Renaults Russland-krise kan endelig tvinge frem Nissan-alliansens handling

If Renault er tvunget til å levere sine russiske eiendeler tilbake til Putin-regjeringen, dette ville ikke nødvendigvis være et lammende økonomisk slag, men den trenger sårt å finne en partner for en allianse eller fusjon, gitt at forbindelsen med Nissan ser ut til å sprudle.

Nissan har lenge ment at alliansen med Renault er ubalansert fordi det franske selskapet og dets regjeringsherrer har mesteparten av makten. Den voldelige Renaults utsikter har tatt etter slaget mot den russiske operasjonen, kan til slutt bringe dette argumentet på spissen.

mercedes, stellantis og Kinas Zhejiang Geely Holding Group foreslås som mulige partnere dersom alliansen endelig puster ut. Investorer sier at Renault trenger en aktiv partner for å holde seg konkurransedyktig i den globale bilbransjen som for tiden er i uro fra ettervirkningene av koronaviruspandemien, halvleder- og forsyningskjedekrisen og elbilrevolusjonen.

Men gitt Renaults strategiske plan krever en konsentrasjon om høyere profittsalg og mindre å selge dem billig og stable dem høyt, kan det være et fornuftig alternativ å forlate det russiske markedet. Det er en vond vind som ikke blåser noen godt.

Sent i forrige måned sa Renault, tilsynelatende motvillig, at de suspenderte sin russiske virksomhet og vurderer sin eierandel i AvtoVAZ på grunn av den russiske invasjonen av Ukraina. Renault bestemte seg først for å starte produksjonen på nytt ved sine AvtoVAZ-fabrikker, men ble tvunget til å trekke seg da andre vestlige sanksjonsdeltakende regjeringer protesterte. Desto mer pinlig gitt at Frankrike effektivt kontrollerer Renault med sin eierandel på 15 %.

Renault sa på grunn av AvtoVAZ-problemet at de ville kutte prognosen for profitt og kontantstrøm i år og vurderte en nedskrivning på 2.42 milliarder dollar for å gjenspeile kostnadene ved å stanse driften i Russland.

Reuters Breaking Views-analytikere antok at dette betydde at beslutningen var tatt om å trekke seg.

"Renault reverserer ut av Russland, med en bulk på 2.2 milliarder euro i panseret (panseret). Den franske bilprodusentens exit, som innebærer en nesten total avskrivning av investeringene i landet, trekker klokken tilbake på administrerende direktør Luca de Meos strategiske snuoperasjon etter år med tap og konflikter med den japanske partneren Nissan Motor. Men alternativet – å bli stående – var grusommere. Renault ville ha satt sammen biler uten viktige importerte komponenter. Det ville da ha vært å prøve å selge dem inn i en økonomi som er satt til å krympe 10% eller mer i år," sa Breaking Views.

Renault genererte 10 % av inntektene og rundt 12 % av driftsmarginen i Russland i 2021. Renault har eid 51 % av AvtoVAZ siden 2016, sammen med Rostec State, et russisk statlig eid selskap ledet av Sergey Chemezov.

I følge det franske bilkonsulentfirmaet Inovev solgte Renault nesten 500,000 2021 biler der i 358,000, inkludert 135,000 XNUMX Ladaer og XNUMX XNUMX Renault-merkede biler, hovedsakelig for verdiselskapet Dacia.

De Meo lanserte et utvinningsprogram i fjor kalt "Renalution", som lanserer 24 nye kjøretøy innen 2025 og flere elbiler. Renault rapporterte et årlig overskudd for første gang på tre år for 3 og sa at det hadde som mål å forbedre driftsresultatmarginen til 2021 % eller bedre i år.

Frank Schwope, analytiker i Norddeutsche Landesbank Girozentrale, sa at AvtoVAZ-fortjeneste bare spiller en mindre rolle for Renault og at Nissan-alliansen er viktigere, men har vært i vanskeligheter i årevis.

«Renault er i en av de verste krisene de siste tiårene, og en hjelpepartner er ikke i sikte. Renault står i fare for å bli etterlatt som følge av forstyrrelsen i bilindustrien. Det nye Renault-paradigmet om "verdi over volum" vil sannsynligvis være vanskelig å implementere for en masseprodusent, sa Schwope.

«(Renault) har et presserende behov for pålitelige partnere – enten det gjelder en allianse eller en fusjon. Alternativer kan være Daimler, som fortsatt har en eierandel på 3.1 % i Renault, eller Stellantis, sa Schwope.

Stellantis ble dannet for et drøyt år siden og samler merker som Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS og Alfa Romeo. Renault var nær ved å slå seg sammen med Fiat Chrysler Automobiles (FCA), men samtalene kollapset i 2019 fordi den franske regjeringen la ned veto mot det.

Professor Ferdinand Dudenhoeffer, direktør for Center for Automotive Research (CAR) i Duisberg, Tyskland, sa at Renault burde ha omfavnet FCA og nå står overfor kraftigere, bedre kapitalisert konkurranse.

«Den store konkurrenten Stellantis har betydelig bedre kostnader, betydelig nyere modeller, betydelig høyere skalaer. I sine viktige markeder har Renault Stellantis som hovedkonkurrent... og risikoen for å tape denne konkurransen er ekstremt høy. Bare ett tall: uten Russland har Renault fortsatt 2.2 millioner salg og det i volummarkedet. Stellantis har 6 millioner og er nå svært lønnsomt, sa Dudenhoeffer.

"Visdommen til den tidligere russiske presidenten Gorbatsjov var "Den som kommer for sent vil bli straffet med livet". Og Renault kom for sent fordi den kunne gått inn i fremtiden med FiatChrysler. Nissan i seg selv er svak og to svake vil ha en veldig, veldig vanskelig tid i bilmarkedet med de store investeringene som kreves de neste 10 årene, sa han.

Investeringsforsker Jefferies er enig i at det russiske problemet bør føre til en ny titt på strategien, enten det er med Nissan, eller kanskje en ny med Geely fra Kina. Omveltningen reiser spørsmål om Renaults langsiktige utsikter.

"Nyligere utvikling bør gjenopplive bekymringer om relevansen til Renault i transformasjonen av bilindustrien og hvordan man kan gjøre bedre bruk av eksisterende eller nye allianser, med tanke på hvordan verdien av Nissan-andelen fortsatt gir finansiell fleksibilitet til tross for svakhet i kjernebalansen," Jefferies analytiker Philippe Houchois sa i en rapport.

Renaults langsiktige strategiske plan ofrer salg til fordel for profitt. "Renalution" vil kutte produksjonen til rundt 3.1 millioner kjøretøy i 2025 fra 4 millioner i 2019, redusere FoU-utgifter med €500 millioner ($605 millioner) i året til €2.5 millioner ($3 millioner) innen 2023, og gradvis øke driftsresultatet til 5 % i 2023.

Halvveis i 2020 presenterte Renault Nissan-alliansen og Mitsubishi Motors-partneren også en 3-årig strategi for å fokusere på fortjeneste og ikke salg, redusere kostnadene med 5 milliarder euro (5.6 milliarder dollar) årlig, kutte nesten 30,000 XNUMX jobber og omorganisere sitt ansvar for å tillate selskapene skal ta ansvar for å produsere biler for regioner for å unngå duplisering.

Tidligere allianseleder Carlos Ghosn forsøkte å berolige japanske bekymringer om at Frankrike hadde en overveldende og urettferdig andel av makten i alliansen og ønsket en langsiktig full fusjon av selskapene. Hans arrestasjon og flukt fra Japan satte en stopper for planen. Nissan ønsket på den tiden ikke bare mer makt i alliansen, men ønsket at den franske regjeringen skulle selge sin 15% eierandel i Renault.

Ingen av disse kjernespørsmålene har forsvunnet. Renault reddet Nissan ut av konkurs i 1999 og har en eierandel på 43 %. Nissan har en eierandel på 15 % uten stemmerett i Renault.

Noen kommentatorer har sagt at Renault bør selge deler av sin 43% eierandel tilbake til Nissan, noe som vil bidra til å jevne ut den ujevne kraftbalansen. Dette vil bidra til å gjenopprette Nissans makt og samle inn mye penger også, men krever godkjenning fra den franske regjeringen. Noen avgjørelse er usannsynlig på denne siden av det franske presidentvalget, med den første runden planlagt til 10. april, og den 2.^nd runde 24. april.

CARs Dudenhoeffer ser en dyster fremtid for en svekket Renault.

«Den store utfordringen er den programvaredefinerte bilen, autonom kjøring, enorme investeringer. Lyset i enden av tunnelen (for Renault) kan ikke sees, sa Dudenhoeffer.