Noe brøt, men Fed er fortsatt ventet å gå gjennom med rentehevinger

Når Federal Reserve begynner å heve renten, fortsetter den generelt å gjøre det til noe går i stykker, eller så går den kollektive Wall Street-visdommen.

Så med nest og tredje største bankkonkurs noensinne i bøkene de siste dagene og bekymringer for flere som kommer, ser det ut til å kvalifisere som betydelig brudd og grunn for sentralbanken til å trekke seg tilbake.

relaterte investeringsnyheter

Ikke så fort.

Selv med feilen de siste dagene til Silicon Valley Bank og Signature Bank det tvang regulatorer til å sette i gang, forventer markedene fortsatt at Fed fortsetter sin inflasjonsbekjempende innsats.

Faktisk kan det hende at de dramatiske hendelsene ikke engang teknisk sett kvalifiserer som noe som bryter i det kollektive Wall Street-sinnet.

"Nei, det gjør det ikke," sa Quincy Krosby, global sjefstrateg i LPL Financial. "Er dette nok til å kvalifisere som den typen pause som ville få Fed til å dreie seg? Markedet generelt tror ikke det.»

Samtidig som markedsprisingen var volatil Mandag var skjevheten mot en Fed som ville fortsette å stramme inn pengepolitikken. Traders tildelte en 85% sannsynlighet for en renteøkning på 0.25 prosentpoeng når Federal Open Market Committee møtes 21.-22. mars i Washington, ifølge et CME Group-estimat. I en kort periode forrige uke ventet markedene en bevegelse på 0.5 poeng, etter kommentarer fra Fed-lederen Jerome Powell som indikerer at sentralbanken var bekymret siste hot inflasjonsdata.

Goldman Sachs sa det mandag forventer ikke at Fed å vandre i det hele tatt denne måneden, selv om det var få, om noen, andre Wall Street-spådommere som delte den posisjonen. Både Bank of America og Citigroup sa at de forventer at Fed vil foreta kvartpoengtrekket, sannsynligvis etterfulgt av noen flere.

Dessuten, selv om Goldman sa at det regner med at Fed vil hoppe over i mars, ser den fortsatt etter kvartpoengsstigninger i mai, juni og juli.

"Vi tror at Fed-tjenestemenn sannsynligvis vil prioritere finansiell stabilitet for nå, og ser på det som det umiddelbare problemet og høy inflasjon som et mellomlangsiktig problem," sa Goldman til kunder i et notat.

Krosby sa at Fed sannsynligvis i det minste vil diskutere ideen om å holde av med en økning.

Neste ukes møte er et stort møte ved at FOMC ikke bare vil ta en beslutning om priser, men også vil oppdatere sine anslag for fremtiden, inkludert utsiktene for BNP, arbeidsledighet og inflasjon.

«Utvilsomt, de diskuterer det. Spørsmålet er om de kanskje vil være bekymret for at det nærer frykt?» hun sa. «De bør telegrafere [før møtet] til markedet at de kommer til å ta en pause, eller at de kommer til å fortsette å bekjempe inflasjonen. Alt dette er oppe til diskusjon."

Citigroup-økonom Andrew Hollenhorst sa at pause - et begrep som Fed-tjenestemenn generelt misliker - nå ville sende feil melding til markedet.

Fed har forsøkt å sminke sin legitimasjon som inflasjonskjemper etter at den brukte måneder på å avvise stigende priser som en "forbigående" effekt fra de første dagene av Covid-pandemien. Powell har gjentatte ganger sagt at Fed vil holde kursen til den gjør betydelige fremskritt med å få inflasjonen ned til målet på 2 %.

Citi ser faktisk at Fed fortsetter å øke sin referanserente til et målområde på 5.5%-5.75%, sammenlignet med dagens 4.5%-4.75% og godt over markedsprisene på 4.75%-5%.

"Fed-tjenestemenn er usannsynlig å svinge på neste ukes møte ved å stoppe renteøkninger, etter vårt syn," sa Hollenhorst i et kundenotat. "Å gjøre det ville invitere markeder og publikum til å anta at Feds inflasjonsbekjempelse bare er på plass til det punktet når det er ujevnheter i finansmarkedene eller realøkonomien."

Bank of America sa at den fortsatt er "våken" for tegn på at den nåværende bankkrisen sprer seg, en tilstand som kan endre prognosen.

"Hvis Fed lykkes med å undertrykke den nylige markedsvolatiliteten og avgrense den tradisjonelle banksektoren, bør den være i stand til å fortsette det gradvise tempoet med renteøkninger til pengepolitikken er tilstrekkelig restriktiv," sa Michael Gapen, BofAs sjeføkonom i USA, til kundene. . «Våre utsikter for pengepolitikken er alltid dataavhengige; for tiden er det også avhengig av stress i finansmarkedene.»

Powell har også understreket viktigheten av data for retningen han ønsker å styre politikken i.

Fed vil få sitt siste blikk på inflasjonsmålinger denne uken når Arbeidsdepartementet offentliggjør sin konsumprisindeks for februar på tirsdag og produsentprismotparten på onsdag. En New York Fed-undersøkelse offentliggjort mandag viste at inflasjonsforventningene for ett år falt i løpet av måneden.