I desember listet vi analytikernes favoritt-halvlederaksjer for 2022. Det har ikke slått bra ut.
Men etter at brikkeprodusentenes aksjer har blitt hamret, handler gruppen nå til «normale verdivurderinger», ifølge Matt Peron, forskningsdirektør hos Janus Henderson Investors. For langsiktige investorer kan det hjelpe å se hvilke selskaper i sektoren som forventes å vokse raskest de neste to årene.
Peron sa i et intervju at en årsak til årets nedgang for halvlederaksjer var at de hadde hatt en god, langsiktig, strekkende verdivurderinger. "Halvledere er sykliske," sa han. I sin rolle gir Peron og teamet hans råd til mange porteføljeforvaltere, inkludert de fra Janus Henderson Technology and Innovation Fund JATIX.
En av de største aktørene, Intel Corp. INTC, vil publisere resultater for andre kvartal 28. juli etter at markedet stenger. Her er en forhåndsvisning.
Denne plassen er veldig i spill, med Senatet bare passerer en regning som inkluderer 52.7 milliarder dollar i subsidie til halvlederindustrien. Lovforslaget sendes til Representantenes hus som kan følge etter denne uken. President Joe Biden har uttrykt støtte til lovforslaget.
Billigere enn S&P 500
Aksjemarkedsreferansen for dette hjørnet av teknologisektoren er PHLX Semiconductor Index SOX, som består av 30 aksjer av USA-noterte produsenter av databrikker og relatert produksjonsutstyr og spores av iShares Semiconductor ETF SOXX. Årets aksjon for SOXX ser stygg ut sammenlignet med bevegelsen til SPDR S&P 500 ETF SPION :
iShares Semiconductor ETF har falt mye lenger enn SPDR S&P 500 ETF har falt i løpet av 2022.
Faktasett
Diagrammet ovenfor viser totalavkastning hittil i år med utbytte reinvestert til og med 26. juli.
Peron sa at den mer ujevn farten for halvledere var et resultat av "en kombinasjon av høye verdivurderinger og delvis at vekten av Federal Reserve kommer ned på økonomien" med renteøkninger for å redusere inflasjonen.
På spørsmål om brikkemangelen som har påvirket bilindustrien og andre, sa han: "Etterspørselen kan og vil avta, gitt at det er mye inventar i kanalen."
Til tross for halvledergruppens større volatilitet, har den prestert mye bedre enn referanseindeksen har over lange perioder. Her er gjennomsnittlig årlig avkastning:
ETF
Gjennomsnittlig avkastning – 3 år
Gjennomsnittlig avkastning – 5 år
Gjennomsnittlig avkastning – 10 år
Gjennomsnittlig avkastning – 15 år
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Kilde: FactSet
Se nå på årets bevegelse av terminpris-til-inntjening-forhold, basert på vektet rullende konsensus 12-måneders inntjeningsanslag for de to gruppene:
Etter å ha startet 2022 handlet høyere til terminfortjenesteanslag enn SPY gjorde, handles SOXX nå betydelig lavere enn referanseindeksen.
Faktasett
Ved utgangen av 2021 handlet SOXX for 21.6 ganger forventet inntjening, litt over SPYs forward P/E på 21.3. Men SOXX handles nå til en forward P/E på 14.8, godt under SPYs forward P/E på 16.6.
Her er en titt på gjennomsnittlig P/E for de to gruppene de siste 10 årene:
ETF
Nåværende forward P/E
10-års gjennomsnittlig forward P/E
Gjeldende verdivurdering til 10 års gjennomsnitt
Gjeldende verdivurdering til SPY
10 års gjennomsnittlig verdivurdering til SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Kilde: FactSet
Halvlederne som gruppe handles med en større rabatt i forhold til S&P 500 enn det som har vært vanlig de siste 10 årene.
" For investorer med to eller tre års horisont kan halvledere være en god måte å allokere kapital på."
— Matt Peron, forskningsdirektør i Janus Henderson Investors.
Bør brikkeprodusentene handle med rabatt til S&P 500? Her er anslåtte sammensatte årlige vekstrater (CAGR) for salg, inntjening og fri kontantstrøm (FCF) per aksje for de to gruppene gjennom 2024:
Halvledergruppen forventes å øke salget mye raskere enn S&P 500. Imidlertid forventes hele referanseindeksen å vise bedre inntjeningsvekst og en litt bedre økning i fri kontantstrøm.
