Bør du kjøpe eller selge JPY midt i det bratteste fallet på to tiår?

Den japanske yenen faller fritt, noe som gjenspeiles ved at USD/JPY-kursen beveger seg over 131. Dette er det bratteste fallet på to tiår, men det er ikke første gang Bank of Japan (BOJ) har utløst slike ville trekk i valutamarkedet.

Nøkkelen til å tolke den japanske yenen er å sette inn i sammenheng med det som har skjedd de siste ti årene siden Bank of Japan opprinnelig begynte å kjøpe statsobligasjoner. Etter kunngjøringen tilbake i 2013 falt den japanske yenen dramatisk over hele brettet.

Leter du etter raske nyheter, hot-tips og markedsanalyse?

Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

Størrelsen på de kvantitative lettelsene skremte investorene, og mange så på BOJs gjerninger som et eksperiment som ikke vil ende godt. Spol frem til 2022, reagerte USD/JPY-kursen på Trumps valg da den gikk frem på en korrelert måte med det amerikanske aksjemarkedet.

Men noe brøt med COVID-19-pandemien. I tillegg nådde forskjellen mellom USD/JPY og det amerikanske aksjemarkedet ekstreme nivåer etter at Russland i år invaderte Ukraina.

Er den japanske yenen en trygg valuta lenger, eller har den mistet sin status?

I mange år tidligere ble den japanske yenen sett på som en trygg valuta. Effektivt betydde det at den reagerte på risiko-av- og risiko-på-markedshendelser.

En nærmere titt på det månedlige diagrammet ovenfor avslører imidlertid at den japanske yenen fungerer som en trygg valuta kun når den konsolideres. Når BOJ endrer pengepolitikken eller kunngjør noe nytt, frikobles yenen fra risiko-på/risiko-av-markedsbevegelsene.

Russland-Ukraina-krigen var en risikobegivenhet. Men i stedet for å verdsette, gjorde den asiatiske valutaen det motsatte.

Forklaringen kommer fra BOJs beslutning om å holde politikken løs mens andre sentralbanker begynte å heve rentene. Som sådan er nøkkelen til å tolke diagrammene og den fremtidige markedsretningen å analysere prishandlingen siden starten av COVID-19-pandemien.

Ligger en reversering i kortene? Foreløpig, nei.

Traders som leter etter en reversering vil kanskje vente på et "bevis på liv" først og handle etter det. Et slikt bevis ville være et fall til 127 – et sentralt nivå ettersom det er her markedet hoppet fra etter å ha handlet nær 130 for første gang på mange år.