Etter inflasjonsdata som viser dårligere prisøkninger enn ventet i juni, blinker nå obligasjonsmarkedene tegn på dypere investorbekymringer om resesjon.
Onsdag falt den amerikanske 10-års-renten så mye som 0.21 % lavere enn 2-årsrenten, den største negative spredningen mellom de to verdipapirene siden 2000.
En rentekurveinversjon, der kortdaterte obligasjoner gir mer enn langdaterte, viser en reversering i typiske risikoholdninger, da investorer vanligvis forventer mer kompensasjon i bytte mot å holde på et verdipapir lenger.
Denne samme avkastningskurveinversjonen skjedde i 2019, før pandemien, og blinket igjen i april i år. Spredningen på 2/10 år har snudd før hver av de siste seks resesjonene i USA.
Fordi den amerikanske 2-års yielden generelt følger kortsiktige renter, illustrerer den siste ripen høyere i yield markedspriser på mer aggressive enn forventet renteøkninger fra Federal Reserve.
2-år/10-års-spreaden er den mest overvåkede blant investorer, da disse er blant de mest omsatte durasjonene langs statskassekurven, men andre tenorer langs rentekurven har også invertert: 3-års og 5-års statsobligasjoner begge har høyere avkastning enn 7-års.
Etter at kurven kort ble invertert i april 2022, brattet kurven igjen ettersom Fed begynte sin prosess med å heve renten, noe som førte til å heve de langsiktige rentene.
Nå har imidlertid bildet snudd.
Inflasjonsdata ute denne uken viste en økning på 9.1 % år-over-år i konsumprisene forrige måned, som skaper mer usikkerhet om Feds evne til å unngå resesjon uten å brått bremse på økonomisk aktivitet.
"Jeg ser ikke lenger en avkjøring til en myk landing," skrev SGH Macro Advisors sjeføkonom Tim Duy onsdag. Duy beskrev junis Consumer Prince Index (CPI) som en "katastrofelig" rapport for Fed, og la til at sentralbanken kanskje må bli mer aggressiv når det gjelder å øke lånekostnadene for å redusere etterspørselen - selv om den risikerer tap av arbeidsplasser.
"Den dypere inversjonen av avkastningskurven er en skrikende resesjon, og Fed har gjort det klart at den prioriterer å gjenopprette prisstabilitet fremfor alt annet," la Duy til.
Sentralbanken hadde opprinnelig sagt at den diskuterte mellom 0.50 % og 0.75 % ved avslutningen av neste møte. Men de varme inflasjonstrykkene førte til at markedet repriset denne risikoen, og fra torsdag ettermiddag plasserte de en 44 % sannsynlighet for en bevegelse på 1.00 % 27. juli.
Fed prøver å "hente raskt"
En annen les om inflasjon Torsdag morgen fra produsentprisindeksen (PPI) malte et lignende bilde som forbrukerdata på onsdag, med produsentpriser som økte med 11.3 % fra år til år i juni.
Fed-guvernør Christopher Waller sa torsdag at data så langt hadde støttet saken for et trekk på 0.75 %, men la til at han kunne endre samtalen avhengig av data fra detaljsalg - som skal ventes fredag morgen - og bolig.
"Hvis disse dataene kommer inn vesentlig sterkere enn forventet, vil det få meg til å lene meg mot en større økning på juli-møtet i den grad det viser at etterspørselen ikke avtar raskt nok til å få ned inflasjonen," sa Waller.
Selv om Waller sa at markedene så ut til å vise Feds "troverdighet" når det gjelder å takle den økonomiske utfordringen, illustrerer den stadig dypere inversjonen av avkastningskurven den tøffe oppgaven som ligger foran oss når Fed forsøker å heve renten uten å presse selskaper til punktet av permitteringer.
"Konjunkturrisikoen stiger når Fed beveger seg raskt for å ta igjen," sa MKM-sjeføkonom Michael Darda til Yahoo Finance torsdag.
Darda la til at resesjonsrisikoen kan bli "dramatisk forsterket" hvis avkastningen på T-Bills, de kortestdaterte amerikanske statsobligasjonene, også begynner å vise tegn til inversjon.
"Det er en litt vanskelig situasjon," sa Darda.
Brian Cheung er en reporter som dekker Fed, økonomi og bankvirksomhet for Yahoo Finance. Du kan følge ham på Twitter @bcheungz.
Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance
Last ned Yahoo Finance-appen for eple or Android
Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, Linkedinog YouTube
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html