(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
Da klokken snek seg mot midnatt julen 2017, gikk mange London-handlere til sengs med magene fulle, men i Sør-Afrika var Glen Point Capitals medgründer Neil Phillips klar våken.
Phillips, 52, en finansveteran støttet av milliardæren George Soros, ønsket å drive valutakursen mellom amerikanske dollar og den sørafrikanske randen under 12.50 slik at han kunne få en innsats på 20 millioner dollar til å lykkes, ifølge en amerikansk tiltale mot ham som ble avduket denne uken . I løpet av en time med høy innsats, avlyttet han instruksjoner til en ansatt ved Nomura Holdings Inc. i Singapore, et av de få globale knutepunktene der solen stod opp og handelsmenn sto ved pultene deres.
"Målet mitt er å handle gjennom 50," sa Phillips klokken 12:09. Syv minutter senere gjentok han: "må få det gjennom 50."
Snart hadde den ansatte ved Nomura – kalt Bank-3 i tiltalen, men identifisert av personer med kunnskap om saken – arrangert så mange handler på vegne av Phillips at påtalemyndigheten sa at transaksjonene presset kursen dit han ville ha den, angivelig manipulert en av verdens mest omsatte vekstmarkedsvalutaer. London-baserte Glen Point tjente millioner av dollar i overskudd og skrøt senere overfor investorer om at spill på Sør-Afrika hadde hjulpet hedgefondet med et rekordår med avkastning.
Men den hektiske økten den julenatten utløste alarm andre steder på Nomura, ifølge folk som er kjent med situasjonen. Det førte til slutt til at Phillips ble arrestert i Spania denne uken etter anmodning fra amerikanske myndigheter. Føderale påtalemyndigheter i New York anklaget den godt tilknyttede pengeforvalteren for flere tilfeller av svindel, og sendte sjokkbølger over Wall Streets makrohandelsscene.
I bransjen gjenopplivet hendelsen minner om hvordan Wall Street-firmaer rigget valutamarkedet på 6.6 billioner dollar om dagen i årevis og reiste spørsmål om hvordan de påståtte handlene gikk frem i utgangspunktet.
"Denne typen oppførsel skjer dessverre oftere enn vi ønsker å se," sa Rosa Abrantes-Metz, en økonom som leder Brattle Groups antitrustpraksis og underviste i mer enn et tiår ved New York Universitys Stern School of Business. Likevel, sa hun, kan Phillips være i stand til å tilby forsvar, og potensielt argumentere for at han foretok aggressive, men ikke ulovlige handler. "Å bevise markedsmanipulasjon er så vanskelig," sa hun.
Phillips har ennå ikke formelt svart på anklagene, og han og advokaten hans, William Stellmach, svarte ikke på forespørsler om kommentarer. Simon Danaher, en talsperson for Nomura i London, nektet å kommentere. Myndighetene har ikke anklaget banken for noen forseelse.
Mens Glen Point angivelig tjente 16 millioner dollar på handelene, fikk Soros' investeringsselskap - Soros Fund Management - 4 millioner dollar, ifølge juridiske registreringer og personer som er kjent med saken. Phillips hjalp til med å overvåke penger for milliardærinvestoren gjennom en såkalt administrert konto, og det er ingen antydninger om noen forseelse fra Soros sin side. En representant for Soros nektet å kommentere.
Rivaliserende hedgefond med koblinger til Phillips kuttet raskt båndene. Kirkoswald Asset Management tok permisjon flere ansatte som pleide å jobbe på Glen Point mens Balyasny Asset Management ga slipp på noen tidligere Glen Point-ansatte som nylig hadde sluttet seg til firmaet, har folk med kunnskap om saken sagt.
"Denne hendelsesforløpet for et så stort og fremtredende hedgefond er bemerkelsesverdig," sa Mark Williams, professor ved Boston University og en tidligere Federal Reserve-bankeksaminator, om Glen Point. Mange aspekter av saken "får den til å skille seg ut når det gjelder grovhet."
Volatil valuta
Anklagene kan være katastrofale for Phillips, som har tilbrakt flere tiår i noen av Wall Streets største firmaer. Han jobbet i Morgan Stanley og Lehman Brothers Holdings Inc. på begynnelsen av 2000-tallet før han begynte i BlueBay Asset Management. Han fokuserte på såkalt makrohandel, der investorer prøver å tjene på globale økonomiske trender ved å satse på renter og valutaer, og fortsatte med å forvalte et frittstående makrohedgefond på 1.4 milliarder dollar i det London-baserte firmaet.
Makrohandlere fokuserer ofte på Sør-Afrika, en av kontinentets største økonomier og et sted hvor ustabil politikk og skandaler kan få prisene til å svinge. Randen er den femte mest omsatte valutaen i fremvoksende markeder i verden, med en gjennomsnittlig daglig omsetning på globale markeder på 72 milliarder dollar i 2019, det siste året som fullstendige data er tilgjengelige for, ifølge Bank for International Settlements. Det er på nivå med Russlands rubel og mer aktivt enn Brasils ekte og tyrkiske lira.