Så halvlederne som en gruppe ser ut til å være en blandet pose når de vurderer deres relativt billige verdivurdering til S&P 500 og de to gruppenes vekstanslag. La oss grave videre inn i halvlederrommet.
Screening av halvlederaksjer
For en bred skjerm av halvlederaksjer begynte vi med SOXX 30, men la deretter til selskaper i S&P Composite 1500 Index XX: SP1500 (som består av S&P 500 SPX, S&P 400 Mid Cap Index MID og S&P Small Cap 600-indeksen SML ) i industrigruppen "Semiconductors and Semiconductor Equipment" Global Industrial Classification Standard (GICS).
Vi så innenfor S&P Composite 1500 fordi den skjermer ut nyere selskaper som ikke har oppnådd konsekvent lønnsomhet. Standard & Poor's kriteriera for første gangs inkludering i indeksen inkluderer positiv inntjening for det siste kvartalet og for summen av de siste fire kvartalene.
Vår første gruppe inkluderte 56 selskaper, som vi reduserte til de 37 som konsensussalgsanslag var tilgjengelig for gjennom 2024 blant minst fem analytikere spurt av FactSet. Vi brukte estimater for kalenderår – noen av selskapene har regnskapsår som ikke samsvarer med kalenderen.
Her er de 15 selskapene som forventes å oppnå den høyeste salgs-CAGR fra 2022 til 2024:
Klikk på merkene for mer informasjon om hvert selskap.
Du bør også lese Tomi Kilgores detaljerte guide til mengde informasjon gratis på MarketWatch-sitatsiden.
Små og mellomstore selskaper dominerer listen. Det inkluderer imidlertid også industrigiganter som ASML Holding NV NL:ASML, Nvidia Corp. NVDA, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. TSM og Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Forward P/E-forhold kan være svært høye for noen av disse selskapene, for eksempel WolfSpeed Inc. ULV, på grunn av lave resultatforventninger på kort sikt. For det meste har P/E-tallene falt betydelig. Et bemerkelsesverdig eksempel er Nvidia, med en fremover P/E på 28.5, sammenlignet med 58 ved utgangen av 2021.
Vi har ikke inkludert CAGR for EPS eller FCF for de enkelte selskapene fordi lave eller negative tall i de tidlige periodene kan forvrenge veksttallene eller gjøre dem umulige å beregne. Så her er EPS-estimater for kalenderår og anslått EPS CAGR for gruppen, hvis tilgjengelig:
Halvlederaksjer har blitt hardt rammet, men mange er klar for rask vekst. Her er 15 forventet å skinne gjennom 2024
I desember listet vi analytikernes favoritt-halvlederaksjer for 2022. Det har ikke slått bra ut.
Men etter at brikkeprodusentenes aksjer har blitt hamret, handler gruppen nå til «normale verdivurderinger», ifølge Matt Peron, forskningsdirektør hos Janus Henderson Investors. For langsiktige investorer kan det hjelpe å se hvilke selskaper i sektoren som forventes å vokse raskest de neste to årene.
Peron sa i et intervju at en årsak til årets nedgang for halvlederaksjer var at de hadde hatt en god, langsiktig, strekkende verdivurderinger. "Halvledere er sykliske," sa han. I sin rolle gir Peron og teamet hans råd til mange porteføljeforvaltere, inkludert de fra Janus Henderson Technology and Innovation Fund
JATIX.
En av de største aktørene, Intel Corp.
INTC,
vil publisere resultater for andre kvartal 28. juli etter at markedet stenger. Her er en forhåndsvisning.
Denne plassen er veldig i spill, med Senatet bare passerer en regning som inkluderer 52.7 milliarder dollar i subsidie til halvlederindustrien. Lovforslaget sendes til Representantenes hus som kan følge etter denne uken. President Joe Biden har uttrykt støtte til lovforslaget.
Billigere enn S&P 500
Aksjemarkedsreferansen for dette hjørnet av teknologisektoren er PHLX Semiconductor Index
SOX,
som består av 30 aksjer av USA-noterte produsenter av databrikker og relatert produksjonsutstyr og spores av iShares Semiconductor ETF
SOXX.
Årets aksjon for SOXX ser stygg ut sammenlignet med bevegelsen til SPDR S&P 500 ETF
SPION
:
iShares Semiconductor ETF har falt mye lenger enn SPDR S&P 500 ETF har falt i løpet av 2022.
Faktasett
Diagrammet ovenfor viser totalavkastning hittil i år med utbytte reinvestert til og med 26. juli.
