Russlands Rupee-felle øker til 147 milliarder dollar i utlandet

(Bloomberg) — Et skjevt handelsforhold med India tvinger Russland til å akkumulere opptil 1 milliard dollar hver måned i rupi-eiendeler som forblir strandet utenfor landet, noe som øker beholdningen av kapital det har samlet i utlandet siden invasjonen av Ukraina.

Mest lest fra Bloomberg

Russland har dukket opp som en toppleverandør av olje til India i løpet av det siste året, og har avgjort en større andel av handelen i nasjonale valutaer og omdirigert forsendelser østover ettersom tradisjonelle kunder i Europa avviste kjøp etter at krigen startet for over ett år siden.

Men med import fra India som stagnerer, ender Russland opp med et overskudd på rupier, som selskapene har problemer med å repatriere på grunn av restriksjoner på lokal valuta. En fastlåst løsning har gjort at Russland forventer at overskuddet vil stige ytterligere, ifølge folk som er kjent med forhandlingene.

Hvert kvartal vil ubalansen sannsynligvis generere tilsvarende 2 til 3 milliarder dollar som Russland ikke kan bruke, ifølge Bloomberg Economics. Beløpet vil øke anslagsvis 147 milliarder dollar i netto utenlandske eiendeler bygget opp i utlandet i løpet av 2022.

"Årsaken er en kraftig økning i volumet av oljeforsyninger fra Russland," sa Irina Zasedatel, medlem av presidiet til Russlands sammenslutning av eksportører og importører. "På bakteppet av en økning i veksten i oljesalget, er det lite tegn til ekspansjon i tilbudet av andre varer."

En blindgate ved forhandlingsbordet mellom India og Russland kompliserer deres blomstrende enveishandel. I første kvartal hadde India et handelsunderskudd på 14.7 milliarder dollar med Russland.

En toppprioritet for India er å fremme den bredere bruken av rupien i internasjonale bosetninger. Sentralbanken har antydet at land som akkumulerer overskytende rupier fra eksport kan sette midlene i lokale verdipapirer inkludert statsobligasjoner.

Historien fortsetter

De to landene diskuterer ulike betalingsmekanismer, inkludert investeringer i Indias kapitalmarkeder av russiske enheter.

Det er et alternativ som i utgangspunktet ikke fant fordel hos Moskva, men som nå er tilbake på bordet ettersom milliarder av rupier hoper seg opp i indiske banker, sa tjenestemenn i India som er kjent med detaljene, og ba om å ikke bli navngitt fordi diskusjonene var private. Andre muligheter inkluderer kanalisering av de akkumulerte rupiene til indiske infrastrukturprosjekter i bytte mot aksjeandeler.

For Russland er det eneste akseptable alternativet å bruke valutaer fra et tredjeland, som Kinas yuan eller dirham i De forente arabiske emirater, sa folk som er kjent med diskusjonene. En avtale er langt unna siden Russland har begrenset innflytelse i en situasjon med få alternative kjøpere til India, sa de.

Hva Bloomberg Economics sier ...

«Russlands handel med India er stadig mer ubalansert. Indias eksport til Russland har ikke tatt igjen den blomstrende importen, men det er en begrenset appetitt i Russland for å spare driftsbalanseoverskuddet i rupier. Når det er sagt, er det ingen alternative oljeimportører av Indias kaliber i horisonten for Russland, så eksportører og banker vil gradvis akseptere oppgjør i rupier. Dette vil tillate Russland å holde oljen flytende, men vil gjøre hard valuta mer knapp, svekke rubelen og presse inflasjonen høyere.»

-Alexander Isakov, Russland-økonom.

Mesteparten av kontantene som ennå ikke kan konverteres tilhører statskontrollerte Rosneft PJSC, sa folket. Russlands største råoljeeksportør eier en nesten 50 % eierandel i Nayara Energy Ltd., Indias nest største oljeraffiner.

I mars reiste administrerende direktør i Rosneft, Igor Sechin, til India og signerte en avtale om "vesentlig" å øke oljeforsyningen til India og diskuterte også betalinger "i nasjonale valutaer" med lokale energiselskaper, ifølge en uttalelse utstedt den gang.

Rosneft, Russlands regjering og dens sentralbank svarte ikke på forespørsler om kommentarer, og det gjorde heller ikke Indias utenriksdepartement.

Selv om endringer i hvordan regjeringen i Moskva beskatter oljeselskaper har lyktes i å stabilisere de offentlige finansene etter en rekordstor økning i utgifter, fratar den manglende evnen til å hente inn inntekter Russland for hard valuta i en tid hvor eksportørene allerede står overfor lengre ventetider for betalinger fordi mange innenlandske Banker har mistet tilgangen til sine korrespondentkontoer i vest.

I månedene etter invasjonen har husholdninger og selskaper også flyttet milliarder av dollar i midler til banker i utlandet. Og med noen utenlandske inntekter som nå er fanget i utlandet, kan presset på rubelen bli verre siden færre eksportinntekter vil bli konvertert til russisk valuta.

Fordreining av handel etterlater få gode alternativer for Kreml og understreker hvor lite forhandlingsstyrke det har i et omtegnet globalt oljemarked som har sett asiatiske kraftsentre India og Kina skaffe billigere russisk olje. Det viser også hvorfor et skifte bort fra valutaene til Russlands motstandere fortsatt er fylt med risiko.

(Oppdateringer med Rosnefts rolle som starter i 11. avsnitt.)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP