Råvareprissikring er en populær handelsstrategi som ofte brukes av olje- og gassprodusenter, samt tunge forbrukere av energiråvarer som flyselskaper for å beskytte seg mot markedssvingninger. I tider med fallende råpriser bruker oljeprodusenter normalt en kort sikring for å låse inn oljeprisen hvis de mener prisene sannsynligvis vil gå enda lavere i fremtiden, mens tunge forbrukere som flyselskaper gjør det stikk motsatte: Sikre mot stigende oljepriser som kan raskt spise inn i fortjenesten.
Nesten alle et flyselskaps kostnader er noe forutsigbare, bortsett fra én: de kortsiktige kostnadene for drivstoff. Drivstoff er vanligvis den største posten i et flyselskaps utgiftsbok og kan utgjør nesten en tredjedel av de totale driftskostnadene.
For to år siden droppet mange store transportører oljesikringene sine etter å ha lidd enorme tap på grunn av vedvarende lave oljepriser. Men med oljeprisene som stadig tar ut flerårige høyder, har de nå blitt tvunget til å snu kursen og sikrer seg aggressivt, med meglere som rapporterer om den travleste perioden med forbrukersikring på mange år.
Og det er økende bevis på at drivstoffsikringer fungerer som de skal denne gangen.
Sikring lønner seg
Southwest Airlines (NYSE:LUV) og Alaska Airlines (NYSE:ALK) er de eneste store amerikanske operatørene som har sikret konsekvent kostnadene for flydrivstoff. Southwest er det eneste store amerikanske flyselskapet som også er et lavprisselskap, og drivstoff står for en tredjedel av driftskostnadene. Flyselskapet begynte å sikre sine drivstoffkostnader på begynnelsen av 1990-tallet etter at råoljeprisene steg under den første Gulf-krigen og har religiøst sikret seg gjennom tykt og tynt.
Southwest har som mål å sikre minst 50 % av Southwests drivstoffkostnader hvert år og utelukkende bruke kjøpsopsjoner og kjøpsspreader. Selskapets kasserer, Chris Monroe, og teamet hans handler med råoljederivater som en proxy for flydrivstoff. De tar for seg noen av Wall Streets flinkeste råvarehandelsbord, inkludert Goldman Sachs, JPMorgan, og syv flere handelsmenn.
Southwest tapte penger på sikringene sine mellom 2015 og 2017, men i år lønner seg oljesikringer stort for den Texas-baserte transportøren.
Relatert: Oljeprisen stiger etter hvert som råoljetilførselen strammer inn
Ifølge Financial Times har et crack-team på fire drivstoffhandlere hos Southwest Airlines klart å spare selskapet for hele 1.2 milliarder dollar i år gjennom smart sikring. Southwest hedges, orkestrert av selskapets kasserer, Chris Monroe, og hans team, har redusert drivstoffkostnadene med 70 cent til mellom $3.30 og $3.40 per gallon dette kvartalet, avslørte transportøren i en siste handelsoppdatering. Southwest har satt den virkelige markedsverdien av sine drivstoffderivatkontrakter for dette året til 1.2 milliarder dollar.
Mens oljeprisen har klatret med 40 % hittil i år, har mellomdestillater sett en enda større økning: jetdrivstoff ble nylig omsatt så høyt som ~$320/b i New York ($7.61/gallon), en massiv premie på ~$200+ til råvareprisene. Jetdrivstoffpremien er ~10 ganger større enn noen premie sett de siste 30 årene. Southwests sikringer skal ha skjermet selskapet fra noen store prissjokk.
"Drivstoffsikringen vår gir utmerket beskyttelse mot stigende energipriser og oppveier betydelig markedsprisøkningen på flydrivstoff i første kvartal 2022,” sa Southwest CFO Tammy Romo på transportørens inntekter for første kvartal.
Southwest er bare ett av mange selskaper som ønsker å beskytte seg mot høye oljepriser. I løpet av de siste månedene har det vært en fornyet appetitt fra mange flyselskaper samt en tilstrømning av nybegynnere, bl.a. Walt Disney (NYSE:DIS), samt lastebil- og produksjonsbedrifter.
"Vi er også veldig heldige at vi de neste 12 månedene er veldig godt sikret på drivstoff. Jeg vil tilskrive det mer dum flaks enn ekstremt intelligent ledelse. Men ikke desto mindre har vi kjøpt 80 % av drivstoffet vårt frem til mars 2023 til mindre enn 70 dollar per fat,» Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) Administrerende direktør Michael O'Leary avslørte under selskapets siste inntjeningsforsøk.
For å være sikker, kan sikring i dagens marked være dyrt, takket være den rødglødende etterspørselen etter sikringsprodukter. Disse høyere sikringskostnadene har blitt forsterket av mangel på likviditet de siste månedene, noe som gjør det vanskeligere å finne motparter og bli enige om priser. Men med oljeprisen som neppe vil falle med det første, har tungoljebrukere lite annet valg enn å sikre seg eller risikere å betale milliarder mer i ekstra drivstoffkostnader.
Av Alex Kimani for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html