S&P 500 økonomiske inntekter satte rekorder, men WACC er et trekk

Økonomisk inntjening økte år-til-år (YoY) for alle unntatt én sektor gjennom siste tolv-måneders (TTM) avsluttet 1Q22.[1]

Denne rapporten er en forkortet versjon av S&P 500 Economic Earnings Set Records, men WACC er en dra, en min kvartalsvise serie om grunnleggende markeds- og sektortrender.

Økonomisk inntjening gir et mer nøyaktig bilde av de sanne underliggende kontantstrømmene til en virksomhet enn GAAP-inntekter.

Økonomiske inntekter stiger til nye høyder i 1Q22

Økonomisk inntjening for S&P 500 steg fra 537.5 milliarder dollar i 1Q21 til 933.7 milliarder dollar i 1Q22, mens GAAP-inntektene steg fra 1.2 billioner dollar til 1.8 billioner dollar på samme tid. Økonomiske og GAAP-inntekter er på sitt høyeste nivå siden 2004, som er den tidligste analysen min er tilgjengelig.

Imidlertid vil S&P 500s skyhøye økonomiske inntekter sannsynligvis snu trenden snart, som jeg beskriver i S&P 500 & Sectors: ROIC Hits New Peak, but Can It Last?.

En stor motvind mot økonomisk inntjening er faktisk en økende WACC, som i første kvartal ga 84.5 milliarder dollar til kapitalkostnadene. Inflasjon har bare en tendens til å øke GAAP-inntektene, og investorer kan beskytte seg mot slike falske signaler ved å være mer oppmerksom på økonomisk inntjening. Dette tiltaket står for forventet inflasjon, som reflektert i firmaets WACC.

Viktige detaljer om Select S&P 500 -sektorer

Ti av elleve S&P 500-sektorer så en årlig forbedring i økonomisk inntjening.

Energisektoren så den største forbedringen på året, 138.6 milliarder dollar, i økonomiske inntekter, som steg fra -93.1 milliarder dollar i 1Q21 til 45.6 milliarder dollar i 1Q22.

Teknologisektoren genererer den mest økonomiske inntekten av enhver sektor og økte økonomisk inntjening med 31 % år for år i 1Q22. På baksiden har Utilities-sektoren den laveste økonomiske inntjeningen og var den eneste sektoren som så en år for år nedgang i økonomisk inntjening i 1Q22.

Nedenfor fremhever jeg helsesektoren som så økonomisk inntjening forbedret med 54.2 milliarder dollar år for år i 1Q22.

Eksempel på sektoranalyse: helsevesen

Figur 1 viser økonomiske inntekter for helsesektoren, med 173.9 milliarder dollar, økte med 45 % YoY i 1Q22, mens GAAP-inntektene, på 225.4 milliarder dollar, steg 54 % på samme tid.

Figur 1: Økonomisk inntekt i helsevesenet vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Min økonomiske inntjeningsanalyse er basert på aggregerte TTM-data for sektorkomponentene i hver måleperiode.

Måleperioden 16. mai 2022 inkluderer de økonomiske dataene fra kalender 1Q22 10-Q, siden dette er den tidligste datoen da alle kalenderen 1Q22 10-Qs for S&P 500-komponentene var tilgjengelige.

Avsløring: David Trainer, Kyle Guske II og Matt Shuler mottar ingen kompensasjon for å skrive om noe spesifikt lager, stil eller tema.

Vedlegg: Beregningsmetodikk

Jeg utleder beregningene for økonomisk inntjening og GAAP-inntekter ovenfor ved å summere de etterfølgende tolvmåneders individuelle S&P 500-komponentverdiene for økonomisk inntjening og GAAP-inntekter i hver sektor for hver måleperiode. Jeg kaller denne tilnærmingen «Aggregert»-metodikken.

Den samlede metoden gir et greit blikk på hele sektoren, uavhengig av markedsverdi eller indeksvekting og samsvarer med hvordan S&P Global (SPGI) beregner beregninger for S&P 500.

[1] Denne rapporten er basert på de siste reviderte økonomiske dataene som er tilgjengelige, som i de fleste tilfeller er 1Q22 10-Q. Prisdata per 5.