September PPI-rapport vil bekymre Fed

Produsentprisindeksen (PPI) fra september vil ikke bli godt mottatt av den amerikanske sentralbanken (Fed) da de vurderer planer om å sette renter for Feds kommende rentebeslutning 2. november. Etter en prisnedgang på grunn av fallende energikostnader i juli og august, steg prisene 0.4 % i september på måned-til-måned-basis. Dette er ikke helt uventet Nåværende meldinger antyder en økning i inflasjonen, men det er ikke dataene Fed ønsker å se.

Over Feds mål

Hvis den 0.4 % månedlige økningen skulle skje hver måned, ville det oversettes til i underkant av 5 % år-til-år inflasjon. Det er godt foran Feds inflasjonsmål på 2 %. Likevel kan inflasjonen trende lavere enn den høyeste inflasjonen vi har sett de siste 12 månedene. Vi kan ha sett topp årlig PPI-inflasjon for USA i juni. Likevel ønsker Fed å se inflasjonen falle raskere.

Energikostnader

I motsetning til nylige rapporter, var energi mindre av en drivende faktor, produsentprisene steg i samme takt når mat, energi og handelstjenester fjernes. Denne måneden var hotellkostnader og grønnsaker blant produktene og tjenestene som så de mer virkningsfulle prishoppene. Det er også en bekymring for at med den nylige OPEC+-beslutningen om å kutte produksjonspriser på energi, har oljeprisen steget fra slutten av september. Det kan øke inflasjonen i oktober hvis den opprettholdes.

Inflasjon i tjenester

En annen bekymring er inflasjonen i tjenester. Prisstigning på tjenester, i motsetning til varer, kan være mer representativ for underliggende inflasjon i amerikansk økonomi. Prisene på varer kan svinge på grunn av volatile innsatskostnader. Prisene på tjenester steg med 0.4 % fra måned til måned. Dette kan tyde på en viss vedvarende inflasjon i den amerikanske økonomien. Det er akkurat det Fed ønsker å unngå.

Satsbeslutningen fra november

Vi vil se ytterligere økonomiske data før Fed møtes for å sette rentene 1.-2. november, med beslutningskunngjøringen 2. november. Så langt har ikke dataene sett gode ut. Ja, inflasjonen er på vei ned fra toppnivåer, men er ennå ikke i nærheten av Feds 2%-mål, og det er noen potensielle tegn på at inflasjonen kan være mer forankret i den amerikanske økonomien enn Fed håper.

Samtidig holder arbeidsmarkedet seg bra, så Fed er for tiden mindre bekymret for å skade amerikanske jobber ved å heve renten, selv om tegn på en potensiell resesjon er det. Om noe, øker nåværende data markedets overbevisning om at vi vil se en økning på 0.75 prosentpoeng på neste Fed-møte.

Den virkelige usikkerheten er imidlertid hva Fed vil gjøre i 2023. Hvis inflasjonen forblir klissete, kan Fed bli fristet til å foreta flere rentehevinger neste år enn det markedet foreløpig forventer.