driver mye av inflasjonsgevinstene, bør essensielle varer som gass og dagligvarer få mer robuste utgifter, med omtrent 40 % av forbrukerne som sa at de ville kuttet ned på begge.
Nøkkelbakgrunn
Store aksjeindekser stupte inn på bjørnemarkedets territorium forrige uke foran Feds største renteøkning på 28 år, og den dystre følelsen har innledet bølger av permitteringer blant nylig boomende teknologi og eiendomsmegling selskaper. "Vi tror ikke at Fed kan stoppe problemene som forårsaker inflasjon på tilbudssiden uten å ødelegge økonomien fullstendig, men på dette tidspunktet ser det ut som de er resignert med det faktum at det må gjøres," sier Brett Ewing , markedsstrateg i First Franklin Financial Services. Goldman Sachs har advart kunder om at de forventer en ny økning på 75 basispunkter i juli.
Videre Reading
Elon Musk sier at amerikansk lavkonjunktur er 'uunngåelig', mer sannsynlig på kort sikt (Forbes)
En annen stor internasjonal bank spår lavkonjunktur i USA (Forbes)
'Verste frykt bekreftet' mens Fed 'spiller farlig spill' med inflasjon og renteøkninger (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/06/21/stock-market-could-crash-another-20-if-us-plunges-into-recession-these-industries-are- mest utsatt/