Detaljhandelens ventende resesjon er drevet av inflasjon med frø av stagnasjon

Mens alle venter på utgivelsen av forbrukerprisindeksen (KPI) tirsdag 12. april, er de som følger berg-og-dal-banen i detaljhandelen fiksert på toget som sakte går oppover bakken, mens detaljhandelsledere lurer på neste kurve og bunnen av stupet. Coaster kan (eller kanskje ikke) være modellert etter syklonen på Coney Island, men turen og spenningen er definitivt kuttet fra samme tøystykke.

Robert Frost klarte det da han skrev: «noen sier at verden vil ende i brann, andre sier i is. Etter det jeg har smakt av begjær, holder jeg med dem som favoriserer ild.» Når det gjelder Frost, vet ikke detaljhandelen akkurat hvordan forbrukerne deres vil prestere når de står overfor en byge av skyhøye prisøkninger. Blir 2022 brann eller blir det is? Kanskje de prediktive indeksene (som KPI) vil fortelle historien.

Federal Reserve (Fed) foretrekker å se på indeksen for personlig forbruk (PCE) for inflasjonsveiledning, og de nylig publiserte tallene var katastrofale. Det neste støtet kommer som forbrukerprisindeksen (KPI) er utgitt og det er neppe attraktivt. KPI måler egne utgifter, mens PCE måler endringen i varer og tjenester. Den siste PCE-rapporten indikerte 6.4 % inflasjon over en 12-måneders periode (inkludert dagligvarer og gass). Dette var det høyeste inflasjonshoppet fra år til år siden januar 1982 og en klar indikator på at prisene er på vei opp og klare til å snurre ut av kontroll.

Med fokus på mote et øyeblikk prøver mesteparten av den nåværende detaljhandelen å unngå inflasjonsproblemet. Konferanser og samtaler dreier seg om miljø, bærekraft, e-handel, forsyningskjede eller Ukraina. Generelt er interaksjoner med detaljhandel relativt rolige akkurat nå, men det kan endre seg ettersom tilbakegangen til konkursgaten kan være rundt svingen. Gjerne, finansmarkedene er bekymret for en potensiell nedgang for detaljhandelen, til og med XRT detaljhandelsindeksen har falt rundt 16 % hittil i år. Produkttilbudssiden fortsetter å få et slag, med blinkende lys i detaljhandelen som blinker rasende. Det er lockdowns i null-COVID Kina som forsinker forsendelser til USA og etterslepet fortsetter på havnene i California. I tillegg er det muligheten for en ny streik for langshoreman i slutten av juni som kan lamme 29 havner på vestkysten hvis samtalene mellom Pacific Maritime Association (PMA) og International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) mislykkes. Prisen på motens råvarer fortsetter også å stige – enten det er bomull (som har mer enn doblet seg de siste to årene), eller prisen på polyester (som er avledet fra olje). For å gjøre vondt verre, er den føderale regjeringen klar til å se etter Xinjian-produkter ved grensene, og tidligere president Trumps Kina-tariffer er fortsatt på plass – noe som legger press til detaljister som prøver å drive forretninger i møte med kostnadene som fortsetter å øke.

Uansett, utsalgsprisene (helt sikkert) går opp, og inflasjonen vil sannsynligvis fortsette langt inn i 2023. Forbrukerprisene vil ikke kunne rulle tilbake til tiden før COVID, og ​​ordtaket slår inn – ettersom prisene går opp, salget vil gå ned, og arbeidsplasser vil til slutt gå tapt.

Tidligere sentralbanksjef Alan Greenspan brukte en troverdig teori om hvordan man kan måle tilstanden til økonomien (i resesjon eller i bedring). Han målrettet salg av menns undertøy ved å bruke MUI (Men's Underwear Index) som en guide med den ganske nøyaktige troen på at når økonomien blir stresset, er forbrukerne trege til å kjøpe stiftprodukter som herreundertøy. Andre analytikere kan se på forskjellige inflasjons- eller utvinningsguider, men sannheten forteller oss at detaljhandel vanligvis er den første som går inn i en resesjon, og den første som går ut.

