Nylig CPI-spik skaper utenforstående sjanse for trippel Fed-økning på onsdag

Basert på aprils inflasjonsdata, var det mulig å argumentere for at amerikansk inflasjon hadde nådd toppen og at Fed faktisk kunne dempe planlagte fremtidige renteøkninger. Inflasjonsoppgangen i May stiller imidlertid spørsmål ved denne vurderingen.

Spørsmålet nå for finansmarkedene er langt utenfor om Fed vil heve renten eller ikke. Det er om Fed kan gå enda større med en potensiell renteøkning i juni.

Fed kan godt velge en "dobbel" økning som øker rentene med 50 bps, som forventet før mais CPI-inflasjonsdata ble offentliggjort. Men med den bekymringsfulle mai-inflasjonsrapporten er en "trippel" økning nå mulig med en økning på 75 bps.

Markedsforventninger

CMEs FedWatch-verktøy, som sporer markedets forventninger for rentebevegelser, gir omtrent 80 % sjanse for en bevegelse på 50 bps og 20 % sjanse for en bevegelse på 75 bps. Som sådan er 50bps fortsatt det mest sannsynlige resultatet, men et 75bps-trekk er ennå ikke av bordet.

Det faktum at nylige jobbdata har vært rimelig robuste, styrker Feds hånd med å øke rentene, selv om andre signaler blir mer blandede. Fed er først og fremst bekymret for at renteheving kan skade det amerikanske arbeidsmarkedet, så langt har arbeidsledigheten holdt seg på 3.6 % de siste månedene. Som en konsekvens av Feds planer kan imidlertid boligmarkedet avkjøles som Boliglånsrentene har økt dramatisk siden i fjor høst. Fortsatt er Feds hovedprioriteringer arbeidsledighet og inflasjon – ikke boligmarkedet, selv om det tydeligvis er relatert.

Mays inflasjonsdata var dystre

Det var lite som kunne forsikre Fed om at inflasjonen var under kontroll i mais KPI-rapport. Inflasjonen steg med 1 prosent fra måned til måned. Det er et større trekk enn alle de siste månedene bortsett fra mars. Videre er den overordnede inflasjonen nå på 8.6 % år-til-år.

Å fjerne mat og energi hjelper ikke mye, prisene steg fortsatt med 6.0 ​​% fra år til år etter den justeringen. En positiv er imidlertid at inflasjon mindre mat og energi kan tyde på at prisøkningene avtar.

Topp inflasjon?

Mais årlige prisvekst mindre mat og energi var fortsatt lavere enn april, som igjen var lavere enn mars. Kanskje den trenden forblir intakt. Energipriser fortsetter å være hoveddriveren for den nåværende anfall av global inflasjon, selv om det også er bekymring for at inflasjonen sprer seg til mange andre produkter og tjenester.

Fed liker også å se på PCE-inflasjonsdata, men vi vil ikke ha disse dataene for mai 2022 før 30. juni, i god tid etter at Fed-møtet for juni er avsluttet.

Likevel liker Fed å holde seg til manuset, og forventningene har blitt klart for en renteøkning på 50 bps på onsdag. Å gjøre mer kan skape noe sjokk og ærefrykt for Feds forpliktelse til å bekjempe inflasjonen, men det kan gå på bekostning av å skade Feds rykte for å nøye styre markedets forventninger.