Så, hvor ille er Kina akkurat nå, egentlig?

Siden Covid slo til i 2020, ser det ut til at Kina har vært i en annen syklus sammenlignet med resten av verden. Den opplevde nedgangen før resten av verden og begynte deretter å vokse ut av den mye raskere enn det meste av den utviklede verden.

Men så endret noe i år da Kina igjen begynte å låse byene og virksomhetene sine etter hvert som resten av verden gjenåpnet. Livet er tilbake til det normale i det meste av verden etter flere runder med vaksinasjoner. Men Kinas null Covid-politikk, som fungerte bra med SARS, kommer tilbake for å hjemsøke landet når det prøver å begrense Covid fra sak til sak i hver eneste by. Det er som å prøve å begrense luft, men med fare for virksomheten og finansøkonomien. Så, hva er den rette balansen?

Inflasjon har vært det globale problemet etter Covid da sentralbanker pumpet så mye penger inn i det finansielle systemet så raskt at det førte til et løft i alle produsent- og forbrukerpriser. Systemet og infrastrukturen klarte ikke å følge med. Til å begynne med ble etterspørselen økt for å starte økonomien ut av en pause, men tilbudet ble så stramt at prisene skjøt opp til et nivå som drepte den samme etterspørselen. Sentralbanker øker nå rentene så raskt de kan for å dempe denne inflasjonen, handlinger som forårsaker enda ytterligere innstramminger ettersom bedrifter og husholdninger føler stagflasjon midt i en global økonomi som ikke er i stand til å vokse på grunn av så mye gjeld.

Selv om inflasjonen er på vei ned fra sine høye nivåer, er den fortsatt ganske høy sammenlignet med de siste tiårene. Her mandag morgen kuttet People's Bank of China (PBOC) renten på sine ettårige politiske lån med 10 basispunkter til 2.75 % og den syv-dagers omvendte reporenten til 2 % fra 2.1 %, noe som overrasket alle. Dette var et svakt forsøk på å gi litt lettelse til økonomien for å stoppe nedgangen, fordi sentralbanken samtidig trakk likviditet fra banksystemet ved å utstede 400 milliarder yuan av MLF-midler (mellomsiktig utlånsfasilitet), bare delvis ruller over 600 milliarder yuan av lån som forfaller denne uken. Det virket ganske selvmotsigende.

Etter junis økning i økonomiske data styrket av Kinas infrastrukturinsentiver og kredittvekst, har julidata kommet inn mye mykere ettersom industriproduksjonen steg 3.8 % fra for et år siden, lavere enn junis 3.9 % og manglende økonomers prognose om en økning på 4.3 %. Detaljsalget vokste med 2.7 % år over år, også lavere enn junis 3.1 % og fryktelig lavere enn konsensusanslaget på 5.0 %.

Anleggsinvesteringer i Kina økte med 5.7 % i årets første syv måneder, også lavere enn 6.2 % anslått av økonomer. Julis kredittvekstdata kom også lavere enn markedets forventninger

De fleste trodde at Kina var på vei til å "restimulere" økonomien ut av sine Covid-induserte nedstengninger, men faktisk var juni-grepet bare for å stoppe nedgangen. De underliggende økonomiske dataene og momentumet i boligmarkedet forårsaker mye mer kaos enn de fleste bryr seg om å innrømme.

Kinas boligmarked er et av de største aktivamarkedene i verden, med avrunding til 62 billioner dollar. Og dette boligmarkedet krasjer med boligsalg som stuper 28.6 % i juli.

Vi vet alle at det kinesiske boligmarkedet hviler på spekulasjoner og konstant etterspørsel fra forbrukere som bruker svært lave renter for å hente boliger. Men ettersom realrentene nå øker, har forbrukerne begynt å boikotte boliglånsbetalinger siden de ikke stoler på at denne utviklingen vil bli fullført. Dette forårsaker enda mer stress for långivere, og regjeringen gjør alt den kan for å øke bolig- og eiendomssalget, til ingen nytte.

Det er ingen tvil om at den globale økonomien lider av en stor økonomisk nedgang, men problemet er at denne gangen kan det ene verktøyet som regjeringer alltid bruker for å få dem ut av lavkonjunkturen, det vil si å trykke penger, da inflasjonen bare er for høy . De fleste har en tendens til å fokusere på det amerikanske boligmarkedet etter kollapsen i 2008, og selv om amerikanske selskaper og husholdninger kan være i bedre form, betyr det ikke det samme for den kinesiske økonomien eller den kinesiske forbrukeren. Kanskje president Xi Jinpings vekstmål på 5.5 % BNP for 2022 ser mer og mer ut som ønsketenkning enn virkelighet.