Et eksempel på denne volatiliteten fant sted i 2008, da kapitalforvaltningen til Investec Ltd. sa at den sørafrikanske inflasjonsraten var overvurdert. Det førte til en oppgang i landets obligasjonsmarked og fikk Phillips til å gå inn i debatten, og anklaget sin rival for å prøve å urettferdig øke avkastningen på sine egne posisjoner.
"Det er virkelig skandaløst," sa Phillips til Bloomberg i et telefonintervju. "Det er utrolig skummelt og designet for å komme ut på markedet i en tid da det var veldig sårbart. Det er et misbruk av deres markedsposisjon.»
BlueBay stengte Phillips fond i 2014 da han dro for å starte sin egen satsning midt i det han kalte "latterlig vellykkede omstendigheter." Han grunnla Glen Point året etter sammen med kollega Jonathan Fayman, og de samlet inn nesten 2 milliarder dollar fra investorer inkludert Soros. Men det nye fondet slet i 2016 og tapte penger, ifølge dokumenter innhentet av Bloomberg.
Søker Rebound
Sør-Afrika ga en mulighet for et oppsving i 2017 da det regjerende partiet African National Congress forberedte seg på å velge en ny leder. Phillips spådde at randen ville øke betydelig mot dollaren som et resultat av valget i desember, som kastet investorvennlige Cyril Ramaphosa mot Nkosazana Dlamini-Zuma, ekskonen til landets pressede president på den tiden, Jacob Zuma.
For å gjøre sin innsats, kjøpte Phillips en såkalt FX-opsjon, et komplekst derivat. Hvis dollaren falt under 12.50 rand innen 2. januar 2018, ville kontrakten betale ut 20 millioner dollar.
Ramaphosa ble annonsert som ny leder av ANC omtrent en uke før jul, og satte ham på kurs mot å bli landets neste president. Randen steg til et høydepunkt på to år – men den passerte ikke terskelen på 12.50 som Phillips trengte. Hans opsjon, bemerket påtalemyndigheten, var i ferd med å utløpe.
Sent julenatt, skrev påtalemyndigheten i tiltalen, sendte Phillips en mengde meldinger til banken: Selg dollar i retur for rand til kursen faller under 12.50. "Trenger det for å handle gjennom 50," gjentok han igjen klokken 12:25
Klokken 12:31 hadde Phillips solgt 415 millioner dollar og kursen var 12.505. "Hvor mye mer tenker du for å bryte 50," spurte han Nomura-ansatte, ifølge tiltalen. "Minst 200 til," kom svaret. Klokken 12:44, med 725 millioner dollar solgt, falt kursen til slutt under 12.50. Flere minutter senere var kursen 12.4975.
"Perfekt," sa Phillips.
Glen Point Global Macro Fund fikk 6 % i desember 2017, en av de sterkeste månedlige resultatene, og bidro til en avkastning på 22 % for året, ifølge dokumenter innhentet av Bloomberg.
Hedgefondet viste senere fremsynet til investorene, viser dokumentene.
"Vi hadde forutsett potensialet for store svingninger i sørafrikanske eiendeler rundt ANC-valgkonferansen og mente spesielt at markedet hadde priset inn for liten risiko for en Cyril Ramaphosa-seier," skrev fondet. "Denne dommen viste seg å være korrekt, da markedet senere kom overens med mulighetene for en mer positiv politikkdynamikk enn man har sett i Sør-Afrika på lenge."
Tilbake i London vakte transaksjonene oppmerksomhet inne i Nomura. Størrelsen ville være uvanlig selv på en travel dag og uhørt i de små timer 26. desember, sa folket. Handelsmenn der ble overrasket, og overholdelsestjenestemenn begynte å undersøke hva som skjedde, sa folket.
Til slutt brakte USA en sak, med tjenestemenn som lovte i en uttalelse at de vil spore opp manipulasjon av globale finansmarkeder uansett hvor det skjer.
"Hvor helt bisarrt at amerikanske påtalemyndigheter jager et London-basert hedgefond for valutamanipulasjon i Singapore," sa Andrew Beer, grunnlegger av New York-baserte Dynamic Beta Investments. "Reguleringens gullalder kan godt være over oss."
Glen Point ville aldri gjenta en så sterk årlig ytelse, viser dokumentene. I desember 2021 gikk Phillips med på å selge hedgefondet til Eisler Capital. Under den foreslåtte transaksjonen ville Phillips fortsette å føre tilsyn med sine gamle strategier og også administrere penger for Eisler. I en uttalelse den gang sa han at han gledet seg til å "utnytte alle fordelene ved å bli med i en større virksomhet."
Men avtalen falt fra hverandre i februar. En talsperson for Eisler Capital bekreftet at Phillips aldri ble med i firmaet og avviste ytterligere kommentarer.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/soros-backed-fund-christmas-night-114619213.html