(Bloomberg) — Yenen ser ut til å miste sin appell som den foretrukne valutaen for å finansiere såkalte carry trades, med spekulanter som kuttet bearish veddemål på den til det laveste nivået på nesten fire måneder i kjølvannet av denne ukens sjokktrekk av Bank of Japan.
Mest lest fra Bloomberg
Belånte fond kuttet sin netto-short-posisjon på yenen med 8,274 13,207 kontrakter til 5 XNUMX, det laveste nivået siden slutten av august, ifølge data fra Commodity Futures Trading Commission for uken til tirsdag. Det var dagen da BOJ rystet markedene med sin beslutning om å løsne parametrene for avkastningskontrollpolitikken, og sendte valutaen til å øke med nesten XNUMX % på dagen på et tidspunkt.
Yenen har tapt noe terreng siden den gang, men sent på fredag var den fortsatt 2.8 % sterkere enn en uke tidligere. Og noen analytikere spår at den kan styrke seg ytterligere ettersom sentralbanken til slutt går bort fra sin politikk med nesten null lånekostnader.
Mens de fleste store sentralbanker har flyttet for å løfte lånekostnadene aggressivt i år for å dempe inflasjonen, har BOJ vært en etternølende, og holdt sin nøkkelreferanse under null.
Tirsdag kunngjorde beslutningstakere at de doblet til 0.5 % nivået som det vil tillate 10-års obligasjonsrenter å gå til, ettersom de prøver å holde denne renten i et band rundt null. Det er selvfølgelig ikke en oppgivelse av dens ultralave rentepolitikk, men mange ser det som et tegn på at den må skifte i den retningen.
Dueligheten som BOJ utviste frem til denne uken har drevet svakheten i valutaen – med carry trades som en nøkkelmekanisme for det – og så tegn på en haukisk vending har potensial til å snu dette, i det minste til en viss grad.
"Handelen var definitivt en bærehandel," sa Brent Donnelly fra Spectra FX Solutions. "Det er sjokkerende for meg at markedet fortsatt er korte yen."
Den grunnleggende mekanikken til en bærehandel innebærer å låne midler i en valuta der rentene er lavere, for eksempel Japans, og deretter låne ut de samme midlene i en valuta med høyere renter, ofte i fremvoksende markeder.
Det kan være lønnsomt så lenge en rentedifferanse vedvarer og det ikke er et betydelig skifte i den underliggende verdien av valutaene, som hvis stor nok kan utslette gevinstene fra utlånskostnadsforskjellen. Volatile markeder er fienden til vellykkede carry trades.
Yenen har inntil nylig vært en av valutaene foretrukket av investorer for å finansiere denne typen handler, og det har vært med på å tynge på den. Tidligere i år svekket yenen seg forbi det psykologiske nøkkelnivået på 150 per dollar for første gang siden 1990, og den japanske regjeringen ble bekymret nok for den til å gripe direkte inn i markedet ved å selge dollar.
Valutaen er nå langt unna det nivået. Tirsdag styrket den seg til 130.58 per dollar, et nivå sist sett i august, og endte uken rundt 132.91.
Dataene fra CFTC, som brukes av mange observatører for å hjelpe med å vurdere hvordan valutahandlere er posisjonert, peker på en markert nedtrapping av innsatser mot yen av spekulative midler. Likevel forblir posisjonen fortsatt kort på nettobasis. Samtidig har posisjonering på euro, som også gir relativt lave avkastninger sammenlignet med dollar, sett en økning i innsatser mot den.
"Folk bruker nå euro og britiske pund for å finansiere ting, og beveger seg bort fra yenen," sa Spectras Donnelly. "Det blir imidlertid vanskeligere å finne gode finansiører, siden alle går ganske raskt."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html