I teorien burde rekordvarmebølger, vestlige skogbranner, rullende strømbrudd og orkaner være gode nyheter for generatorprodusenten
Ikke rart at Generac er kjent som en stormaksje. Da superstormen Sandy hamret mot nordøst i 2012, økte Generacs salg til 1.5 milliarder dollar i 2013, nesten det dobbelte av hva det var to år tidligere. Derfra fortsatte Generac bare. "Enhver hendelse som involverer strømbrudd, inkludert stormer, strømbrudd, feil i verktøyet, hva som helst, driver økt bevissthet og dermed økt salg," sier Baird-analytiker Mike Halloran.
Noen steder regnes selskapets backup-generatorer som nødvendigheter. Jonathan Skyrme fra Trumbull, Connecticut, har et 10-kilowatt generatorsystem som kjører på propan, stort nok til å drive det meste av huset hans i tilfelle avbrudd. Det er ikke uvanlig i Skyrmes landlige nabolag, hvor grener fra gamle norgeslønner ser ut til å komme ned hver gang det blåser. "Jeg elsker ideen om systemet mitt," sier han. "Det er betryggende å vite at den er der for neste store værbegivenhet."
Det er mer enn bare dårlig vær som fører til strømbrudd i disse dager. Skogbranner i California kan gjøre folk uten strøm i flere dager, mens problemer med nettet har slått ut strømmen i Texas til tider da det er mest behov for det.
Ting blir verre. Den gjennomsnittlige amerikanske strømkunden mistet strømmen i mer enn åtte timer i 2020, ifølge de siste tilgjengelige dataene. Det er en økning på mer enn 100 % fra 2013, det første året Energiinformasjonsadministrasjonen begynte å samle inn data.
Bare 6 % av amerikanske husholdninger eier generatorer, og å utvide det med bare ett prosentpoeng betyr ytterligere 2.5 milliarder dollar i adresserbart marked for Generac. Det bidrar til å forklare hvorfor selskapet har vært i stand til å øke salget med 340 % og inntjeningen med 664 % fra 2012 til 2022, inkludert estimater. Nå ser California ut som et uutnyttet marked som kan gi ny vekst for Generac.
"California har historisk sett ikke vært et hjemme-standby-generatormarked," sier Credit Suisse-analytiker Maheep Mandloi. Mindre enn 2.5 % av boligene der har standbystrøm. Stater i nordøst har for eksempel penetrasjonsrater mellom 10 % og 20 %.
Likevel behandler Wall Street Generac som en ødelagt aksje. Aksjene har falt 50%, til $175.83, i 2022, noe som gjør den til den 16. dårligst presterende aksjen i S&P 500 i år.
Registrering av nyhetsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få en forhåndsvisning av topphistoriene fra helgens Barrons magasin. Fredagskvelder ET.
Noe av problemet er at Generac er en vekstaksje som ikke kommer til å vokse mye neste år. Mens salget forventes å nå 5.2 milliarder dollar i 2022, opp 39 % fra 2021, forventer Wall Street en økning på bare 9.4 % for 2023. Lavere vekst får vekstinvestorer til å dumpe en aksje, og det tar tid før verdiinvestorer føler seg komfortable med å hoppe inn .
Generac-aksjen kan nærme seg det punktet. Tenk på at i midten av 2021 handlet Generac-aksjen til 40 ganger neste års estimerte inntjening, det dobbelte av S&P 500s allerede dyre multiplum på 20. Aksjene handles nå for bare 13 ganger estimert 2023-inntjening, en rabatt til det bredere markedet. Aksjen kan ha vært for dyr i 2021, men den ser for billig ut nå.
Det er ikke som om selskapets vekst forsvinner. Wall Street forventer at omsetning og inntjening vil vokse med henholdsvis 10 % og 16 % i gjennomsnitt i 2023 og 2024. Det er mye raskere enn markedet, som forventes å øke inntjeningen med et 7 % klipp. Det følger også et historisk mønster for Generac. Etter superstormen Sandy, ble salget flatt mellom 2013 og 2016, men 2022-salget forventes å være mer enn tredoblet fra 2013-nivåene.
Greening av kraftproduksjon har reist noen bekymringer om foreldelse; hvis alle har solcellepaneler på taket er det ingen som trenger en generator. Men solcellepaneler og batterilagring koster fortsatt multipler av hva et Generac-system koster, sier Credit Suisses Mandloi. Og batteriene kan gå tomme hvis et strømbrudd varer for lenge.
Generac investerer også i ren teknologi. Det har kjøpt opp selskaper som er involvert i energilagring, solcellevekselrettere – det elektriske utstyret som konverterer solens likestrøm til vekselstrøm for hjemmene – sammen med andre produkter som gir forhandlere mer å selge når de selger reservekraftprodukter til potensielle kunder.
"Renenergivirksomheten er fortsatt i vekst/utviklingsmodus," sier Bairds Halloran. "Vi tror det er en langsiktig verdiskaper for selskapet."
Generac trenger ikke komme tilbake til sine tidligere høyder for å være en god investering. Mandloi har et kursmål på $395 på aksjen, blant de høyeste på gaten. Hallorans mål er en mer beskjeden $275 per aksje, under gjennomsnittlig analytikermål på $340. Men selv på Hallorans lavere nivå, vil Generac-aksjen få mer enn 50 % – og handles til bare 20 ganger 2023-inntektene, en stor rabatt på treårsgjennomsnittet på nesten 26 ganger.
På disse nivåene ser Generac ut som en flott måte å styrke enhver portefølje på.
Ta kontakt på Al Root kl [e-postbeskyttet]