Bør du kjøpe eller selge euro i forkant av det italienske valget?

Europa møter motvind denne høsten. For det første led økonomiene i euroområdet konsekvensene av krigen i Ukraina og bølgen av sanksjoner som fulgte.

En resesjon er berettiget i månedene fremover.

Leter du etter raske nyheter, hot-tips og markedsanalyse?

Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

For det andre eskalerte konflikten denne uken. Nyhetene som Russland annonserte mobiliseringen av sine reservister hadde sendt den felles valutaen, euroen, lavere over hele linja.

For det tredje er inflasjonen fortsatt hardnakket høy. Derfor vil den europeiske sentralbanken ikke ha noe annet valg enn å heve styringsrentene ytterligere, og dermed undertrykke økonomisk aktivitet.

Og hvis alt det ovennevnte ikke var nok, kan det italienske valget som er planlagt neste helg også ende opp med å flytte euroen. Meningsmålinger peker på en seier for sentrum-høyre-koalisjonen, men Giorgia Meloni – en høyreekstrem leder, vil overta ledelsen.

Så hva vil euro gjøre i møte med så mye motvind?

Politisk risiko tynger den felles valutaen

Den europeiske sentralbankens obligasjonskjøpsprogram bidro til å holde de italienske spreadene smale. Den politiske risikoen har imidlertid utløst en ordnet utvidelse, spesielt etter hvert som vi nærmer oss valgdagen.

Men ECB vil ikke kjøpe italienske obligasjoner for alltid.

Det er snakk om at sentralbanken vil kunngjøre starten på et kvantitativt innstrammingsprogram på oktobermøtet. Enkelt sagt vil den selge obligasjoner den allerede eier. Derfor vil ikke ECB være her for å lukke spreadene lenger.

Politisk usikkerhet pleide å tynge euroen – ikke lenger

Til tross for undergangsscenarioet som er presentert ovenfor, holder den felles valutaen ganske bra. Den økte mot det britiske pundet i 2022, og med unntak av amerikanske dollar er den fortsatt motstandsdyktig.

Så igjen, den US dollar er sterk over hele linja – det er ikke en europeisk ting, men flere amerikanske faktorer som at Fed øker fondene mye raskere.

Alt i alt er risikoen at euroen stiger under paritet. Den felles valutaen har større problemer enn italiensk politikk akkurat nå, og man bør ikke avvise en reaksjon i motsatt retning.