Stock Market Bulls – Det er din tur

Dette er det - det rettidige signalet som folk sier "aldri" lyder. Du vet – kunngjøringen om at aksjemarkedet er på bunnen, så "Kjøp!"

Offentliggjøring: Forfatteren er fullt investert i aktivt forvaltede amerikanske aksjefond

Hvorfor stillheten på et så viktig tidspunkt? Fordi bunnen oppstår når det er utbredt (AKA, populær) negativitet ledsaget av fryktelige prognoser om verre som kommer. Søk etter "aksjemarkedet" nå, og dagens strøm av pessimisme er åpenbar. Dermed er miljøet et av springende negative. Positiver? Ingen interesse. Men det er mer til den mangelen på bullishness ...

I slike perioder blir det sjelden eller aldri hørt fra profesjonelle investorer (hvis karrierer er basert på ytelse). I stedet er de fokusert på å utnytte kjøpsmuligheter når de konkurrerer med andre profesjonelle investorer. Å gi tilfeldige investorer gratis innsikt motvirker deres mål.

Et godt eksempel er fra tidlig i 2020 da Covid-19-risikoen først kom på aksjemarkedet.

Gjennom 2019 og inn i begynnelsen av 2020 var aksjemarkedet stigende. På tidspunktet for en liten dukkert skrev jeg dette positive stykket (31. januar):

MER FRA FORBESWhirlpool beviser at USAs vekst er her og aksjer er et kjøpBy John S. Tobey

I det stigende markedet var det en sunn, balansert flyt av bullish og bearish artikler etter hvert som markedet beveget seg opp. Men to uker senere skjedde det noe jeg ikke hadde sett før – de bearish artiklene forsvant plutselig. Det var ingen åpenbar årsak, så jeg antok at fondsforvalterne hadde bestemt seg for å selge og slutte å gi intervjuer. Derfor solgte jeg alt og la ut denne artikkelen 16. februar.

MER FRA FORBESHvor har alle børsbjørnene blitt av?By John S. Tobey

Denne grafen viser Dow Jones Industrial Average-bevegelsene i denne perioden.

Et ord om timing på aksjemarkedet

Standardrådet er ikke gjør det. Forutsetningen er at investorer som prøver går glipp av å kjøpe og selge for sent. Det er absolutt det som skjer hvis en investor følger medieoppslag og populære trender (i tillegg til å stole på følelser om aksjer).

Men det er et annet problem. Ingen kan bestemme de grunnleggende årsakene og investorreaksjonene på forhånd for alle (eller mange eller noen eller til og med noen få) store markedssvingninger. Vi leser regelmessig: "Investoren som ringte [fyll ut feltet] sier nå [samme det]." De fundamentale/investorproblemene som ligger til grunn for hver større periode er unike. Derfor er tidligere suksess irrelevant fordi den anvendte begrunnelsen for en periode ikke bærer over.

Ved å bruke eksemplet ovenfor, hadde jeg tydeligvis ingen innsikt i Covid-19-bekymringer om å knekke markedet og investorenes psyke – heller ikke om oljen som går under $0 – og heller ikke om en bølge av marginkrav på bunnen. I stedet stolte jeg på å lese en kontrarisk indikator.

Kontrariansk investering kan fungere fordi det er noen vanlige kjennetegn som følger med dramatiske trendendringer. De identifiserer ikke årsakene, men de kan signalisere utskeielser som ikke kan støttes. Overoptimisme (motfall) og overpessimisme (skrekk) er pålitelige indikatorer på markedstopp og -bunn. Begge kan gjelde for det samlede aksjemarkedet og alle dets komponenter eller investeringstemaer. Og det er der kontrarisk investering virkelig kan lønne seg. Bare ikke kall det markedstiming. Vurder det i stedet som opportunistisk timing, der potensiell avkastning og risiko er "optimalisert".

Konklusjonen: "Optimalisering" betyr i dag å eie aktivt forvaltede aksjefond

Å plukke aksjer kan være givende og morsomt. Perioden vi har gått inn i har imidlertid uvanlige egenskaper sammenlignet med tidligere vekstperioder og oksemarkeder. Derfor ser det ut til å være den beste investeringsstrategien å velge en diversifisert gruppe fondsforvaltere, som hver følger en annen tilnærming – i det minste i den innledende fasen. Å velge en spesiell situasjon her og der er absolutt akseptabelt, men å få hjernekraft, erfaring og bredde i forskning bør optimalisere avkastning/risiko-karakteristikkene – og gi bedre søvn.

En ting til om aktivt forvaltede fond. De er langt i mindretall for tiden med investorer som har en sterk tro på at passive indeksfond med lavt gebyr alltid vinner. Det skiftende miljøet vi går gjennom, hvor selektivitet er nøkkelen, kan føre til en dramatisk reversering. I så fall, som har skjedd tidligere, når investorer skifter fra passiv til aktiv, vil aksjene som de aktive forvalterne har, dra nytte av den positive kontantstrømmen. Naturligvis forbedrer det den aktivt forvaltede fondsytelsen – og slik går syklusen.