Analytikere som ser mot konseptet om en potensiell resesjon liker å snakke om inverterte rentekurver, men det skremmer noen mennesker bort – fordi det høres for komplisert ut. Enkelt sagt, når avkastningen på den toårige statskassen er høyere enn tiårsrenten, tror investorer at det er kortsiktige problemer. Andre lavkonjunkturovervåkere vil fokusere på prisen på gass, fordi å fylle en bil tar ekte penger ut av folks lommer og gir dem mindre å bruke på andre forbruksvarer. Den populære Ford F-150 pick-up (for eksempel) har en 26-liters bensintank. For ett år siden var landsgjennomsnittet for gass 2.86 dollar per gallon, og i dag er det 4.11 dollar. Det betyr at det kostet $74.36 i fjor å fylle lastebilen helt, og det koster $106.86 i dag. Forskjellen er $32.50 eller 44% mer for en full tank med gass. Selvfølgelig er dette smertefullt for de som kjører til jobb hver dag.

Regjeringen slår alarm om inflasjon, men (innerst inne) innser de også at deres tidlige økonomiske politikk for covid sannsynligvis var for aggressiv, og de bidro til å utløse inflasjonsbrannen. Det er klart at administrasjonen ble advart av slike som tidligere finansminister Larry Summers, som i ettertid sa til Harvard Gazette: "Vi hadde en økonomi der inntekten skortet med 50 milliarder dollar i måneden på grunn av pandemien, og vi injiserte 150 milliarder dollar. til 200 milliarder dollar i måneden inn i den økonomien. Det er kanskje ikke overraskende at det har ført til overløp av etterspørsel, som har skapt inflasjon.»

I Government speak (sjargongspråket som blomstrer i Washington, DC) har ordet "forbigående" tilsynelatende blitt utestengt fra det offisielle økonomiske leksikonet. Fed burde sannsynligvis ha handlet tidligere for å dempe inflasjonen, men det skjedde ikke, så nå står vi overfor en rask og bratt renteøkning. Mens de prøver å fikse pengemaskinen, kan regjeringen også bevege seg litt raskere for å fornye handelsprogrammer som vil virke for å senke kostnadene som det generaliserte systemet for preferanser (GSP) og diverse takstregninger (MTB-er) som har vært stoppet siden den første dagen av Biden-administrasjonen.

På toppen av alle disse problemene er det også den truende bekymringen stagflasjon, som er Feds verste mareritt fordi verktøyene i arsenalet deres ofte går i strid med problemet. Stagflasjon oppstår når lønningene ikke kan holde tritt med inflasjonen og arbeidsledigheten vedvarer. Økonomien overlapper problemet akkurat nå fordi arbeidsledigheten er lav, men hvis inflasjonen forblir høy og detaljsalget begynner å falle, vil arbeidsledighetstallene stige. Hvis Fed senker renten for å motvirke arbeidsledigheten, tar inflasjonen seg opp igjen og det er derfor dette er så vanskelig.

Ser vi på alle inflasjonsmålene, er det fortsatt klart at noen analytikere foretrekker PCE og noen KPI. Alan Greenspan likte MUI. Kanskje den beste indeksen av alt - er hva hver enkelt føler med egne hender og ser med egne øyne. Noen kan gi den et navn som Lemon Index (LEMIX) fordi det er et individuelt alternativ som du kan lage selv. Som et litt fiktivt eksempel er det en fruktbod på Manhattan drevet av en mann som har håret knyttet i en knute på toppen av hodet, og noen kunder kan kalle ham "Manbun" ved navn. Han driver en enkel frukt- og grønnsaksstand, men er ganske dyktig når det gjelder å samle produkter for å redusere prisen, eller (for å bruke detaljspråket), han bruker en form for "Krymper».

For et år siden solgte Manbun knallgule sitroner til 4 sitroner for en dollar (25 cent hver) eller 50 cent hver - hvis du bare trengte å kjøpe en.

For tre måneder siden justerte Manbun prisen til 3 sitroner for en dollar (33 cent hver) eller 50 cent hver - hvis du bare trengte å kjøpe en.

I går betalte han 50 cent for en sitron – uten mulighet for bunting.

I en typisk utveksling i New York kan samtalen ha hørt slik ut: «hei Manbun – du doblet prisen på sitroner på bare ett år.»

Manbun svarte muligens: "Sitronene mine er fortsatt 50 cent hver, og du kan kjøpe sitronene dine et annet sted."

Du kan ikke vinne for å tape i New York City, men én ting er klart – prisene går opp, inflasjonen er kommet for å bli, og alle håper å unngå en resesjon.