Aksjen falt hele 25 % i etterhandelen onsdag. Det var 16 % lavere, til $221.45, torsdag.
For kvartalet som ble avsluttet i januar, hadde Snowflake (ticker: SNOW) en omsetning på 383.8 millioner dollar, opp 101 %, og foran Wall Street-konsensusprognosen på 372.6 millioner dollar. Produktinntektene i kvartalet var 359.6 millioner dollar, opp 102 %, og i forkant av intervallet på 345 millioner til 350 millioner dollar hadde ledelsen bedt investorene om å forvente. Snowflake gir ingen veiledning for den totale inntekten.
Men analytikere bemerket torsdag at marginen som selskapet slo forventningene med var smalere enn i forrige kvartal, og viste en liten nedbremsing fra 104% vekst i oktoberkvartalet.
En primær emisjon for aksjen er knyttet til selskapets forbruksbaserte forretningsmodell. Snowflakes kunder betaler for datatiden de bruker, verken mer eller mindre. Og administrerende direktør Frank Slootman forklarte i et intervju at selskapet gjorde en tilpasning av programvaren i januar som lar kundene gjøre det samme arbeidet med mindre ressurser.
Justeringen kostet selskapet rundt 2 millioner dollar på bare tre uker i januar, og skiftet vil fortsette å være en faktor i månedene fremover, og bidra til regnskapsføringen for 2023 som ikke likte Street-estimatene. Selskapet anslår netto effekt på topplinjen for inneværende år til rundt 97 millioner dollar, men Slootman ser en langsiktig netto positiv.
"Dette er ikke filantropi," sa han. "Når du lager noe billigere, kjøper folk mer av det." I dette tilfellet gjelder det regnetid.
Morgan Stanley
analytiker Keith Weiss sa i et forskningsnotat at Snowflake satser på en teori kalt Jevons' Paradox, oppkalt etter den engelske økonomen William Stanley Jevons fra 19-tallet. Tanken er at etter hvert som teknologisk fremgang øker effektiviteten som en ressurs brukes med, øker forbruksraten på grunn av økende etterspørsel.
Weiss bemerket at selskapet tror endringen vil redusere 2023-veksten med omtrent 8 prosentpoeng, men sa at de langsiktige konsekvensene vil være positive. Han gjentok sin overvektsvurdering på aksjene.
"Ved å forbedre prisytelsen for sluttkunden, tar Snowflake et slag på kortsiktig inntektsgenerering, men bør gi et høyere volum av arbeidsbelastninger som flytter til plattformen og mer varig vekst på lengre sikt," sa han. "Vi ville utnytte forskyvningen til å bygge posisjoner i denne kjerneprogramvarefranchisen."
En annen faktor som kan være medvirkende til svakheten i aksjen er selskapets kunngjøring om at de har sagt ja til å kjøpe opp Streamlit, et San Francisco-selskap som leverer programvare for å gjøre det enklere å lage datavisualiseringsapplikasjoner på toppen av Snowflake-plattformen. Slootman sa at selskapet betaler 800 millioner dollar - 80% på lager, og resten i kontanter. Avtalen vil ikke gi noen betydelige inntekter, men vil legge til rundt 25 millioner dollar i år i driftskostnader, kostnader som allerede er reflektert i veiledningen.
Debatten om Snowflake-aksjer på Wall Street har ikke endret seg. Aksjen er en av verdens raskest voksende offentlige selskaper, og en av de dyreste på pris-til-salg-basis.
For hele året anslår Snowflake produktinntekter på 1.88 milliarder dollar til 1.90 milliarder dollar, opp 65 % til 67 %. Samlet inntekt vil være litt høyere enn det. Forutsatt at det kan være 2 milliarder dollar, handles aksjen til omtrent 34 ganger terminsalg. Men det er også sant at aksjen tidligere har handlet til en enda rikere verdi: Aksjen er ned ca. 45 % siden
Nasdaq Composite
nådde toppen i november.
Ganske mange analytikere satte ned sine målkurser på aksjen torsdag, men de fleste forblir konstant bullish.
Truistanalytiker Joel Fishbein gjentok sin Buy-vurdering og målpris på $400. "Vi er kjøpere på tilbaketrekk ettersom vi ser gjennomføringsfordelene [av produktjusteringene] som en fortsettelse av strategien som gjorde Snowflake til en markedsleder," sa han i et forskningsnotat. "Gitt den underforståtte verdsettelsen, ser vi aksjer som attraktive på en vekstjustert basis."
Mizuho-analytiker Gregg Moskovitz foretok en lignende samtale, og gjentok Buy-vurderingen, mens han trimmet målprisen til $370, fra $410. Han er enig i at plattformjusteringen i utgangspunktet vil senke forbruket, men over tid "vil meget sannsynlig bli en netto positiv ved å stimulere til mer vekst i arbeidsbelastningen." Han hevet prognosen for regnskapsåret 2024-inntekter til 3.2 milliarder dollar, fra 3 milliarder dollar, delvis på grunn av vekstøkningen han forventer ettersom plattformendringen reduserer kostnadene for kundene.
Skriv til Eric J. Savitz på [e-postbeskyttet]