(Bloomberg) — Investorer bør forberede seg på mer smerte ettersom amerikanske aksjeindekser ennå ikke har nådd bunnen for året, ifølge Mike Wilson, sjef for amerikanske aksjestrateg hos Morgan Stanley.
Mest lest fra Bloomberg
"Indeksen er vanligvis det siste som faller," sa Wilson, som har spådd årets aksjesalg, til "Bloomberg Markets" onsdag, med henvisning til S&P 500. "Juni var sannsynligvis den laveste for gjennomsnittlig aksje, men indeksen, vi tror, må fortsatt ta ut av de laveste juni.»
Den amerikanske benchmark-måleren steg så mye som 17 % fra det laveste nivået i midten av juni på 3,666.77 20, etter et fall på mer enn 500 % i løpet av første halvår. S&P XNUMX har deretter falt siden midten av august på grunn av bekymring for at Federal Reserves aggressive pengepolitiske innstramming kan vippe økonomien inn i en resesjon.
"Vi ser på 3,400 for vekst-resesjonen eller myk landing"-scenarioet, bemerket Wilson.
Det ville innebære et fall på 15 % for S&P 500 fra tirsdagens slutt. En "riktig lavkonjunktur" ville bringe indeksen et sted nær 3,000. Og selv om det er vanskelig å forutsi en markedsbunn, sa bankens sjef for amerikanske aksjestrateg at "retningen er nede i det minste for neste kvartal eller to."
Amerikanske aksjer slet med å finne solid fotfeste den siste dagen av august, en måned der alt fra statsobligasjoner til råvarer har trukket seg tilbake ettersom sentralbankene økte innsatsen for å hindre brennende inflasjon. Investorer ventet spent på fredagens jobbrapport, som burde gi flere ledetråder om tempoet i Fed-økningene.
Les: Powell forlater et mykt landingsmål når han søker vekstresesjon
Trender i driftsmarginer var dårligere enn forventet, bemerket Wilson, mens han la til at han forventer at denne negative retningen vil fortsette.
"P/E-multipel er feil, ikke fordi Fed kommer til å være haukeaktig, men fordi aksjemarkedet er for optimistisk med hensyn til inntjeningsutsiktene," sa Wilson, med henvisning til pris-til-inntektsforholdet. "Multiplene vil begynne å falle etter hvert som inntjeningen reduseres, og et sted midt i denne inntjeningsreduksjonsprosessen vil markedet bunne, og vi tror det sannsynligvis er mellom september og desember."
På det laveste i juni handlet S&P 500 til 18 ganger inntjening, et multiplum som oversteg bunnverdiene sett i alle tidligere 11 bjørnesykluser siden 1950-tallet. Gjeldende P/E for indeksen er over 19.
I mellomtiden har S&P 500-resultatanslagene for 2023 falt de siste ukene. Konsensusinntektene er lavere enn 6.60 dollar per aksje for de neste fire kvartalene til sammen, med forventningene for tredje kvartal som får det største slaget, sa Bloomberg Intelligence-strategene Gina Martin Adams og Wendy Soong i et notat publisert 18. august.
Ettersom Fed forblir laserfokusert på økonomiske data, mener Wilson at sentralbanken "alltid kommer til å være sent ute" siden den er avhengig av to av de mest bakoverskuende datapunktene: arbeidsmarkedsdata og inflasjon.
"Når arbeidsmarkedet faller fra hverandre, er det for sent," sa han, siden det da vil være tydelig at den amerikanske økonomien er i en resesjon. "Fed er relevant, men jeg tror vi priset mesteparten av Feds smerte etter årets første," la han til.
Flere Fed-tjenestemenn, den siste er Cleveland Fed-president Loretta Mester, har uavhengig understreket deres forpliktelse til å bekjempe en fire-tiårs høy inflasjon denne uken, men forble vage om hvor stort deres politiske grep vil være neste måned.
Les mer: Feds Mester støtter rater over 4 % tidlig neste år, ingen kutt i 2023
Fed-styreleder Jerome Powell sa i en tale 26. august på Feds årlige retreat i Jackson Hole, Wyoming, at det å bringe prispresset ned mot deres 2%-mål var Feds «overordnede fokus».
Likevel, til tross for markedsvolatiliteten, fortsetter energiaksjene å overgå den bredere indeksen. Dette er grunnen til at Wilson, hvis firma er nøytralt i sektoren, foreslo å se på S&P 500 som ekskluderer den bransjen.
"Når energien gjør det bra, er det vanligvis dårlig for alt annet," sa han, og la til at divergensen vil fortsette. "Energi er egentlig antitesen til alt annet."
(Oppdaterer med kommentarer gjennom og legger til diagram)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html