(Bloomberg) — Avviklingen av balansene til store sentralbanker vil snart begynne å bite, og forårsake en massiv suging av likviditet fra markedene, treffe risikoaktiva samtidig som obligasjonsrentene og dollaren øker, ifølge BNP Paribas SA.
Mest lest fra Bloomberg
En nedgang på 10 % i global likviditet vil tilsvare en nedgang på 4 % i aksjer, en styrking på minst 2 % for dollaren og et innledende hopp på over 10 basispunkter for 10-årsrenter i statskassen, sa bankens strateger i et notat. .
Ved siden av renteøkninger har Federal Reserve vært engasjert i kvantitative innstramminger i omtrent et år, og den europeiske sentralbanken sluttet å reinvestere hele provenyet fra sine aktivakjøp for noen måneder siden. Men en blanding av faktorer, inkludert det faktum at statskassen måtte kutte ned sin kontante buffer før Washington presset gjennom en gjeldsgrensesuspensjon, har forhindret den typiske likviditeten.
Det er alt i endring nå, sa bankens strateger.
Disse typene sammentrekninger påvirker eiendeler med etterslep, smerten ved tapt likviditet å bygge opp over tid – historisk sett tar det omtrent 10 uker å jobbe fullt gjennom markedene, skrev BNPs globale sjef for makrostrategi Sam Lynton-Brown og hans kolleger.
De anslår at likviditeten vil falle med hele 9 % innen utgangen av september og opptil 11 % for å avslutte året. I et mer ekstremt tilfelle er en sammentrekning av global likviditet så stor som 16 % sannsynlig, ifølge dem.
"Global likviditet er en viktig driver for ulike eiendeler," sa Lynton-Brown. «Det påvirker derfor også økonomiske og monetære forhold. Økende global likviditet er sannsynligvis en av hovedårsakene til at renteøkninger i denne syklusen har hatt en mindre innvirkning på økonomien enn det som var allment antatt.»
Men "vinden er i ferd med å snu," sa BNP-teamet. "En innstramming av likviditeten kan ha stor innvirkning på eiendelene."
I utgangspunktet ville rentene på statsgjelden stige, med de høyere lånekostnadene til å ramme andre eiendeler, viser BNPs analyse. Senere vil statsrentene trolig falle midt i etterspørselen knyttet til havner.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/qt-soon-begin-bite-10-160635893.html