Russiske aluminiumstariffer stort sett bra for spekulanter, ikke mye annet

Russland blir rammet av en ny straff for krigen med Ukraina.

På mandag, Bloomberg rapportert den amerikanske regjeringen ville sette en 200% toll på russisk aluminiumimport. Men bare spekulanter vil dra nytte av denne. Russland er en mindre leverandør til USA

Russland står for omtrentlig 2.3 % av aluminium importert til USA. Canada, Mexico og Kina er hovedkildene.

Ved første rødhet ville det største målet her være Rusal, verdens ledende aluminiumsprodusent, grunnlagt av Forbes-noterte milliardær Oleg Deripaska. Mye takket være Rusal er Russland verdens nest største aluminiumeksportør etter Canada i 2021 dollar.

Deripaska og hans selskap er ikke fremmede for sanksjoner eller press fra Washington på virksomheten hans. Hans Hong Kong-noterte aksjer gjorde opp høyere på mandag, men det var før denne nyheten kom, så de vil trolig trekke seg tilbake på tirsdag. Vanguard og Fidelity aksjefond har små posisjoner i Rusal-aksjer, som ikke har blitt forbudt, i motsetning til det en gang berømte Van Eck Russia børshandlede fondet, et Ukraina-krigsoffer.

Amerika står for bare rundt 7 % av Rusal-salget uansett, i henhold til deres første halvår 2022 økonomi. Mesteparten av Rusals salg går til EU, etterfulgt av Samveldet av uavhengige stater og Asia.

Aluminiumsspekulanter vil (sannsynligvis) bli tullete

Aluminiumspekulanter vil elske dette, selv om det vil ha liten relevans for tilbud og etterspørsel. Da Covid slo til, steg aluminiumfutures raskt. Da de begynte å falle i 2022, invaderte Russland Ukraina og de nådde rekordhøye. Prisene begynte å falle innen en måned etter toppen, men har klatret siden september. Dagens nyheter hjelper ikke.

Bilindustrien er den største brukeren av aluminium.

Rusal sa at salget for 2023 har tatt seg opp etter at London Metal Exchange (LME) besluttet å ikke forby russisk metall fra å bli handlet og lagret i systemet. Siden dagens nyheter ikke er relatert til sanksjoner, er det lite sannsynlig at LME vil ombestemme seg.

LME lanserte et diskusjonspapir i oktober for å gjennomgå Rusal-spørsmålet og sa 11. november at de ikke ville utestenge russisk aluminium fra prismarkedet fordi så mange fortsatt kjøpte det, Reuters rapportert.

Tilbudet har vært i nedgang en stund.

Flere europeiske og amerikanske aluminiumssmelteverk har enten stengt midlertidig eller står overfor prispress på grunn av strømkostnader i EU. Mer enn 1 million tonn kombinert aluminiumssmeltekapasitet i EU og USA ble enten helt eller delvis stengt i løpet av første halvdel av 2022.

Den verdensomspennende forsyningen av primæraluminium falt rundt 0.6 % fra år til år i første halvår av 2022 til 33.6 millioner tonn.

AlcoaAA
, en amerikansk multinasjonal, har tre aluminiumssmelteverk i USA, men bare to er operative. Ryktene gikk på at Intalco anlegg ville være tilbake til å lage aluminiumsplater i år, men det ser ikke ut til å være tilfelle.

Alcoa svarte ikke på umiddelbare forespørsler om kommentarer til dagens nyheter.

Russlands tollsatser: Hvordan er de?

USA kommer ikke til å bli skadet av 200% toll på russisk aluminium.

Vanligvis, når tariffer er så høye, pålegges de et bestemt selskap på grunn av en undersøkelse fra handelsdepartementet om dumping. Kort sagt, 200%+ tariffer er generelt forbeholdt selskaper som selger varer i USA under kostpris (dumping), eller er sterkt subsidiert og tar over innenlandske markedsandeler.

I fjor, i løpet av uker etter at krigen begynte i Ukraina, fjernet kongressen Russland fra sine permanente normale handelsforbindelser (PNTR) med USA. Dette er gitt til de fleste nasjoner, minus Cuba, Hviterussland og Nord-Korea. Til og med Iran har normale handelsforbindelser med USA

I dag er Russland forskjøvet til det som er kjent på handelstollspråket som "kolonne 2" tariffer. Dette gir Russland en gjennomsnittlig havneavgift på 32 %.

Når det gjelder prispress på aluminium, er det verdt å huske at Russlands fjerning av PNTR, kombinert med en kinesisk spekulant i Hong Kong, sendte nikkelprisene til høyder som ikke er sett siden 2007. Nikkelprisene falt raskt, men sporer råvarene høyere igjen og har steget 32 % siden juli.

USA har lekt med tollsatser mot aluminium (og stål) i årevis.

Trump pålagt Handelstariffer § 232 på stål og aluminium globalt. Nylige handelsavtaler fjernet noen av disse pliktene, rundt 25 %, for land som Japan og EU, og innførte i stedet et kvotesystem. I dag vurderer USA å sette høyere toll på asiatiske produsenter som straff for klimaendringer.

Geopolitikk er en økende del av markedsusikkerhet. Markedene bør være vant til sanksjoner og tariffer nå.

Forrige uke, Tollvesenet fanget en sending kinesisk aluminium av mistanke om at det ble laget med fengselsarbeid, rapporterte Bloomberg. Aksjonen var en del av den nye uiguriske tvangsarbeidsloven, undertegnet i fjor.

Å treffe Russland, hovedsakelig Rusal, med en prisøkning på 200 % vil ta russisk aluminium ut av det amerikanske markedet.

I beste fall bør tariffene føre til at amerikanske produsenter, som Alcoa, investerer i innenlandsk produksjon. Det ser ikke ut til å skje for aluminium ettersom sluttbrukere fortsetter å handle for den laveste prisen, og setter amerikanske produsenter opp mot verden.

USA har de laveste tollsatsene i noe land. Vår standardtollsats er i gjennomsnitt 3.4 %.