I tre tiår har internett låst opp nye valg innen alt fra shopping og underholdning til utdanning og jobb. Når det gjelder å faktisk installere internett hjemme, har valget imidlertid forblitt det samme: betal opptil lokalt kabel- eller telefonselskap.
For stjerneklare og kabeltrette kunder er nøkkelingrediensen trådløst spektrum med høy kapasitet, kjent som millimeterbølge eller mmWave. Starry anslår at det er 40 millioner potensielle amerikanske husholdninger som dekkes av det eksklusive høyfrekvensspekteret. Hastighetene konkurrerer med de raskeste kablede bredbåndsforbindelsene.
For Starry-investorer bør forretningsmodellen være spesielt attraktiv. Det er ikke nødvendig å grave grøfter og legge kabler til millioner av hjem. Boston-baserte Starry designer og produserer sitt eget nettverksutstyr, inkludert antennene som sender signalet fra basestasjoner til mottakere på taket av leilighetsbygg og eneboliger. Selskapets antenner kobles til eksisterende ledninger i de fleste bygninger for å levere bredbåndstjeneste.
Ulempen er at mmWave-signaler ikke forplanter seg veldig langt, og krever et tett arrangement av antenner for å sikre dekning. Det er likevel mindre kostbart enn å grave grøfter og legge kabler. Starry anslår at de kan bygge sine nettverk til 1 % av kostnadene for fiber med tilsvarende dekning.
"Vi har funnet ut en teknologisk musefelle som skaper en veldig forstyrrende kostnadsstruktur," sier administrerende direktør og grunnlegger Chet Kanojia, som har stemmerettsaksjer som gir ham kontroll over selskapet.
Verizon Communications
(VZ) og
T-Mobile USA
(TMUS) tilbyr begge trådløst bredbånd over hele landet som ligner Starrys tilbud.
AT & T
(T) har en lignende tjeneste i noen områder. Men hjemmebredbåndstjenestene til de tre trådløse selskapene dele sine 5G-nettverk med mobiltelefoner. Det betyr at hastigheter kan tynges ned på bestemte tider av døgnet av en kjip av smarttelefonbrukere i nærheten.
| Nøkkeldata | |
|---|
| Hovedkvarter: | Boston |
| Siste pris: | $8.26 |
| 2021 Salg (mil): | $22.30 |
| 2026E Salg (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Markedsverdi (bil): | $1.60 |
*Bedriftsprognoser.
Kilde: FactSet
Starrys overføringer skjer derimot over lisensiert spektrum i 24GHz- og 37GHz-båndene. Disse frekvensene er ved siden av trådløse selskapers 5G-spektrum; det er ingen mobiltjeneste på Starry-nettverket.
Starry sier at hele nettverket opererer på mmWave-spekteret med høyest kapasitet og bemerker at boliger og bygninger ikke beveger seg, noe som sikrer konsistent servicekvalitet.
Starrys tjeneste starter på $50 i måneden for 200 megabits-per-sekund hastigheter, uten langsiktige kontrakter. Planene varierer opp til gigabit-hastigheter, og konkurrerer med topptilbudet av kabel- og fiberoptiske alternativer på mange steder.
For å være sikker er Starrys virksomhet fortsatt i sin spede begynnelse. Selskapet hadde bare 63,000 2021 abonnenter ved utgangen av 150,000, i seks amerikanske byer. Starry sier at den har en venteliste på ytterligere 1.4 2026 kunder, og den spår at den vil ha XNUMX millioner abonnenter innen XNUMX.
Selskapets aksjer er enda yngre. Starry begynte å handle på New York Stock Exchange denne siste uken, etter å ha fullført en fusjon med et oppkjøpsselskap med spesielle formål, eller SPAC, kalt FirstMark Horizon Acquisition.
Stjernerike prosjekter med 1.1 milliarder dollar i omsetning og 519 millioner dollar i justert resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering, eller Ebitda, i 2026, for en justert Ebitda-margin på nær 50 %. Det vil være opp fra 2021-salget på 22.3 millioner dollar og et justert Ebitda-tap på 98.7 millioner dollar.
For nå er imidlertid Starrys aksjer holdt tilbake av generell ubehag rundt markedet for SPAC– som har lite med selskapets grunnleggende forhold å gjøre.
SPAC-aksjonærer har muligheten til å løse inn aksjene sine for en forholdsmessig eierandel av kontantene som holdes i SPACs trust - litt over $10 per aksje i FirstMark Horizons tilfelle. Med Starrys SPAC-aksjer som handlet under denne tillitsverdien i flere måneder som gikk inn i fusjonsavstemningen, hadde aksjonærene en enkel arbitrasjemulighet: De kunne handle sine SPAC-aksjer for en rask kontantfortjeneste når fusjonen ble avsluttet. Omtrent 91 % av SPAC-investorene tok den veien, i stedet for å holde på Starry-aksjene etter fusjonen.
For Starry betydde det færre offentlige aksjer og en mindre tilførsel av kontanter da den avsluttet fusjonen 29. mars. På det tidspunktet SPAC-fusjonen ble avtalt i oktober, forventet ledelsen 452 millioner dollar i nye kontanter for å nå balansen. I stedet var inntektene bare 176 millioner dollar, og nesten alt dette kom fra en oppfølgingsavtale kjent som en privat investering i offentlig aksje, eller PIPE, som inkluderte bemerkelsesverdige investorer Tiger Global og Fidelity.
Starry kan nå velge å skaffe kapital gjennom gjeld for å finansiere veksten – ikke akkurat et utenlandsk konsept for aktivastøttede telekomselskaper. Kanojia sier at selskapet vil oppdatere aksjonærene om sine balanseplaner når det neste rapporterer resultater i mai.
Til Starrys siste pris på 7.95 dollar per aksje, har selskapet en markedsverdi på 1.3 milliarder dollar.
Kabel en
(CABO), med 1.2 millioner abonnenter og en justert Ebitda-margin på 52 %, har en markedsverdi på rundt 9 milliarder dollar i dag. Det tyder på en betydelig oppside for aksjer i Starry, spesielt når den får litt avstand fra sin kompliserte SPAC-opprinnelse.
Starry har en lang veksthistorie foran seg. Det har blitt en sjeldenhet i telekomverdenen.
Ta kontakt på Nicholas Jasinski kl [e-postbeskyttet]
