SECs målretting av Krakens innsatsprogram sender sjokkbølger gjennom industrien

Securities and Exchange Commissions trekk for å belaste kryptobørsen Kraken for å ha unnlatt å registrere tilbudet og salget av sin "crypto asset staking-as-a-service program" signaliserer en aggressiv ny holdning fra markedsregulatoren over en viktig inntektsstrøm for børser. 

Kraken tok et oppgjør med byrået torsdag ettermiddag, avsluttet sitt innsatsprogram og gikk med på å betale 30 millioner dollar i disgorgement, forhåndsvurderingsrenter og sivile bøter. Men flyttingen signaliserer sannsynligvis mer hodepine for kryptoselskaper i USA ettersom SEC ser ut til å slå ytterligere ned på det passive investeringstilbudet etter at flere høyprofilerte feil har forlatt kunder i retten som søker pennies på dollaren - eller satoshis på bitcoin. 

Bransje tilbakeslag

Oppgjøret kom en dag etter at Coinbase-sjef Brian Armstrong tvitret at han hørte "rykter om at SEC ønsker å bli kvitt krypto-innsats i USA for detaljkunder." Coinbase har sitt eget innsatsprogram. 

Coinbase sitt innsatsprogram ble ikke påvirket av torsdagens nyheter, sa Coinbase Chief Legal Officer Paul Grewal. Kraken tilbød et avkastningsprodukt, sa Grewal, og forsvarte Coinbase sine innsatstjenester som "fundamentalt forskjellige" og ikke verdipapirer. 

"For eksempel avhenger våre kunders belønninger av belønningene som betales av protokollen, og provisjoner vi avslører," sa Grewal til The Block. «RuLes som gjør disse forskjellene klare, vil gi reell klarhet til forbrukere, investorer og industrien. 

Aaron Kaplan, grunnlegger og co-CEO i Prometheum, Inc., et fintech-selskap, kalte nyhetene torsdag en "dårlig tegn for 'satsing som en tjeneste' slik det for tiden tilbys i USA.» 

"Det ser ut til at staking som en tjeneste er en regulert finansiell aktivitet, og at mellommennene som tilbyr slike tjenester må registrere seg under de føderale verdipapirlovene," sa Kaplan.  

«Validatorer er ikke finansielle mellommenn; de leverer teknologitjenester, ikke finansielle tjenester,” sa Alison Mangiero, administrerende direktør for industrigruppen Proof of Stake Alliance.

Kristin Smith, administrerende direktør i Blockchain Association, en bransjeadvokatgruppe, veide også inn og kritiserte byrået over dets "regulering ved håndhevelse." 

"Satsing er en viktig del av kryptoøkosystemet, som lar enkeltpersoner delta i desentraliserte nettverk og gir investorer flere muligheter til å tjene passiv inntekt," sa Kristin Smith, administrerende direktør i Blockchain Association.  

Smith sa at forliket var «et annet eksempel» som fremhevet behovet for at kongressen innfører lovgivning.

Rep. Tom Emmer, R-Minn., en av de mer høylytte tilhengerne av digitale eiendeler i Kongressen, forhåndsviste den sannsynlige reaksjonen fra andre industrisupportere på Capitol Hill. 

"@GaryGensler's regulatorisk skjærsildsstrategi skader dagligdagse amerikanere mest – og lar dem ligge i støvet mens disse mulighetene er tilgjengelige offshore, tvitret Emmer.  

Satsing, men ikke Proof-of-Stake

Selv om Gensler har reist spørsmål om hvorvidt proof-of-stake kan se ut som en vanlig bedrift, som vil kreve registrering av tokens som verdipapirer, så eksperter konsensusmetoden som Ethereum og andre prosjekter er avhengige av som trygg, i det minste foreløpig. 

Men meningene var forskjellige om hvorvidt det i større grad kunne sette spørsmålstegn ved utvekslingssatsingsprogrammer. 

SECs handling er ikke en " ikke en fordømmelse av å satse stort,” sa Zachary Fallon, partner i advokatfirmaet Ketsal og en tidligere SEC-advokat. "Dette er en regulatorisk fordømmelse av Krakens innsatsprogram spesifikt."

Jennifer Schulp, direktør for studier av finansregulering ved Cato Institute, så på handlingen som gjørmete vannet for andre selskaper som tilbyr sine egne staking-programmer. 

"Stykk håndhevingshandlinger, som den som ble anlagt av SEC mot Kraken, er en dårlig erstatning for å gi veiledning om hvilke egenskaper ved et program som vil utløse regulering av verdipapirloven," sa Schulp, som er direktør for studier av finansregulering ved den frihetlige tenketanken. 

Agnes Gambill West, en besøkende seniorforsker ved Mercatus Center, var også mindre enn imponert over SEC.  

"Det største tapet er at USA-baserte kryptobedrifter blir tvunget til å lukke eller flytte offshore i stedet for å operere i samsvar med kravene i USA eller finne markedsbaserte løsninger som reduserer potensielle skader for investorer, noe som er et stort tap for USA-basert innovasjon og konkurranse, sa hun.  

Hun bemerket også at boten på 30 millioner dollar var en "slipp i bøtta for Kraken." 

Effekt på markeder 

Til tross for Grewals påstand om at Coinbases program ville være upåvirket, falt aksjene over 14 % til under $60 ved børsslutt torsdag. Coinbase rapporterte nesten 63 millioner dollar i «blockchain-belønninger»-inntekter i tredje kvartal 2022. 

 "Investorer må nå begynne å prise muligheten for at denne fremtidige inntektsvertikalen blir fjernet hvis reguleringen blir streng nok til å stenge produktet," sa John Todaro-analytiker ved Needham Co. "Selv om innsatsinntekter fortsatt er en relativt liten bidragsyter i dag, er det et høyt vekstpotensial i denne vertikalen," skrev Todaro i et notat i dag.  

Investeringsbanken estimerte hundrevis av millioner i bransjeomfattende inntekter fra innsatsrelaterte programmer. 

Med tilleggsrapportering fra Frank Chaparro, Adam Morgan McCarthy, Stephanie Murray og Jeremy Nation. 

© 2023 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.