(Bloomberg) — En beslutning truer for aksjeinvestorer overalt. Sitt stille og be dine dumme lykkesammensetninger, eller ta pengene og løp i tilfelle en sommers dumme sesong gir vei for krasjen i '22.
Mest lest fra Bloomberg
For de som fortsatt er lenge, brakte fredagen kjølige nyheter. Store fall i S&P 500- og Nasdaq 100-indeksene. En meme-lagerdump. Data fra Wall Street-handelsbutikker som viser at hedgefond varmet opp til shortsen igjen - og at shortsen tjente penger. En kurv som sporer bearish-spekulantfavoritter falt mer enn 6 %, og bringer dens ukentlige nedgang til det høyeste siden krasj i mars 2020.
Presset for å finne ut av det snart er høyt etter at et rally på 7 billioner dollar brøt ut midt i Federal Reserves stiveste renteøkningskampanje på en generasjon. Fôringsargumenter for å la aksjeinnsatsene gå er solide inntjening og diagrammønstre som antyder at gevinstene kan vare, inkludert S&P 500 som sletter halvparten av tapene i bjørnemarkedet, en bragd med en usannsynlig god rekord av suksess. Mindre oppmuntrende er at september er den tøffeste måneden på aksjer, at Fed kanskje vil at rallyet skal forsvinne og at ingen kan si om en resesjon vil unngås.
Valget er også litt av en folkeavstemning om hvor seriøst man skal ta investorenes nåværende høye smerteterskel. Mens historien viser at høsten på den nordlige halvkule er når mange rally dør, har historien aldri blitt møtt med dagligvarehandlere som er i stand til å drive rally i nesten insolvente aksjer eller presse S&P 500 opp 9 % i løpet av en måned når Fed strammes inn. Gamle realiteter løper inn i nye taktikker. Noe må nok gi.
"Jeg forventer at september vil være volatil," sa Peter Tchir, leder for makrostrategi i Academy Securities. "Den gode nyheten er at handelsbord vil være fullt bemannet og vi kan se mer likviditet i markedene, men den dårlige nyheten er at eventuelle feilpriser kan "korrigeres" raskt."
Ikke bare er september måneden med dårligst S&P 500 gjennomsnittlig ytelse, det er også den eneste måneden hvor aksjer faller oftere enn de stiger, ifølge Sam Stovall, investeringsstrateg i CFRA. Indeksen har falt i gjennomsnitt 1 % i løpet av måneden, ifølge data samlet av Yardeni Research. Bare to andre – februar og mai – har en tendens til å se negativ avkastning, og ingen av dem er på langt nær så turbulente som september.
Likevel har inflasjonen ikke vært så høy på flere tiår, og det gjør den nåværende syklusen annerledes, sa Alex Chaloff, medsjef for investeringsstrategier i Bernstein Private Wealth Management.
«Jeg tror ikke at vi kan si: 'Vel, høsten er alltid tøff.' Det er mindre relevant i dag, sa han. "Hvis vi får en fortsettelse i en lavere inflasjonslesing, hvis vi har en anstendig jobbrapport så langt som netto nye tilførte og har en viss lønnsvekst - men ikke nok folk tror dette vil drive inflasjonen - er det den perfekte oppskriften på et fallrally. ”
I mellomtiden har ikke sesongmessige maksimer holdt stand i år, ifølge Kristina Hooper, sjef for global markedsstrateg hos Invesco. Ytelse siden mai er ikke så katastrofal som ordtaket "Selg i mai og gå bort" kan ha varslet.
"Jeg er ikke sikker på at dette er et år som kommer til å passe med historiske mønstre," sa hun i et intervju ved Bloombergs hovedkvarter i New York. "Nå forventer jeg ikke store ting denne høsten, men jeg tror at det nåværende børsoppgangen sannsynligvis vil fortsette og vi kan se årsavslutningen litt høyere enn der vi er i dag."
Opp nesten 12 % siden slutten av juni, er S&P 500 i gang med den beste starten på et tredje kvartal siden 1932. Og selv om den falt 1.2 % denne uken – den første uken lavere på fem – er den opp 2.4 % for måneden, så langt.
Tchir sier at en stor drivkraft for volatilitet vil være neste måneds Fed-møte. Forbrukerprisrapporter samt jobbdata for august som kommer før da, kan bidra til å forme markedets forventninger før denne beslutningen. Politikere er også på vei til Jackson Hole, Wyoming, i slutten av måneden for en årlig politisk retrett.
Investorer har ignorert stadig mer vanskelige advarsler fra Fed-tjenestemenn, som har understreket at de langt fra er ferdige med å heve rentene. San Francisco Fed-president Mary Daly sa denne uken at sentralbanken skulle heve renten "litt" over 3% innen utgangen av året, og presse tilbake mot investorspill om at tjenestemenn da ville snu kursen.
"Jeg forventer at Fed vil spille en stor rolle hvis vi får en besvimelse i september," sa Mike Bailey, forskningsdirektør i FBB Capital Partners. "Inntektene er ute av veien frem til midten av oktober, så inflasjon og Fed-handling vil være sentral fram til da."
Bearish handelsmenn, knust i juli-august rally, viser tegn til liv igjen. Og hedgefond, som lånte aksjer for å satse på ytterligere fall, sluttet denne uken enten å dekke eller begynte å laste på shorts, viser separate prime broker-data fra JPMorgan Chase & Co. og Goldman Sachs Group Inc..
September er også når mange porteføljeforvaltere kommer tilbake fra sommerferier. "De kommer tilbake fra ferie, og de ønsker å reposisjonere," sa Zhiwei Ren, porteføljeforvalter i Penn Mutual Asset Management, i et intervju. "Og reposisjoneringen av porteføljer vil ha store kjøp-og-salg-strømmer."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catching-201108864.html