Peron sa at den mer ujevn farten for halvledere var et resultat av "en kombinasjon av høye verdivurderinger og delvis at vekten av Federal Reserve kommer ned på økonomien" med renteøkninger for å redusere inflasjonen.
På spørsmål om brikkemangelen som har påvirket bilindustrien og andre, sa han: "Etterspørselen kan og vil avta, gitt at det er mye inventar i kanalen."
Til tross for halvledergruppens større volatilitet, har den prestert mye bedre enn referanseindeksen har over lange perioder. Her er gjennomsnittlig årlig avkastning:
Se nå på årets bevegelse av terminpris-til-inntjening-forhold, basert på vektet rullende konsensus 12-måneders inntjeningsanslag for de to gruppene:
Etter å ha startet 2022 handlet høyere til terminfortjenesteanslag enn SPY gjorde, handles SOXX nå betydelig lavere enn referanseindeksen.
Faktasett
Ved utgangen av 2021 handlet SOXX for 21.6 ganger forventet inntjening, litt over SPYs forward P/E på 21.3. Men SOXX handles nå til en forward P/E på 14.8, godt under SPYs forward P/E på 16.6.
Her er en titt på gjennomsnittlig P/E for de to gruppene de siste 10 årene:
Halvlederne som gruppe handles med en større rabatt i forhold til S&P 500 enn det som har vært vanlig de siste 10 årene.
" For investorer med to eller tre års horisont kan halvledere være en god måte å allokere kapital på."
— Matt Peron, forskningsdirektør i Janus Henderson Investors.
Bør brikkeprodusentene handle med rabatt til S&P 500? Her er anslåtte sammensatte årlige vekstrater (CAGR) for salg, inntjening og fri kontantstrøm (FCF) per aksje for de to gruppene gjennom 2024:
Halvledergruppen forventes å øke salget mye raskere enn S&P 500. Imidlertid forventes hele referanseindeksen å vise bedre inntjeningsvekst og en litt bedre økning i fri kontantstrøm.
Så halvlederne som en gruppe ser ut til å være en blandet pose når de vurderer deres relativt billige verdivurdering til S&P 500 og de to gruppenes vekstanslag. La oss grave videre inn i halvlederrommet.
Screening av halvlederaksjer
For en bred skjerm av halvlederaksjer begynte vi med SOXX 30, men la deretter til selskaper i S&P Composite 1500 Index
XX: SP1500
(som består av S&P 500
SPX,
S&P 400 Mid Cap Index
MID
og S&P Small Cap 600-indeksen
SML
) i industrigruppen "Semiconductors and Semiconductor Equipment" Global Industrial Classification Standard (GICS).
Vi så innenfor S&P Composite 1500 fordi den skjermer ut nyere selskaper som ikke har oppnådd konsekvent lønnsomhet. Standard & Poor's kriteriera for første gangs inkludering i indeksen inkluderer positiv inntjening for det siste kvartalet og for summen av de siste fire kvartalene.
Vår første gruppe inkluderte 56 selskaper, som vi reduserte til de 37 som konsensussalgsanslag var tilgjengelig for gjennom 2024 blant minst fem analytikere spurt av FactSet. Vi brukte estimater for kalenderår – noen av selskapene har regnskapsår som ikke samsvarer med kalenderen.
Her er de 15 selskapene som forventes å oppnå den høyeste salgs-CAGR fra 2022 til 2024:
Klikk på merkene for mer informasjon om hvert selskap.
Du bør også lese Tomi Kilgores detaljerte guide til mengde informasjon gratis på MarketWatch-sitatsiden.
Små og mellomstore selskaper dominerer listen. Det inkluderer imidlertid også industrigiganter som ASML Holding NV
NL:ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
og Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Forward P/E-forhold kan være svært høye for noen av disse selskapene, for eksempel WolfSpeed Inc.
ULV,
på grunn av lave resultatforventninger på kort sikt. For det meste har P/E-tallene falt betydelig. Et bemerkelsesverdig eksempel er Nvidia, med en fremover P/E på 28.5, sammenlignet med 58 ved utgangen av 2021.
Vi har ikke inkludert CAGR for EPS eller FCF for de enkelte selskapene fordi lave eller negative tall i de tidlige periodene kan forvrenge veksttallene eller gjøre dem umulige å beregne. Så her er EPS-estimater for kalenderår og anslått EPS CAGR for gruppen, hvis tilgjengelig:
Og FCF-per-aksje-anslag:
Her er et sammendrag av meninger blant analytikere spurt av FactSet:
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- shine-through-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo