Regionale sportsnettverk, som en gang ble betraktet som kronjuvelene i kringkastingen, nå knapt nok

I en forbløffende omvending av formuen florerer det rykter om at Diamond Sports Group (DSG), et datterselskap av Sinclair Broadcasting Corp. som driver Bally Sports Networks (tidligere Fox Sports Networks samt YES Network og Marquee Sports Network (sameie med Chicago Cubs)) er i trøbbel. velig, det vipper på kanten av konkurs bare måneder etter lanseringen av en strømmetjeneste for Regionale sportsnettverk (RSN) kalt Bally Sports Plus (BSP).

For bare måneder siden ledelsen antydet at strømmetjenesten kunne bringe inn 1.3 til 1.9 milliarder dollar i inntekter på fem år og et sted mellom 444 millioner og 1.3 milliarder dollar i EBITDA innen 2027.

Ledelsen snakker angivelig med NBA, MLB og NHL angående et oppkjøp av brannsalg. I henhold til planen skulle kreditorer overta RSN-ene, gi Sinclair 3 milliarder dollar i kontanter og en minoritetsandel i DSG, og deretter selge RSN-ene tilbake til ligaene. Dette vil være vanskelig fordi mange av RSN-ene har flere idretter.

I tillegg har MLB bare gitt Sinclair rettigheter til fem av 14 lag og krever tilleggsbetaling for strømmerettighetene, noe DSG ikke vil gjøre. MLB har angivelig kommet opp med en beredskapsplan hvis DSG filer for kapittel 11, som vil kringkaste spillene i lokale markeder og belaste kabel- og satellittselskaper for en avgift for å kringkaste dem. Dette ville være en kortsiktig plan inntil DSG kom ut av kapittel 11-konkursen.

På en annen front vurderer MLB å lansere sin egen strømmetjeneste neste år. Dette skyldes blant annet at dersom DSG skulle dyppes inn i kapittel 11, kan bobestyreren avvise noen av sportskontraktene og kreve lavere honorarer. Dette vil gi MLB og andre en sjanse til å gå bort fra forholdet midt i kontrakten.

Vekt under et fjell på 8.6 milliarder dollar i gjeld, skulle BSP være Hail Mary for å redde RSN-enheten. Imidlertid har oppstartstap på tjenesten sammen med kontanter som begynner å bli lite ført til finansiell uro.

Sinclair svarte på ryktene med følgende uttalelse: «Spekulasjoner reist av anonyme kilder er nettopp det, spekulasjoner. Vi nyter full støtte fra lagene, NBA- og NHL-ligaene, og ser frem til å fortsette arbeidet vårt med dem for å transformere RSN-modellen."

Det faktum at Sinclair kan ende opp med å gå unna med 3 milliarder dollar i kontanter og fortsatt ha en eierandel i DSG, når Diamond-datterselskapet er teknisk insolvent og kreditorer kan tvinge det til konkurs, er et bevis på ledelsens dyktige finansteknikk. Å strukturere Diamond som sitt eget datterselskap og finansiere det mest med andres penger var et strålende trekk.

Selskapet er helt klart et offer for ledningsklipping (når folk kansellerer sin eksisterende videopakke via kabel, satellitt eller telefon) og ledningsbarbering (der folk nedgraderer til en billigere flerkanalsbunt). Faste kostnader for sportsrettigheter går opp, mens variable inntekter kan gå ned ettersom forbrukerne fortsetter å kutte snoren.

Da Sinclair Broadcasting kjøpte Fox Sports-nettverkene, ble de antatt å være kronjuvelene i kabelnettverksindustrien, selskapet anslått at det ville generere anslagsvis 1.6 milliarder dollar i EBITDA (Earnings Before Depreciation, Interest Tax and Amortization) i 2019 da Sinclair budde 8.5 milliarder dollar for kanalene.

Faktum er at ledelsen nylig sa at de forventer at EBITDA vil være bare $183-$200 millioner i 2022, noe som illustrerer hvor hardt og raskt formuen deres har forsvunnet. Det er ikke engang nok kontantstrøm til å betale renter på gjeldsbelastningen deres, enn si noen hovedstol.